鑫茂科技:新能源业务进入获利期
开篇：润墨网以专业的文秘视角，为您筛选了一篇鑫茂科技:新能源业务进入获利期范文，如需获取更多写作素材，在线客服老师一对一协助。欢迎您的阅读与分享！
光纤项目或有扩产，产能增加一倍以上
增发项目进展顺利
当前股价：
今日投资个股安全诊断星级：
以小搏大，土地资源储备丰富
鑫茂科技原有工业地产10.5万平米，现有可开发建筑面积12.04万平米，总建筑面积22.54万平米。其中，绿色能源基地项目2008年就可以形成销售，华天道3号和停车楼项目2009年四季度可形成销售。此次公司募集资金引进集团公司待销售或出租的工业地产46.67万平米（按权益比例计算），包括了圣君、贝特维奥、鑫茂科技园三处工业地产项目，这三处项目都已封顶完工，即可形成销售，其中那个鑫茂科技园配套设施齐全，预签约的客户达80%以上，圣君和贝特维奥地处天津西青区杨柳青镇工业区，交通便利，地方政府给予大力扶持，已经有意向签约的客户占到了15%以上。通过募集资金项目的引进从而盘活了鑫茂科技近24万平米的工业地产，加总后鑫茂科技目前开发的土地面积共计97.4万平米，接近100万平米。而观察未来几年公司的土地储备，我们预计天津西青区政府可能将近190亩的杨柳青汽车电子科技园和近1300亩风电工业园土地交付鑫茂科技开发，最快将于2008年底启动。再观察的长远一些，杨柳青镇内近5平方公里的区域也很有可能交付鑫茂科技开发，占地面积近7500亩，如果假设公司未来几年每年可开发1500亩，则土地储备至少可以满足公司未来5年的工业地产发展需要。
“鑫茂模式”符合市场需要，得到迅速推广。鑫茂科技独创了“鑫茂模式”，即以“买地―建房―招商―扶持―服务―联合发展”模式开发建设民营科技园，这种由民营资本主导并以市场化方式运作的模式得到天津市政府认同。总结起来，鑫茂科技发展工业地产的主要优势是：
（1）与政府主导的科技园不同，鑫茂民营科技园完全由鑫茂科技投资集团投资、管理、经营，是一种新兴的创业服务组织”；（2）“运营管理标准化、规范化，从园区规划、房型设计、到保障服务、孵化管理，鑫茂科技园形成了一整套标准和规范。特别是通过打造融资、物业、信息、培训等六大服务平台，构建起确保企业‘引得进、留得住、长得大’的‘三级孵化体系、三维孵化保障’的孵化模式，形成了鑫茂科技园的核心竞争力”；（3）“经营理念新颖、独到，打破了厂房出租、出售的房地产经营模式，建立了‘四个结合’的盈利模式，即：长期投资与短期投资相结合，产权入股与风险投资相结合，经营地产与资本运作相结合，经营产品与经营企业相结合的盈利模式”。
风机叶片业务进入获利期，2009年爆发式增长
公司现有风机叶片模具4套，其中750KW的3套，1.5MW的一套，全部为公司自有知识产权，包括前期设计、工艺参数和制造都为公司技术人员独立开发，回避了国内有些风机叶片生产企业引进国外技术成本高昂，且使用费用也不菲，无法按照客户的需要进行适时改动（风机叶片客户的需要往往是多方面的），如国内某家公司就提出需要24米长的750KW风机叶片，从而区别与国内大多数23.5米长的750KW的风机叶片，对于掌握全套设计、制造参数和工艺的鑫风能源来说，只要稍加修改工艺参数就可快速提供客户需要的改进产品。公司目前生产出了近40片叶片，预计今年可拿到200套750KW的风机订单，这主要得益于公司风机叶片的成熟技术和鑫茂科技与中电国际、中水投等电力集团的良好合作关系。公司1.5MW的风机叶片模具完全为自主开发，开发费用仅500多万元，比引进技术节约70%以上，且可生产37.5-40.25米长的任意规格产品，适应性强，目前已有多家业主和主机制造企业有意向与公司合作，公司可能今后2－3年会通过在国内风力资源丰富的地区，如内蒙、辽宁、甘肃、海南等地兴建1.5MW的风机叶片制造基地将风机叶片规模做到年销售收入20亿元，成为与公司现有主业，工业地产并驾齐驱的产业。此外，公司也在积极与中电国际、中水投等电力集团合作开发风电场，进入风电产业的前端环节，以保证后续风机叶片订单的市场需求。我们认为公司的风机叶片今年下半年已经进入获利期，预计2009年公司可生产750KW叶片300套、1.5MW叶片400套，贡献每股收益0.36元，占到了当年每股收益的25.53%，未来2－3年将进入爆发增长期。公司从事风机叶片生产占据了“天时、地理、人和”。公司从事风机叶片的设计制造业务具有诸多优势：（1）公司是国内最早进入风机叶片生产的企业之一，董事长杜克荣早在2002年就去英国和荷兰当地考察风机叶片企业，并决定进入该产业。事实上公司对于该产业的风险性认识程度较深，鑫茂科技一度与英国的某家风机叶片企业几乎达成技术转让协议，最终因转让价格过高，对方条件过于苛刻而中止合作。公司自主开发的750KW风机叶片模具仅投资100多万元，比从国外引进节约60%以上。（2）公司吸引到了国内从事叶片生产的顶尖级技术人才，通过承诺给核心技术股改鑫风能源股权的形式形成了自己的技术梯队（三位核心技术骨干持有鑫风能源37%的股权，这样的激励程度在民营企业中是很少见的）。（3）天津的优越地理位置，天津靠近渤海，陆路、海上运输条件便利，工业基础雄厚，大专院校众多，发展风机叶片产业可谓占据了天时、地理、人和。去年年底天津市成立了风能协会，LM、东方电机等国内外企业的落户将把天津打造成为中国的风机叶片之都。（4）公司开发的750KW、1.5MW风机叶片全部为自主开发，拥有独立的自主知识产权，不仅开发成本远低于引进国外技术的企业，而且适应性强，可以根据客户的具体要求随时变更设计、工艺参数。（5）公司与中电国际、中水投等国内大的电力集团形成了战略联盟，上述企业在国内拥有众多的风电场和整机销售市场资源。
光纤项目或有扩产，产能增加一倍以上
公司光纤项目2007年启动，共生产了77万芯公里，设计产能200万芯公里，预计2008年产量将达230万芯公里。公司光纤的原料全部由武汉长飞提供，产品大部分也由武汉长飞包销。从2006年下半年开始光纤产业进入快速恢复期，国内光纤到户工程、3G的推广、消费升级以及向印度、巴西等新兴发展中国家的出口都将使得未来3年光纤产业保持25%以上的增速。由于市场需求旺盛，通过与武汉长飞的沟通协商，公司有意向近期内启动光纤扩产项目，我们预计公司可能会在现有光纤产能基础上扩产一倍以上，最终形成470－500万芯公里的生产能力，总投资近7000万元，预计2009年初投产。
增发预计今年6月初拿到批文，7月份实施
公司2007年8月初公告增发不超过7000万股，发行价为11.16元/股，大股东－鑫茂集团以持有的天津圣君科技发展公司70%股权、贝特维奥科技发展公司100%股权、天津鑫茂科技园公司30.02%的股权认购发行股份，拟认购不低于发行总量的25%，募集资金拟投向新能源新材料产业基地、天津市汽车配套专业孵化器，绿色能源产业基地项目。我们实地调研了这几个项目，项目进展非常顺利，快于预期。而且地价升值潜力较大，集团装入上市公司资产有进一步上涨的空间，流通股股东将受益。2008年4月公司增发获得证监会有条件通过，预计6月初会拿到批文，7月份实施增发。
投资评级“买入”，目标价：28.00元。预计2008-2009年每股收益可达0.88元、1.41元，同比增长528.57%、60.22%、成长性突出，2008、2009年动态市盈率仅15.42倍、9.62倍，远低于国内的风电上市公司估值水平，具备明显的投资价值，根据加权平均法估值，公司的目标价位：28.00元，目前低估106.33%，给予“买入”的投资评级。