人民币升值:钱为何越来越不禁花

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货币购买力和汇率是两回事

常听到不少人在问：“不是说人民币升值了吗？那么钱应该更‘值钱’了吧？但为啥感觉钱越来越不禁花呢？”我们可通过一个例子，解开大家的困惑。

李大妈来到市场，发现某品牌的大米已是3.30元/ 斤，她记得这种大米在2005年为1.90元 /斤。由此可算出该大米的物价指数为1.74，8年期间年平均上涨9.2%。就购买这种大米的能力而言，与2005年的1000元相比，2013年的1000元已缩水至575元。再看多年来，从各种生活必需品到商品房，价格都在上涨，这说明就国内购买力而言，人民币对内贬值。

但当李大妈去中国银行购买外汇时，她又看到当前汇率已是人民币6.17元兑换1美元。她记得8年前为8.28元∶1美元。8年来，人民币对美元累计升值超过34%。今天，她手中的人民币可换更多的美元，就交换美元而言，汇率上升使人民币越来越值钱了。这就是物价上升带来的人民币对内贬值和汇率上升带来的人民币对外升值。

这说明货币购买力和汇率是两个不同概念。一是指单位货币在某一价格水平下购买商品及支付服务费用的能力；另一则指两种货币的兑换比率。今天在国内买东西时，人们感觉到人民币越来越不禁花，而换外汇时，又看到人民币越来越值钱，前者原因在于国内货币发行和流通量过大；后者则由汇率形成机制及国际贸易活动所决定。

钱不禁花有原因

多年来，由于国内经济增长更多地依靠投资，依靠大量增加的信贷投放，致使货币投放量无论同自己的过去比还是在国际间比较，都有着较大数量的超发。到今年第一季度为止，广义货币（M2）已经超过100万亿元，2002年初为16万亿，十多年中增长超过5倍。截至2012年末，中国的M2/GDP达到1.88，创下新高，远高于美国。我国的经济总量为世界第二，大约为美国的53%，（2012年）而货币投放量比经济总量第一的美国高出1.5倍，位居世界第一。

货币数量与物价总水平有着水涨船高般的对应关系。当然，在实际中，货币超发后，往往不是表现为市场上所有物品都同时、同比例地涨价，而是表现为有的商品涨价堪称凶猛，有些会涨得相对平稳，有些则会呈价格下降的趋势。这又是由具体商品的需求、供给状况及购买者预期等多因素决定的。国内大城市中的商品房价上涨就是最为突出的堪称凶猛者。

汇率衡量的是人民币对美元和其他外币的兑换比。在存在较大贸易顺差和人民币特有的、有管理的浮动汇率机制及其他因素作用下，从8年前的8.28元∶1美元到近期的6.17元∶1美元，人民币对美元升值累计已超过34%，体现出两者关系中，人民币对美元在变强，即对外升值。

这对国内经济的影响是多方面的。譬如，有利于国内企业降低进口成本，在进口所需的原材料、能源、高科技产品、各种消费品，以及偿还外债方面将获益，还有利于国人去国外、境外的旅游、留学、投资活动。但会提高企业出口成本，不利于外向型企业，特别是那些完全依靠产品低价、劳动力廉价，利润较薄的企业。

美元会变成“废纸”吗

在人民币对美元不断升值的情况下，如果李大妈在8年前存下一笔美元，到今天想再换成人民币时，数量当然会大为减少。因此，国内有一说法认为：美元的贬值致使人们持有的美元，特别是巨额国家外汇储备，及政府购买的美债损失严重，三万多亿美元的外储及美债，迄今已损失1/3以上，超过1万亿美元。如此这般，余下的美元也将成为废纸，此为外储被国际阴谋所害。

这个说法之误在于把货币的对内贬值和对外升值混为一谈了。需明确，反映国内购买力下降的对内贬值，这是货币的自我比较；而人民币对外升值，美元对人民币贬值作为汇率概念，是不同货币间相互比较。

在现代社会，除了收藏家外，人们追求货币的基本目的，是为了买东西，还包括兑换其他货币的便利。即需要人民币是为了买中国商品，需要美元是为了买美国商品及国际上可用美元支付的商品。但不是为了保证购买人民币或其他货币的价值。在当今自由汇制下，任何货币都不具备这一能力。

因此，观察持有美元有否受损及美元是否会变成废纸，也要把美元在其国内的购买力和美元汇率分开来看。而非只看单独的美元对人民币的汇率数值。即前者要看美国的物价水平，后者则看美元指数。

美元长期不用不明智

近十多年来，美国国内的通涨并不高，年均大约2.5%左右。

如果以购买波音747飞机来看，其价格从2008年的3亿美元/架，提高到2010年的3.17亿美元/架，年增长率为2.87%。这表明，中国人所持有的美元，相对世界其他货币，美元的国内购买力虽然有所下降，但下降的幅度仍属较低的。

至于在美债上的年收益率只要高于2.87%，或高于美国的物价指数，那么其购买力相对于一览子消费物品或波音747而言就没有受到损失。

看美元对外升值或贬值的情况不能只看与人民币的关系，更多地要看美元指数。该指数衡量美元对欧元、日元、英镑、加元等可自由兑换货币汇率变化的程度。美元指数上升，表明美元对其他货币的比价上升，美元对外升值，美元有所走强，这意味着国际市场上以美元计价的商品价格下降，将有利于美国的进口，但不利于出口。此时对持有美元的其他国家和个人，也意味着在国际市场的购买力增强。反之则是国际购买力降低，有利出口，不利进口。

近些年来，美元指数一直在70～ 90点波动徘徊。2012年最低78.77，最高80.20；今年1月79.21，7月一直在八十多点。

对持有美元的其他国家和个人而言，他们在国际市场上买美元计价商品的购买力是在一个范围内有所波动，虽不如在美国国内“值钱”，但肯定没有成为废纸，至于阴谋说则是无根据的。

因此，持有美元者，不论是个人还是政府，去买回对自己有效用的、以美元计价的商品和服务，就实现了价值，就没有“受坑害”。而把美元拿在手中长期不用，或是为了单纯保持在国际市场买某些商品的能力，以及日后买人民币或欧元的能力，则是不明智的。

（责编：萧茵）