韩国会发生第二次金融危机吗?

开篇：润墨网以专业的文秘视角，为您筛选了一篇韩国会发生第二次金融危机吗?范文，如需获取更多写作素材，在线客服老师一对一协助。欢迎您的阅读与分享！

李明博曾以拯救韩国经济作为总统竞选纲领的主轴，豪情万丈地提出振兴韩国经济的“747”目标（将每年的经济增长推高至7%，在10年内把人均收入倍增至4万美元，把韩国在全球经济体排名的位置由第12提升至第7），并获压倒性胜利，成功登上总统宝座。但流年不利，上台不到十个月时间，主要受全球金融海啸的影响，韩国经济已经沦落为1997年金融危机以来最难堪地位，韩国传媒不时用“又一个马其诺心理防线被冲破”来形容韩国经济所处的险境。

近一个月来，欧美主流报刊更是频频刊文唱衰韩国经济，称其为“正在沉没的韩国”，预测韩国将为“亚洲版的冰岛”，将面临第二次金融危机，难逃国家破产命运。

本文根据韩国最新经济资料，梳理出该国经济正出现的问题，政府采取的对策，并简单分析韩国经济的前景。

韩国经济全面亮起红灯

下面从几个主要经济指标看韩国经济现状。

消费价格（CPI）高企。韩国政府曾宣布今年CPI上涨率将控制在3.3%，事实上是每月均突破此限。CPI与上年同比，6月份是5.5%，7月份是5.9%。韩国金融危机爆发后的1998年底，CPI是6%，接近这道“马其诺心理防线”了。近几个月，随着国际油价、工业原材料价格的暴跌，韩国消费价格也有所缓和。

内需不振。这可从居民消费和投资需求两方面考察。

消费不振。评价居民消费走向的重要指标是消费者信心指数，这个指标若低于100，则表明打算减少消费的家庭比增加消费的家庭多，意味着居民消费心理在萎缩，反之表明转旺。官方每季度公布的数字均表明，近几年韩国这个指标绝大多数时间在100以下。2008年10月底，韩国消费者心理指数仅为88，比9月下降了8点。

投资不振。制造业的景气指数是评价投资需求的重要指标。与消费者信心指数一样，也以100点为判断景气与否的标准。韩国制造业的景气指数第四季度仅为78点，为2001年编制景气指数以来的最低点。

国际贸易收支逆差。出口向来是韩国经济的发动机，往年韩国经济增长的90%依靠出口，并连续十几年维持了国际贸易顺差。而2008年前9个月有8个月处于逆差状态，逆差总额达138亿美元。

股市暴跌。KOSPI指数2007年10月末达到顶峰2064点，2008年10月底下探至967点，跌幅53%。尤其是在韩国破产论甚嚣尘上的2008年10月15日至29日两周内，股市跌率达28%。

汇率急跌。韩元与美元的汇率已经由去年10月底的905∶1下跌到今年10月29日的1427∶1，韩元贬值57%。

房市萎缩。曾几何时，韩国房市也是一路飚升，房价高得烫手。现在经济不景气也波及了房屋市场。目前韩国全国有未销售公寓13万多套。这已经比1997年金融危机时未销售房屋还多30%。再加上，开发商不愿意如实申报公寓积压情况，因此专家称，实际上，韩国未销售公寓在25万套左右。

进入2008年以来，一天平均有一家开发商破产。未销售住房套住了约90万亿韩元资金。韩国媒体形容这些未出售房屋等于随时毁掉韩国经济的“定时炸弹”。

家庭债务沉重。金融危机后的十年里，家庭负债沉重取代了1997年企业资产负债比率高，成了韩国经济的最大隐患。

户均负债达4000万韩元（约合27万人民币）。沉重的家庭债务只会导致居民消费进一步萎缩。

就业不振。李明博竞选总统时曾喊出每年增加60万个就业岗位，5年共创造300万人就业的口号。实际上，2008年以来，新增加岗位同比不超过20万个。更令人担忧的是，由于就业市场停滞，工作岗位减少，求职不易，许多就业适龄人员尤其是一些刚毕业的大学生干脆不进行经济活动，这种放弃求职的人口越来越多。

经济增长率屡屡跌破预期。

竞选时李明博提出的经济年均增长率7%的目标自然无疾而终，他上台后减到2008年经济增长6%。实际上2008年上半年只接近5%。韩国政府7月初调整了经济目标：将经济增长率从当初的6%下调至4.7%；第三季度仅增长了3.9%，估计2008年全年增长不会超过4%，韩国经济界悲观估计2009年可能要降至3%。

上述情况无论是从反映金融经济的股市、汇市、家庭债务，还是反映实体经济的外贸、内需、房地产、就业等指标，都表明韩国经济确实不容乐观。据最近一次民意调查，接受调查的八成韩国企业认为，目前韩国经济困境不亚于1997年的金融危机。

欧美主流经济媒体唱衰韩国经济的主要根据

CDS点差高。CDS（Credit Default Swap）点差是指5年期外汇平准基金的信用违约互换，这是一种金融衍生产品，用来衡量国家破产可能性的指标。如果企业或者政府等倒闭，就由投资银行等金融公司替代偿还债务，与保险类似。点差越高，意味着倒闭或破产可能性越大。韩国CDS点差，2008年7月末为0.86%；9月末为1.8%，10月27日升至5.91%，上升的势头非常猛。

外汇短缺。虽然，从绝对数上说，韩国外汇并不短缺，外汇储备尚近2400亿美元，仍然是世界第六大外汇储备国。但由于1997年韩国金融危机往往又被称作为外汇危机，它像噩梦般地缠绕在韩国国民的心头。1997年外汇危机的阴影犹存，只要有稍不利于外汇增加的风吹草动，全国上下就会惊恐万状。

目前外汇短缺主要缘于国际收支逆差、外资抛售股票，逃离韩国股市、短期外债重、近来几月外汇储备降低引起的。其中外贸逆差前面已经叙述。

1992年，韩国股市才对外国资本开放。自从2001年以来，外国投资者在韩国股市比重一直在30%以上。2003年10月突破40%，2004年4月达到44%高峰后，开始逐年回落，并屡次跌破30%的马其诺心理防线。2008年前10个月里，外资在韩国股市抛售了40万亿韩元（合近400亿美元）股票，外国媒体称外资正在从韩国股市“大逃亡”。

韩国对外债务中一年期的短期债务1700亿美元，占外债总额42%以上，堪比金融危机的前一年1997年底这个数字（48%）。同时，韩国对外债务中短期债务占韩国外汇储备额（2008年10月底2397亿美元）的70%。这种情况下，韩国极容易沦为纯债务国。

面对近几个月韩元汇率贬值，韩国政府急急动用外汇储备，抛售美元挽救韩元，致使两个月内，韩国外汇储备储备急剧减少200多亿美元。

一言以蔽之，这些因素都表明韩国出现了外汇（主要指美元）流动性短缺，流动性短缺是韩国汇市、股市暴跌最主要的原因。现在，为防噩梦再现，韩国政府和企业为了筹集美元已经到了无所不及的地步。

韩国政府救市措施

进入2008年10月，韩国将发生第二次金融危机的惊恐甚嚣尘上。政府一系列的救市措施也在该月密集出台。

18天内两次降息。2008年10月9日，韩国央行宣布将基准利率由5.25%下调至5%，降低0.25个百分点。10月27日，韩国央行下调利率幅度更大，再降息0.5个百分点，到4.25%，目的是为企业提供充足的流动性。

稳定物价。2008年10月16日，韩国政府决定，对石油产品、面粉、砂糖、牛肉等30种商品价格实行特别管理，以稳定物价。

冻结工资。2008年10月22日，韩国18家银行行长决定削减高级管理人员工资，冻结下属职员工资。10月29日，韩国政府总理宣布，冻结明年所有公共部门人员的工资，严格限制增加员工。

对银行外债提供担保。2008年10月20日，韩国政府宣布，投入1000亿美元对韩国银行明年6月到期的800亿美元短期外债提供支付担保，担保期为三年，担保率120%～140%。此举旨在稳定外国投资者，免去他们的后顾之忧，防止他们继续逃离韩国股市。

紧急注资。2008年10月24日，韩国央行向证券市场紧急注资2万亿韩元，以解决证券机构的流动性短缺问题。

购买银行债券。2008年10月27日，韩国央行宣布，在年底前将分期购买商业银行到期的25万亿韩元债券中的5万亿至10万亿韩元债券。

减税。计划2009年减免13万亿韩元的税收。包括，将所得税率下调2%；将中小企业法人税率从13%下调到11%；将大企业的法人税率从25%下调到22%。

拯救房地产市场。政府向陷入流动性危机的建筑行业制定了规模达9万亿韩元的支援方案。用于：收购尚未峻工的烂尾楼；积压在开发商手中的住宅；一户多宅者减免房产转让综合税等等。但据韩国报纸报道，9万亿韩元至多只能解决10%的积压公寓。更多被套牢的开发商都会指望政府救市，这将造成道德风险。

放宽在首都圈地区新建、扩建工厂的相关限制，以剌激企业投资，创造就业岗位。

据韩国媒体报道，为应对这场金融风暴，增加美元和韩元的流动性，到明年为止，韩国政府和央行已投入和将要投入的援助金额共达188万亿韩元。相当于今年韩国政府预算220万亿韩元的85%。其动作不可谓不大。

韩国各商业银行为增加外汇流动性，也使出浑身解数到国外筹措美元，主要手段是以高出国内0.5%的利率揽储。

韩国第二次金融危机或可避免

韩国上述救市政策的推出，有的已经发生效力，有的正持续发酵，其效力还有待时间的检验。但外汇流动性短缺由于下列事件则大大缓解。

2008年10月29日，可以说是韩国金融市场危机大为缓解的转折点。这一天韩国央行与美国联邦储备局签订了两国货币互换协议。（货币互换是一种以本国货币按当时汇率交换另一国货币，然后再按商定的汇率于事后再换回的金融交易）该协议等于使韩国增加了300亿美元的短期储备，对韩国稳定金融市场起了巨大的作用，事实上摆脱了第二次金融危机的可能。

这剂猛药对拯救韩国金融市场可以说是立竿见影：汇市方面，韩元对美元的汇率由2008年10月29日的1427∶1到30日的1250∶1，韩元升值12.4%，创历史升幅纪录；股市方面，KOSPI指数由29日的967点涨到1084点，上升12%，创1997年金融危机以来的最好纪录；CDS点数由29日5.71%，降到30日的4.7%。

就在2008年10月29日，国际货币基金组织（IMF）通过新援助计划“短期流动性贷款机制”，根据这个计划，韩国在必要时还可以从国际货币基金组织得到低于国际基准利率的230亿美元的贷款。

根据2001年的《清迈协议》，在必要时，韩国还可以与日本、中国互换货币。这意味着将能从日本融到130亿美元，从中国融到40亿美元。

如果将上述三项外汇融资计划相加，韩国可以增加700亿美元的流动性，再加上本国的外汇储备近2400亿美元。韩国总共有3100亿美元，应该足以应付外汇危机。

韩国经济还有一系列利好消息，可以减少国际经常收支逆差，乃至避免第二次金融危机：

―还没公布的10月份国际经常收支逆差将转为顺差，估计将达10亿至15亿美元。预计第四季度顺差可达40亿美元，全年逆差将控制在100亿美元以内。

―随着国际油价、原材料价格下降，韩国进口支付的外汇将减少，顺差会增加，CPI也将降低，。

―随着韩元贬值，意味着大幅提高了韩国主导产业如电子、汽车、造船、半导体、钢铁产品的出口竞争力。以韩国制造业为代表的实体经济决非只能出口鱼货的冰岛小国可比。

―国际经常收支中，韩国的服务贸易往往逆差大，主要由于韩国国民往国外旅游、出国学习方面的花费大。现在由于韩元贬值，韩国国民海外旅游、修学的支出已大大减少。2008年以来，已经看到了这种趋势。

目前韩国经济多项指标均优于1997年金融危机暴发时：

（1）外汇储备，1997年是204亿美元，2008年10月底是2397亿美元，为第六大外汇储备国。

（2）经常收支逆差，1997年是441亿美元，2008年10月底是130多亿美元。

（3）纯外债，1997年是680亿美元，2008年10月底是30亿美元左右。

（4）企业负债率，1997年是424%，2008年10月底不足100%。

直到2008年9月美国雷曼兄弟公司破产时，还有韩国商业银行一度还考虑收购该公司，可见经济基础面并不太差。迄今为止，韩国还没出现金融机构和大企业破产的现象，而在1997年则出现了破产潮，30家最大企业有一半破产重组。

另外，韩国这次经济困境主要是由于外部因素引起的，如上半年国际油价、原材料价格暴涨；韩国主要出口市场美国由于次贷危机引起经济衰退、中国经济增速下降等。韩国经济走出低谷在很大程度上要依赖其外部环境。

总之，对韩国可以避免第二次金融危机我们持谨慎乐观的态度。

（作者系中国社会科学院经济所研究员）