大股东掏空路径

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【摘要】ST国药2004年在上海证券交易所上市后，业绩下降明显，先是在2008年成为ST股票，随后在2009年成为*ST。ST国药原本的经营范围是医药研发、药店连锁，在经过一连窜的资产销售和买入后，公司已经不再以医药为主要经营范围。到2012年，钢材贸易占公司营业收入84%，医药产品销售仅占16%。本文将从财务报表角度分析ST国药，盘点这家公司被大股东掏空的路径。

【关键词】净值 损失 转让 掏空

ST国药在1997年11月经过批准，改制成为股份公司，2004年在上海证券交易所上市。该公司之前的名称为武汉春天生物工程有限公司，1997年经湖北省经济体制改革委员会批准，更名为武汉春天生物工程有限公司。公司经营范围：生物制品、医药制品的生产、销售；生物、医药、生态农业技术的开发；片剂、硬胶囊、颗粒剂、丸剂的生产。本公司母公司为武汉新一代科技有限公司，该公司的控制人为徐进。

一、财务分析

但是接下来的事情就让投资者看不懂了，从2006年年报上看，2006年初国药科技仍持有该公司98%股权，相对应的权益额度为约1.09亿元，转让价仅为7130万。另外，春天医药旗下有一块土地，与春天医药一同被转让，大致估算，郑店街土地现在总价可以超过6个亿，就算在转让后只能够获得50%的土地补偿款计算，这笔交易的收益还是能够超过3个亿。

公司的交易对手“海南兴源电子开发有限公司”（简称：兴源电子）与交易对象春天医药2006年末合计欠公司近1.9亿元，该公司协助公司保壳进行债务重组，免除1.17亿元债务，现金偿还8500万，放弃追讨3247万元。

2006年1月，母公司出资3924万元，认购山西云中制药有限责任公司股份，根据出资比例，母公司理应占到云中百分之50以上的股权。

但母公司方面称，自2006年5月25日起，将持有的股权交由北京新奥特集团有限公司代持。令人惊讶的是，以上决议没有通过股东大会，就已付诸实施。

事到如今，这份股权投资如今仍未拿回来，新奥特方面也没有给出任何偿还承诺。

接下来是第三步，为沈阳恒泰丰3450万元借款提供担保，因沈阳恒泰丰未能及时还款，2007年7月，沈阳中级人民法院要求公司承担连带偿还责任，公司全额预计负债3559万元（其中利息109万元）。同时，公司为山西云中提供1900万元担保，但担保未经公司董事会审议，也未及时披露。

在发生了这一切后，2008年该公司被谴责的数名高管迅速离职。2007年7月，时任国药科技董事长廉弘、总经理周雪华、财务负责人惠忠、前任董事长闫作利、前任董事张跃伟受到上海证券交易所公开谴责。随后2008年1-4月，前管理层迅速离职。

可以看出，大股东的持股比例从2004年的45%飞速下降到2012年的近20%。

以上种种都说明了大股东在2006年后就开始了谋求转移上市公司利益，寻求套现的过程；直到2009年，公司利益被掏空，股东结构也发生重大变化；ST国药真正成为一个提供给曲线上市投资者的“壳”。