分析师评选活动方兴未艾

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拜票、拉票乱象横生

每年的秋冬之际，原本是收获的季节；但对于证券行业，却是卖方几千名分析师神经最紧绷的时候，原因来自于某杂志一年一度的最佳分析师活动，正挑动着卖方机构敏感的神经。而随着该项卖方研究评选活动的结束，期间给业内人士留下最深刻的印象不是评选活动的如何公正，更不是分析师水平的如何高超，而是评选期间的“两多”：一是消息多，二是拉票的多。

“今年是拜票最严重的一年，大家都像疯了一样。”深圳某知名首席分析师作如是表态。 而上海一位基金研究员更是透露：“在评选活动期间，大家都不出差了，在家坐等收礼，通常是一些购物卡之类的，票越多的基金公司收礼越多。”

而越来越多的卖方人士意识到，越演愈烈的卖方分析师评选秀，正在剧烈地扭曲着整个卖方机构的行业本质。为此，华南一家公募基金总裁大声呼吁“今年的新财富分析师评选完全变了味，评选的初衷变了，这个问题你们媒体可以关注一下。”

为什么研究员如此热衷拉票？分析师的天职本是价值发现,其研究应具有充分的独立性，但在国内的部分证券分析师群体中却存在着独立性让位于商业性的现象。对于分析师在拉票时的花样百出，不少业内人士在斥之为低俗的时候也深知：努力的背后是评选所能带来的巨大利益，于是就催生了“拉票季”。当然，由此也产生了更多的故事和传闻，比如今年9月份光大证券邀请基金公司观赏T台女模特内衣秀。此外，中金公司在上海黄浦江举办游艇会，中信证券向投票机构派发名表等诸多故事也颇让坊间兴奋不已。

当金融行业娱乐化从笑谈变为事实之时，当分析师如超女般不断扭曲身体拼命拉票之孙，证券行业最初的本质已经开始模糊，是该到我们深刻思考了。

排行榜不是跳槽的“金秤砣”

分析师评选活动是大势所趋

卖方分析师作为联系上市公司和行业、宏观经济的纽带,肩负着为投资人拨开迷雾、挖掘投资机会的重任。对于买方机构――基金公司而言,卖方分析师可以为基金经理评估企业提供强有力的外部研究支持;对于个人投资者而言,卖方分析师的研究报告和个股推荐是投资决策的重要指针。但是，市场上的分析师成千上万，投资者该听谁的呢？

券商分析师是价值投资理念的主要推动力量,其研究报告以"价值投资"的典型特质受到机构投资者的认同,成为机构投资者的重要投资参考。券商分析师在推动价值投资、理性投资的过程中贡献非凡,因此,对券商分析师进行积极而又相对客观的评判十分必要。因此，分析师排行榜便应运而生了。对此，原中国证券监督管理委员会主席刘鸿儒指出，证券界加强研究工作，壮大研究队伍十分重要；而分析师的评选活动，对分析师队伍的成长、带动整个证券业研究风气、研究水平的提高、研究队伍的不断壮大，都具有非常重要的积极意义的。刘鸿儒更进一步称，分析师研究成果市场化是全球的一个趋势。相信中国各大证券机构也会出现在中国有名、在世界上有名的研究队伍，希望中国的研究机构也能到国际市场去上市。

由此来看，分析师评选活动的本是大势所趋；而现在其却将一向严肃的金融行业推向娱乐版，只能说是该项全主观卖方研究评选活动的评选方法出了问题。

评价一位卖方分析师的水平，除了看工作量和自身业务功底外，更重要的是买方的认可程度，好分析师的投资建议往往能影响一大批机构客户，从而意味着更高身价。而根据现行的卖方研究评选活动的评选规则，投票权一般掌握在公募、私募和保险机构投资经理手中，一位投资经理在一个行业可以投上3-5张票。这给不少分析师留下了拜票空间。而研究员拉票最为现实的好处在于，若能挤入排名前三，显然有利于其将来谋取高薪或者更好的职位。统计数据显示，每次该项评选颁完奖之后，就会迎来一波犀利的挖角、跳槽潮。

因此，全主观卖方研究评选活动的结果，并未能给市场选出真正名副其实的分析师，反而给整个行业带来了烦不胜烦的喧嚣与噪动；而这，正在毁灭这个行业最初的本质。为此，基于对卖方分析师的预测进行客观、定量的评估,建立在分析师推荐的股票能够给投资者带来多大的回报的基础上的客观评选活动开始越来越得到市场的认同，比如今日投资举办的“天眼”分析师评选以及《投资者报》的“券商研究员准确度排行榜”等。

随着国内证券市场的发展,分析师队伍日益壮大,尽管以上拉票现象仅属个别,但个别分析师职业道德的缺失引起了业内人士的广泛关注。如果说完全主观化是全主观卖方研究评选活动评价体系的不足,那么以今日投资“天眼”分析师评选为代表的全客观评选方法的出现,正是要弥补这一短板,更加科学有效地甄别分析师的能力,倡导定量分析的投资理念,推动证券分析师行业以及国内资本市场的健康发展。

实力才是优秀的保证

对于那些在评选临头四面出击拉选票分析师，业内人士认为，分析师们更应关注工作本身。一位分析师说，给客户提供有价值的研究成果才是分析师的核心工作，背离这个目标“瞎费心思”毫无益处，是在拿整个行业的声誉开玩笑。这位分析师认为，从整个行业看，走捷径的毕竟是少数，大多数分析师仍在勤勤恳恳地用自己的研究成果打动客户。

而安信证券首席经济学家高善文更是指出，成功的分析师应具备三方面能力：一是能言善辩的表达能力，二是全面客观的观察能力，三是缜密细致的推断能力。在高善文看来，能否具备独立思考能力，能否见人所未见，能否给买方决策带来启发、补充和思考才是评价一位分析师好坏的根本要素。

从这个角度看，没有“金刚钻”，仅凭“临时抱佛脚”肯定揽不来“优秀分析师”的“名头”。