深长城:隐性资产引发控制权之争

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8月4日，深长城（000042.SZ）公告称，深圳市瑞昌捷投资发展有限公司（下称瑞昌捷）及一致行动人黄将南、黄将忠，截至2011年7月25日，通过深圳证券交易所集中交易系统累计买入公司股票达到公司股本总额的5%。至此，深长城被举牌得到证实。

也正是这5%的股权，掀起了深长城大股东深圳市国有资产监督管理局和二股东联泰系关于争夺控股权的风波。对此，深长城财务总监、董秘尹善峰8月10日对《投资者报》表示，目前发生的关于股权的事情，是股东之间的事，与上市公司无关，公司还在正常经营。

截至2010年12月31日，深长城前十大股东中，深圳国资局持有29.75%、南昌联泰投资有限公司持有18.71%、深圳市联泰房地产开发有限公司持有9.3%、深圳市振业（集团）股份有限公司持有7.05%。

深圳振业的第一大股东为深圳国资局，这意味着深圳国资局直接、间接持股约36.8%，而南昌联泰和深圳联泰的联泰系持有深长城28%股权，后者只要增持超过8.8%的股份，便可一举夺得大股东地位。

如果瑞昌捷与联泰系是一致行动人，此番持股达5%以上，对深圳国资局威胁很大。

联泰系作为地产商在广东经营多年，资金实力雄厚，如果能够拿下深长城的控制权，可谓得到多个彩头。首先，深长城作为深圳国资局旗下的企业，历史和隐性资产较多，联泰系如果获得深长城，相当于获取了深长城十几年前低价购得的土地。

其中，值得关注的是深长城的笋岗物流改造项目。目前该项目已经取得了新进展，深长城与深圳规划和国土资源局签订了土地出让合同获得了该项目的建设使用权。土地共分两块，总面积30万平方米，项目用途分别为商业、办公等。公司已经根据合同付清了地价款。

这30万平方米土地的具体规划是跟清水片区的整体定位相关的，跟深圳市政府的整体片区定位有关系。政府对清水片区未来的规划是：打造现代消费、国家消费的新区域。

可以期待的是，随着政府对清水片区的规划和投资的不断升级，深长城笋岗片区的土地也将随之不断升值。银河证券预计，未来该项目将成为公司的长期亮点，无论自持或出售，区位价值都能够给公司提供持续的利润回报。

有券商人士在研究了深长城现有资产后发现，公司现在的股价严重被低估，其净资产重估值不会低于80元，而其停牌前的股价仅为21.84元，这也让私募界对深长城的情况倍加关注。

另外，联泰系也可以将现有房地产项目和高速路项目打包注入深长城，可以迅速获得多倍溢价，形成暴利模式，也间接缓解了联泰高速路项目对资金的饥渴。因此，联泰系对于深长城是志在必得。

如果联泰系取得深长城控股权，深圳国资局将非常被动，因为这会是近来少有的“民进国退”案例。据深圳私募人士对《投资者报》透露，深长城之所以延期公告被举牌的原因就是深圳国资局在筹划增持股权一事。

伊善峰坚称，公司未与大股东做过关于股权问题的交流，“这也不是上市公司层面该操心的事。”从目前来看，深圳国资局应对的策略，或是鄂武商A模式，或是深振兴模式。此前，武汉国资委在遭遇银泰系持续持股威胁到鄂武商A的控制权时，在极短的时间内找到7家公司作为一致行动人，才与银泰系持股量拉开距离。

深振业模式则是：2010年7月和12月，深振业作为深圳市国资局控股公司遭宝能系举牌，深圳国资局斥资2.9亿元大举增持，才与宝能系持有深振业的股权差距拉开。不过，二者增持行为令深振业一时间暴涨60%。因此，有多位券商人士预测，深长城复牌后股份上涨，将是大概率事件。

在8月4日的公告中，深长城还表示，公司股票在二级市场存在异常交易情况，应监管部门要求，正在请相关方核查异常交易账户之间是否存在关系，相关材料正在准备过程中。