财务分析在企业价值收益法评估中的重要性

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摘要：国从收益法基础来看，财务决策和指标显然能够正确反映企业价值评估基础数据的一个核心导向。本文旨在通过理论性的阐述，科学的分析财务分析在企业价值收益法评估中的实际价值。

关键词：财务分析 企业价值评估 收益法

一、企业价值评估收益法综述

（一）企业价值评估

企业价值的定义是企业预期自由现金流量以其加权平均资本成本为贴现率折现的现值，它与企业的财务决策密切相关，体现了企业资金的时间价值、风险以及持续发展能力。其中参考的两个重点概念为公允价值以及盈利能力。

（二）收益法

收益法是企业价值评估中的一种计算方法，虽然具体的细分应用有很多种，但本质是对预期现金流量进行折算计算的方法，即将公司预期内的现金流按照贴现率贴现到当前时期的方法。其侧重了企业的未来价值以及收益能力，计算过程中参考的参数包括了企业的预期价值、折现率和此预估资产的获利周期。

（三）财务分析

财务分析的目的是希望通过对企业与资金流动有关的所有资料进行统一分析并评价的经济管理活动，核算过程中以会计报表和其他相关报表为基础，采用专门的分析方法对企业所有经济活动中出现的筹资、投资、经营、分配等活动的盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力等情况进行的分析。是为企业的投资者、债权人、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来做出正确决策提供准确的信息或依据的经济应用学科。

二、财务分析对于企业价值收益法评估的关联

要分析财务分析对于企业价值收益法评估需要从两者与企业价值的关联角度进行说明。

首先，财务分析与企业价值。企业财务分析的内容涵盖了企业过去和现在的经营战略变化情况、实际经营情况、预期经营情况等多个方面的内容。由此来看，企业财务分析可以对企业未来一段时间的价值变化进行预估。具体包含以下三个方面的预估空间：其一，财务方面的预估，包括企业未来财务方面的决策和预算的类推，以及财务活动发展的预估；其二，通过对企业财务的发展预估，可以评估未来可能出现的显在或潜在的财务分享；其三，能够准确评估企业过去和现在的盈利能力，并通过对比预估企业未来可能出现的盈利能力发展状况。

其次，收益法企业价值评估。收益法是将评估对象未来一段时期内的预期收益除以资本化率，从而得出企业的价值。在这一计算过程中，需要以下几个数据进行确定，即现金流量、折现率、收益周期。现金流量反映的是企业实际经营活动中的现金进出情况，其体现在资金收付流程当中，当企业进行产品销售或者服务供应时，就会出现现金流交易，如果在不存在摊销、投资和资产折旧的情况下，企业的纯利润实际上就是现金流量，换言之，企业收益导致现金流入，运营和生产成本增加造成现金流出。折现率即未来特定时间周期内预期收益折算成现金的比例，其常用的折算率主要为Ke和WACC。收益期则是三者之中最容易确定的一项数据，一般指企业收益年限的有效区间，一般针对不同产业类型，可以考虑相应成本的可使用年限以及产业本身的寿命两个条件，可使用年限包括了物理年限、技术年限，产业寿命是指这一产业本身的寿命，现在多使用经济寿命来进行计算，即以资产实体为基础，对可用周期进行评估，减去已用资产，即为使用年限。

总的来说，收益法评估企业价值是对企业现金流和真实收益的一种财务分析方法。也就是说，它是对传统的财务分析在现金流分析方面不足的补充，也是当今靠虚拟资金运作的企业不得不重视的一种财务风险预控方法。

三、财务分析对于企业价值收益法评估的价值

财务分析与收益法评估直接相关，但单从两者的本身的实现过程来说不能准确说明财务分析过程或者结果对收益法的实际影响。财务分析的作用的是对现有经营水平的实际分析，收益法是对企业未来盈利能力和价值的整体评估方法，前者注重总结，后者注重预估，后者所预估的目标为企业价值。而分析财务分析与企业价值收益法评估的动态价值关联就需要了解财务分析对于企业价值的影响。

收益法作为一种与预估的价值评估方法，其基于现金流量基础。在不存在额外成本、折旧等费用的情况下，企业利润实际上等于企业现金流终值，收益法是将现金流通过折现后的评估方法，而现金流恰恰是以企业会计为基础的计算方法。

财务分析通过财务报表分析获知企业的偿债能力、营运能力、盈利能力、现金流量、财务趋势等。但从现实来看，很多企业只有账面资金，而现金流则严重不足。从这点来说，依靠财务分析是无法对企业的现金流进行风险预控的，这也是一些国内外名企在2008年金融危机中瞬间倒掉的一个重要原因。因此，收益法相对比财务分析更偏重于对企业资金链风险的监控，这是财务分析无可比拟的优势。

四、总结

总体而言，企业价值收益法评估本身应该是服务于股权方或者债权方的工作内容，其计算过程需要依赖现金流、折现率以及收益期等基础数据，某些情况下会选择财务分析的结果。也就是说财务分析结果的准确性可能会影响企业价值收益法分析的结果；从另一个角度来说，从企业经营者出发的财务分析结果会影响企业财务决策，由此而产生的企业价值变化会反映在财务分析结果当中，同时对于折现率也有一定影响，这样就能够直接影响企业价值收益法的评估结果。

参考文献：

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[2]季玉飞.企业并购中目标企业价值评估方法综述[J].时代金融.2012（29）

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