美国经济需要怎样一位总统?

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大选后出现一位真正懂经济的政治家的几率有多大呢？恐怕几乎是零。

跳探戈需要两个人，但只能由一个人领舞。在全球宏观经济的舞蹈中，美国不是领舞者，而是被带领者。世界各国每年总共向美国提供约6000亿美元的剩余产出，即出口超过进口的盈余。而美国在作出回应时，要紧的只有一件事：就业。全球其它国家产出过剩，而美国以完全就业为目标，这两个事实勾勒了当下的全球宏观经济全景。

巨额赤字支撑经济增长

这一状况对美国造成什么影响？答案是，承担巨额赤字。1996至2003年间，美国的实际需求增长速度每年都快于其实际GDP的增速。当需求增速放慢时，比如在2001年，产出增速就会更慢。这样一来，美国政府不得不使需求增长快于潜在产出的增长，并通过日益加大的经常账户赤字，将需求增长与产出增长之间的差额溢出到世界其它国家。

要理解这一现象的意义，我们需要考虑一下美国的财政平衡状况：外国人、政府和私人部门的收入与支出(或储蓄与投资)差额。自新兴市场发生各种金融危机以来，海外投资者在美国的财务盈余呈爆炸式增长。然而，变化最大的是美国人的财务状况。在90年代经济繁荣时期，美国私人领域的财务收支从1992年第一季度相当于GDP 6%的盈余，转变为史无前例的赤字，水平略低于GDP的6%。也就是说，美国私人领域的支出增长快于收入增长，其幅度相当于GDP的12%。由此激发的巨大繁荣，令公共部门进入暂时的盈余状态。但在股市崩盘后，随着企业紧缩开支，私人领域趋向收支平衡。而与这一转变对应的是，公共部门的赤字持续增大。

这些都是恒等式。它们没有告诉我们，是什么在驱动经济。但这个问题的答案看来相当清楚。经常账户赤字在繁荣和衰退期间都上升了。它是受宏观经济表现和世界其它国家的汇率政策所驱动的。与此同时，美国的私人和公共部门轮流支持着国内需求。

近年的财政滑坡无法避免吗？不是，但只有当美国做好了接受经济下滑的准备，才有可能避免财政滑坡。然而，没有哪届美国政府会容忍这种结果。

美国正走在通往毁灭的道路上

从2004年初到2008年底，假设全世界平均增长率是每年4%，美国是3.2%，而美元比值保持在比2002年初的最高值低9%的水平。

基于这些假设，贸易赤字在趋稳之前会达到峰值，占GDP的 6%。但美国的净负债状况将继续恶化，同时国内利率上升，导致到2008年出现净投资收入赤字大约占GDP的2%。届时，经常项目赤字将占GDP的8%。

国内的情况是：如果私人领域产生相当于GDP的1%的盈余，那么财政赤字将达到GDP 的9%。即使私人领域的赤字回到GDP的3%，财政赤字仍需达到GDP的5%，才能维持完全就业所需的需求水平。

我们不妨直截了当地说，美国目前正走在顺利通往毁灭的道路上。它已被推上一条财政赤字和外债双双扶摇直上的道路。这有可能摧毁美国的信用，以及美元所承担的全球货币角色。

除非这些趋势发生变化，否则10年以后，美国的财政债务和外债都将超过国内生产总值的100%。届时美国将失去对其经济命运的控制力。

已故的赫布・斯坦(Herb Stein)有一句名言：无法持续的东西不会持续下去。但我们可以选择转变的方式。美国当局可以任凭事态任其发展，也可以制定一项政策来扭转这些趋势。

所需要的转变，其核心内容相当显然：美元进一步大幅贬值，同时全球几乎所有其它重要经济体的国内需求(相对于潜在产出)大幅上扬。政客坐等危机发生。而政治家则能预见危机，并采取行动预防危机的发生。

大选后出现这样一位懂经济的政治家的几率有多大呢？恐怕几乎是零。