商业银行资本结构影响因素的实证研究

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【摘要】本文在国内外现有研究基础上，以2004-2011年我国主要12家商业银行的资料为基础，运用stata软件面板数据固定效应回归方法，研究了银行成长性，资产担保能力，银行规模，盈利能力对资本结构的影响，得出银行资本结构与盈利能力负相关，与银行规模和成长性正相关，与资产担保能力关系不大。银行作为特殊的以经营负债业务营利具有较高资产负债率的企业，其融资决策对融资优序理论的适用性仍有待进一步考察。

【关键词】银行；资本结构；影响因素；回归分析

1.引言

通常在研究企业资本结构影响因素时，我们都会剔除掉银行类企业，以避免其对研究结果的影响。之所以剔除主要有两方面的原因：（1）银行的经营对象是货币，通过存贷款利差盈利，这就导致银行通常具有较高的杠杆率，而投资者也不会因为其高的杠杆率拒绝投资。（2）银行的存款契约具有与一般借款契约不同的性质，当存款者认为银行存在潜在的流动性危机时可以随时要求银行履行契约，而不是等到借款到期时予以偿还，这个特征也使得银行与一般企业在融资投资决策方式上的不同。

具有上述独特特征的银行作为国家金融体系的重要组成部分，对其资本结构的影响因素和投资决策的选择的研究有着重要的意义。本文在国内外现有研究基础上，以我国商业银行为研究对象对我国商业银行资本结构的影响因素从实证角度进行了研究。

2.研究设计

2.1　研究对象选择

2）主营业务增长率（GTH）与资本结构存在一定的正相关，即成长性高的银行，有一个较高的资产负债率，虽然股权融资作为银行扩充资本金以满足资本监管要求的一个快速途径越来越多的被银行选用，但是融资优序理论仍然对银行的融资方式选择有一定的影响，负债业务作为商业银行的主要业务和资金来源，仍然支撑着商业银行业务的增长。

3）总资产中固定资产的比例（FA）检验结果不显著。一般的理论认为，资产担保能力代表了银行对于负债的偿还能力，总资产中固定资产占比越高，其偿债能力越强，资产负债率越高。而本文回归结果不显著，可能与银行的固定资产多为营业网点与设备，这些只占银行资产的很小一部分，并且由于其计量采用历史成本法，使得固定资产在总资产中占比更加小，由此对资本结构的影响很小。

4）公司规模（SIZE）与资本结构显著正相关，这与一般的理论相符合，银行规模代表银行的实力、发展前景。规模大的银行，对于市场有较大的影响和控制能力，其成本和收益的可控性强，经营风险低，相应的破产风险也小，采用负债筹资的可能性较大，资本负债率越高。并且我国商业银行背后都有隐形的政府担保存在，规模越大的银行其倒闭的可能性越小，于是规模大的银行较多的运用负债融资。

4.结论

通过上述的研究，本文对传统认为可能影响银行资本结构的各项因素进行了实证分析，得出：

（1）银行资本结构与盈利能力强烈负相关，与成长性正相关，与银行规模正相关，与资产担保能力基本不相关。银行作为主要依靠负债业务营利的企业，其资本结构变动的影响因素除资产利润率和资产担保能力外与一般企业理论的研究结论基本一致；

（2）银行的融资决策对融资优序理论的适用性还有待进一步考察。资本结构与盈利能力负相关的结果既可能是内部融资发挥作用，又可能是股权融资的结果，也可能是两者共同作用。资本结构与成长性的关系又表明负债融资仍然对业务增长有贡献。银行作为特殊的企业，自身的存款契约具有特殊性又面临资本监管的要求——存款契约与一般债权相比的不稳定性和银行要达到规定的资本充足率——这些因素都影响着银行的融资决策，具体的作用仍然需要更深入的研究。

上述的这些结论都对关于银行资本结构的研究有一定的指导意义，有助于后续关于银行融资模式的选择与最优资本结构的确定。

参考文献：

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作者简介：魏亚丹，女，南京航空航天大学金融学硕士研究生。