私募大本营:下调存款准备金率:货币政策松动的信号
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资料来源：私募排排网（）
私募动态
一周私募收益：私募实现正收益 昔日冠军罗伟广卷土重来
国内A股在股市的影响下，继续单边下挫，离前期的新低仅差百点之遥，而在这波下跌过程中，私募基金不但没亏损，反而实现了正收益，再次表现出优秀的风控能力。
截至2011年11月23日，根据私募排排网数据中心的不完全统计，已披露11月最新净值的非结构化私募证券产品共有941只，为公平起见，我们只将净值日在11号以后的产品作为统计样本，符合条件的产品共有872只，整体的平均收益率为0.02%，实现绝对收益的有397只，占45.53%，收益同比上期虽有所降低，但大幅跑赢大盘3.31%。
在这波下跌中，昔日的牛市冠军罗伟广再次卷土重来，其管理的新价值系列产品收益率达10%以上，以平安财富•新价值成长一期表现最为突出，收益率为10.92%，排在本期榜单第一名，而从第二到第十二名也均被新价值的黄金优选二期系列包揽，因为该系列的产品投资标的是投资平安财富•新价值成长一期的，所以收益率与其一致，均在10%以上。而新价值旗下的其他产品同样有不错的表现，均在榜单前列。
一周私募发行：十一月共发行45只信托产品
截止11月23日，十一月共发行了45只证券类投资信托产品，其中27只非结构化、17只结构化、1只TOT。从募集情况来看，十一月上半月成立的数量已经远超十月份，但与上半年的平均水平比较还有点差距，私募发行呈再度向上趋势，说明私募基金对后市较为乐观，忙着发行产品以便抄底。
上月成立的一只TOT产品“时节•好雨”4号为国内首款以安全垫设计的，于11月22号宣告成立，该产品由华宝信托作为受托人，精选国内五家私募基金管理机构，分别为重阳投资、江苏瑞华、凯石投资、京富资产、艾亿融新，募集规模达6.25亿元。
私募观察
唐伟晔：A股继续波动 看好金融运输资源高科技
私募排排网 陈伙铸
私募排排网专访倚天阁投资顾问有限公司创始人兼投资总监唐伟晔
全球经济萧条影响 A股继续维持波动
私募排排网：您怎么看A股未来的走势？
唐伟晔：短期内A股行情受国际市场影响，全球经济萧条会严重影响中国，A股会维持波动。如果欧洲债务危机能够逐步解决，美国经济日渐好转，我们相信A股也会跟随上扬。
我们长远看好中国经济及A股走势，做出上述判断的主要理由是我们认为国内经济形势相对良好，面临的问题没有欧洲和美国那样严重，虽然经济目前面临一定的困难，但随着政策的调整，问题会得到解决。
目前看好金融、运输、资源、高科技
私募排排网：您看好哪些板块的投资机会？
唐伟晔：在我们的配置中，股票目前占比为60%左右，股指期货、商品期货、融资融券和固定收益类等品种，我们都会进行配置。
从股票上看，我们目前看好银行板块，我们认为就有高成长率的银行板块估值被严重低估，例如四大银行PE都在7以下，中国银行甚至达到4.6。这和20―30%盈利年成长率极不对称。
我们目前配置中有交通运输类股，认为中国财务比较稳健，对基础设施建设会增加支持力度，不会停滞太久。
其他主要配置板块还有资源类、能源类、航运和高科技等板块。
私募排排网：央行下调存款准备金率0.5%，您如何解读？如何看货币政策未来的变化？
唐伟晔：这是一个很好的信号，央行之前一直采取紧缩的货币政策，主要是因为通胀压力，目前通胀压力得到了缓解，我们认为央行货币政策会有所松动，市场流动性应该会得到改善。
货币政策的走势需要考虑经济的走势，如果继续采取紧缩政策，我国经济会进一步下滑，“硬着陆”的风险会越来越大，需要货币政策的松动来刺激经济的回暖。
政府希望看到的是稳健的“软着陆”，因此降存款准备金率、降息等都会被动用，目前肯定先从存款准备金率下手，但随着形势的发展，降息的可能性也存在。
经济下行风险明显 货币政策会刺激经济回暖
私募排排网：11月中国制造业PMI49% 09年3月来首次跌破50%，我国经济增速下滑明显，您认为我国经济未来走向如何？
唐伟晔：目前国际市场的波动从根本上讲就是由于经济的低迷，制造业采购经理指数的低迷显示前期国内货币紧缩政策和国际市场动荡已经对中国经济产生实质性影响。我们可以看到，由于海外经济低迷，外需减少，目前外贸型企业非常困难。
我国经济短期会面临一定的困难，目前形势也不明朗，下行风险明显存在，中国管理层也确切认识到这个问题。但我们对中国经济长期看好，因为随着货币政策的改变，对经济的刺激作用会逐步得以体现。
人民币汇率单方面升值趋势将改变
私募排排网：10月新增外汇占款为-249亿元，是2007年12月以来首次出现单月负增长，您如何解读？
唐伟晔：新增外汇负增长的原因，一个是国际市场需求不振导致外贸顺差减少；其二是国际经济低迷使得对华投资需求减少；其三是人民币经过长时间升值之后，市场对人民币升值预期有所减弱，国际经济风雨飘摇之际，资金避险欲望增强，导致一部分以人民币升值为目的而进入中国的热钱减少。
我们认为人民币汇率单方面升值的趋势将会改变。
国际板推出要考虑市场承受能力
私募排排网：上交所表示国际板随时可推出，技术和政策都不存在问题。新三板扩容政策的相关制度设计也基本完成，有望在明年初实施。您怎么看？
唐伟晔：对国内投资者来说，国际板的推出提供了更多的投资机会，在分散持仓、减少风险方面是一件好事。
但是国际板的推出肯定会分散市场的资金，在市场行情非常弱的情况下推出国际板，可能会对市场信心造成非常大的影响，对市场造成打击。我们也希望相关部门能够充分考虑市场的承受能力，选择适当的时机推出国际板。
房价理性回归 房地产板块估值低但有潜在风险
私募排排网：房价下跌趋势明显，您怎么看房地产未来走势？如何看房地产板块的机会？
唐伟晔：房价目前是理性回归，前些年房价的大幅上涨累积了不少风险，房价的缓慢回落有利于风险的释放。但问题在于如果房价快速大幅回落，肯定会对房地产行业和我国经济造成冲击。
房价的回落幅度比较难确定，但可以肯定的是未来房价走势，不可能像过去几年那样持续上涨，因为中央对房价稳中有降的态度是非常坚决的，政策短期内不会发生改变。
房地产板块估值走低，有一定投资机会。但是宏观经济形势不明朗的情况下，对于这些财务杠杆高的行业，还是存在企业资金链断裂的潜在风险。