股市:等待2008再起

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A股10月17日以来发生本轮牛市最大一次下跌，很多蓝筹股大跌超过30％，使相当一部分投资者损失惨重，并对原本坚定不移的牛市前景产生质疑。究竟应如何正确看待本次下跌?未来一段时间的市场行情会如何演绎?借助两地理财展，信达证券研究员刘景德老师与众多股民进行了交流。

解惑一：市场走向及策略

李先生(41岁，职业股民)：我的疑问是，10月17日以来市场暴跌的原因何在?未来市场格局会如何发展?

刘景德：股市下跌源于政策面、资金面、技术面等多重因素。政策面总体偏空，证监会多次提醒投资者要注意风险，这种暗示作用不可低估。资金面相对偏紧，新基金发行限于停滞，而超级航母不断上市，对市场造成的压力也比较大。而技术面上证指数在大涨到6124点的头部后下跌，下跌后反弹，但反弹到6000点左右再度下跌，很多机构会将其看成典型的“头肩顶”形态，并在相应的位置进行大规模减仓。

市场下跌到5000点左右会形成一定的支撑，但如果反弹动力不足，大盘年底前总体仍会维持震荡格局。往年一轮牛市周期通常为17～24个月，而本轮牛市从2005中至今已历29个月，需要一轮像样的调整，来消化当前过高过快的上涨幅度。但这并不意味善A股的牛市会终结，人民币升值、中国经济稳定高速增长、上市公司盈利显著提高等支撑本轮的基本因素并未改变。经历年底前大的阶段性调整后，2008年以后的行情仍是值得期待的。

市场近来的一些新动向值得投资者注意：一是煤炭和有色金属板块等前期主流热点近来出现了大幅调整，且此次调整仍有延续的迹象，对这些板块仍以观望待机为宜；二是一些有整体上市或资产注入题材的品种表现比较突出，三是主力资金从6124点回到5000多点时有大幅度减仓的迹象。

如下三条主线值得投资者2008年重点关注一是有实质性整体上市或资产注入题材的品种，央企的整体上市品种尤其值得关注；二是2005年至今总体涨幅较小的一些蓝筹品种，如交通运输、港口、公路、铁路，2008年可能成为市场的主流热点，三是调整非常到位的大盘蓝筹品种，尤其是中国石油、中国神华等新上市的品种。

解惑二：股指期货的影响

王太太(61岁，某事业单位退休职工)：股指期货会何时推出?对A股走势会有何影响?

刘景德：股指期货目前推出的时机和条件还不是特别充分，相关配套政策还有待明确，如基金、大型国企进行股指期货投资的细则-还有股指期货推出的重要政策目标是维护市场稳定，防止股市暴涨暴跌，但推出初期，有助涨助跌作用，在目前市场大幅下跌的情况下推出未必合适；再说管理层对股指期货的推出肯定会提前公布一个时间表，目前时间表尚未公布，立即推出的可能性很小。

投资者应注意，各国股指期货推出之前都经历了一段股指大幅上涨的过程，所以监管层的时间表推出后，投资者可适当做多。其次股指期货推出前，机构会对一些指标型个股进行建仓，投资者可对这些个股重点关注。

解惑三：中石油的投资价值

谢小姐(25岁，某服装公司设计师)：很多投资者投资中石油被套，能否分析一下中石油的投资价值及未来走势?

刘景德：作为亚洲最赚钱的公司，中石油有着良好的基本面支撑。它还占据了指数20％以上的权重，未来将成为决定股市走向的主要力量之一，目前还没有投资品种能够和它相媲美，即便从投资股指期货的需要出发，基金等机构投资者一定会重点配置中石油。

但由于中石油开盘定价高于市场预期，而目前市场总体走势也不理想，导致其上市以来出现大幅下跌走势。如果大盘走势依旧偏软，这种下跌还可能持续。目前35元被市场认为是中石油比较合理的一个价位，而一旦跌到这一价位以下，很多机构可能会大规模介入，所以持续下跌的空间是有限的。而在股指期货时间表推出后，中石油肯定会受到投资者的追捧，当前分批逢低建仓不失为良策。