金价大起大落先抑后扬

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国际现货黄金价格近期呈现先抑后扬的走势。3月18日，这种先抑后扬的浪潮更是在美联储决议声明的提振下被戏剧般的演绎和放大，先是日间一度大跌至882美元，而后的电子盘中强势反转，最高触及950美元。跌宕变化之突然，当日涨幅之大，令许多专业人士跌破眼镜。

国际货币基金报告显示，受金融危机冲击，2009年全球经济将出现60年来首次衰退，幅度可能达到1.0％。报告预期，全球经济将在2010年进入逐步温和复苏阶段，增长率有望达到1.5％到2.5％，但衰退风险依然显著。

美联储3月18日的货币政策会议一如预期的宣布，维持联邦基金基准利率在0-0.25％的区间不变。但出人意料的是，联储同时宣布将购买至多3000亿美元的长期美国国债，并将购入至多7500亿美元的抵押贷款支持证券，以及1000亿美元的政府支持企业发行的长期债券，即市场将得到超过1万亿美元的货币投放量。大肆开动“印钞机”，这意味着美国将动用所有可能的工具来促进经济的恢复，这无疑将大大增加人们对美元贬值诱发通胀的预期。由于美元受到打压，刺激油价两个月来首次突破50美元关口，创下两个月新高。黄金明显走强，正是基于投资者对美元贬值预期而表现出的避险强势。

展望后市影响金价的因素：市场信心好转导致避险需求降温，以及经济复苏的信心恢复带来股市的反弹，都将可能削弱黄金投资的吸引力；欧洲经济的恶化以及美元重回避险宝座，也将成为黄金上行的重要阻力。而量化宽松的货币政策向市场大量注入流动性，导致货币供应增加，一旦经济好转，流动性泛滥的凸显，市场对通胀压力的预期或将利好金市；抑或是新的一轮金融危机来袭，黄金的避险魅力也将再次大放光芒。总体上，近期金价波动幅度放大，需要提示投资者密切关注，同时做好止盈止损。

从基金动向来看，截至3月23日，全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust持有量创纪录地达到1114.60吨。此外，从去年连续3个季报来看，SPDR的持仓结构有了很大变化，花旗银行、JP摩根、摩根士丹利等机构的持仓比例在增加。ETF持仓情况一直被作为黄金现货的风向标，其近半年来的连续快速增仓行为表明国际机构对金价中长期的信心，更为普通的中长线投资者指明了方向。