价格反映一切

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本周市场最关注的新闻当然是吸引全球投资者目光的美联储6月利率决议结果，外界广泛预计美国联邦公开市场委员会（FOMC）将继续实施每月购买 850亿美元美国国债和房屋抵押贷款支持债券的计划，从而刺激经济增长。而事实上结果并不令人欣喜，伯南克表示，联储决定实施每月购买400亿美元抵押支持债券和450亿美元长期美国公债的计划，以此作为压低利率并促进就业的举措之一，但这已大大低于此前市场的预期。他表示如果随后的数据仍然与此前的经济预测大致相符，明年上半年美联储将继续审慎地削减购债规模，在明年中期前后结束购债，他补充称，最终升息亦将逐步进行。显然以上信息对商品尤其是工业品极其不利，农产品上升的步伐也开始受挫，出现了一定程度的调整。

相比之前下跌的贵金属，铜价的下行显得极其缓慢，但近期开始越来越明朗起来，尽管基本面的利空因素毫无新意，但仍然不妨碍其下跌的步伐，投资者到现在终于明白此前价格的来龙去脉，就如事后聪明看来十分清晰明了的事情，事前却没有那么清晰可辨，因为市场充斥着各种噪音，在点滴有用信息的周围是堆积如山的无用信息。

所以指导我们操作的其实是价格本身，而不是这些千头万绪的信息，我们不能简单的因为一则消息参与交易，因为你不知道这个信息是否真的和价格有关。铜价的下跌不仅仅是其基本面过剩导致的，更多原因集中在宏观层面，但在联储没公布信息前，我们无法准确判断宏观的基调，可价格却很清晰的提前反映了，本周国内铜尽管一直很抗跌，但伦敦夜盘均以下跌收盘，虽幅度不大，却表明价格在该位置很难有大作为。

另外，中国货币市场最近一直受到严重资金需求的冲击，季度末和年中将至，银行需要资金满足监管机构审查，并在季报中增加存款总量来向股东报好。企业通常是在6月底偿还贷款，这进一步提升了现金需求，最近融资铜的情形又在加剧，一旦价格继续下滑，这方面的问题也极其严重。国内企业通过授信银行开立远期信用证给境外贸易商，到单T/R得到货权单证，转卖其他贸易商或通关后国内市场销售，即期获到相应货款，信用证到期后再偿还银行资金，如果铜价格上涨，这样的生意并无风险，但一旦下跌，系统性风险就会呈现。

农产品虽然短暂受到影响，但上行趋势还未破坏，目前市场上陈新豆的套利开始高开低走，这不是好现象，需引起注意，这可能与近期陈豆出口持续疲软有关从而引发价格的阶段性调整。国内豆类目前区间震荡整理，豆油短线反弹延续，豆粕近月继续温和减仓，远月仍受制于短期均线。市场仍缺乏明显方向指引。

总体来看，做个事后诸葛总是易事，但这样的诸葛亦很难分享到市场的超额利润，价格最终反映所有信息，追随价格的走势，顺势而为，可能是相对简单而且有效的方法。笔者一直在想，成功的交易者一定有什么奇特的方法，十年过去，才发现方法千差万别，有些极其简单，看起来并不神秘，但为什么成功的人凤毛麟角？因为最后能坚持下来的人极少，不是方法的问题，是意志的问题。