全球货币政策呈三大特点

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欧洲央行预测，欧元区2012年经济增长将降至-0.4%〜1%之间，有陷入新一轮衰退的可能。

美联储2月公布的经济预测，将美国2012年GDP增速预测向下修正了0.25个百分点。受到发达经济体增长疲软的影响，新兴经济体面临经济周期下行风险，特别是外需下滑可能对出口造成较大冲击。

预计2012年，全球货币政策将以宽松为主要基调，并呈现三大特点：

第一，美欧等发达经济体将维持较低的基准利率水平。在2012年初的议息会议中，美国、欧元区、英国等主要发达经济体均做出了维持此前接近于零的低利率政策。

第二，部分经济体可能推出非常规放松举措。近几个月来，美国经济复苏态势呈现好转迹象，此前公布的经济数据好于预期，短期内美联储推出QE3的可能性在降低。而在欧债危机不断蔓延，欧元区、英国等国基准利率已处于极低水平的情况下，欧洲将不断推出流动性支持措施，以稳定政府债务市场和银行融资市场。

欧洲央行于2011年12月底推出第一轮长期再融资操作（LTRO），对缓解欧洲银行业流动性紧缺起到了良好效果。近期，欧洲央行宣布将放宽抵押品资格标准，以便在今年2月29日第二轮LTRO拍卖时让更多的银行有机会参与借贷。此外，欧洲中央银行还可能通过购买欧洲金融稳定基金（EFSF）和欧洲稳定机制（ESM）债券等方式，向重债国提供融资，维持对欧元的市场信心。

第三，新兴经济体货币政策进一步从控通胀向稳增长过渡。随着世界经济增长减缓和外部需求减弱，新兴经济体面临增长下滑风险。巴西、印尼等经济体已于2011年开始了降息步伐，此前一直加息的韩国、印度也停止了加息，表明新兴经济体货币政策走向的转变，正在从控通胀向稳增长过渡。

未来食品价格见顶、通胀率回落也为新兴经济体货币政策的放松提供了空间，IMF预计新兴经济体通胀率将从2011年的7.25%以上降到今年的6.25%左右。

中国人民银行于2月18日宣布下调存款准备金率0.5%的举措，有助于释放市场流动性，增加银行放贷能力，标志着我国货币政策正适时进行预调微调，以支持实体经济增长。

（作者为中国银行国际金融研究所副所长，分析师）