中银香港招股

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7月15日，酝酿已久的中银香港(控股)有限公司(2388)招股活动正式展开，在经过近两周的路演后，预计将于7月25日正式在香港交易所上市。

中银香港此次招股，预计发行25％旧股，每股定价6.93港元至9.5港元。以价格上限计算，集资额最高可达247亿港元，这也是继中石化(386)于2000年10月上市集资266.8亿港元以来，香港股市最大的一次集资行动。

据称，承销团曾以7.79港元至11.00港元的招股价测试市场反应，但由于当前股市形势不佳，以及投资者关注其坏账情况，最后把幅度降低。以最终招股价区间计算，中银香港的市盈率为12至16倍，价格股权比(price/bookvalue)为1.35至1.85倍，低于市场预期的两倍。

此次上市的主承销商为中银国际、瑞银华宝和高盛。在引入战略投资者方面，出乎人们意料的是，中银香港第一个引入的是香港本地的渣打银行，该行将购入不超过2.5％的中银香港股票，约合5000万美元。不过，香港本地不少财团积极表态有意入股，其中长江实业、恒基地产均表示，认购金额将多于渣打银行的5000万美元。

中银香港在港经营业务已有80多年历史，也是本港三家发钞行之一，现拥有分行343家、自动柜员机434部及其他银行销售渠道。

中银香港是于去年10月整合了其下属的12家分行后部署上市的，此后不久，中国银行纽约分行案及内地的开平支行案均引起了海内外的广泛关注，但最终并未延阻其上市决心。中银香港去年曾表示希望在香港和纽约同步上市，但最终只选择了香港市场。中国银行行长刘明康也表示，现阶段并无任何具体计划，主要因为到美国上市还要有一些规定，现正努力达到有关要求。

中银香港预计今年盈利达62.8亿港元，今年上半年已完成目标的50％，其中主要原因是呆坏账拨备大幅下降、重组使成本下降及资产素质改善。据中银香港总裁称，今年上半年批出的11000笔贷款中，不良贷款比率仅0.06％。今年6月最新的不良贷款比率已降至9.1％，全年收回70亿港元坏账的目标，在上半年已完成一半。

中银香港此次出售的均为旧股，所筹资金主要用于充实中国银行(中银香港母行)的资本充足比率及改善资产负债表。分析家认为，中银香港的上市，是内地四大国有商业银行上市的前哨。四大国有商业银行的高负债一直对其他银行的改革上市产生持续影响。