新会计准则对上市公司的主要影响及资产重估机会
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随着江南高纤（600527）的年报亮相，拉开了上市公司年报披露的大幕，它不仅是沪深1 300多家上市公司的第一份2006年年报，也是新会计准则实施以来的首份上市公司年报。
根据中国证监会《关于做好与新会计准则相关财务会计信息披露工作的通知》的要求，上市公司2006年年报应详细分析并披露执行新会计准则对公司财务状况和经营成果的影响，并在年报的“补充资料”部分以列表形式披露重大差异的调节过程。由此将给今年的上市公司年报带来不同以往的变异成分，而江南高纤的首份年报也初步印证了这一判断。
整体而言，新会计准则对上市公司的影响主要有以下几个方面：
1、债务重组准则；
2、资产减值准则；
3、金融工具确认和计量准则；
4、借款费用准则；
5、非货币性资产交换准则等。
如在债务重组准则方面，从原来的由债权人让步而导致债务人豁免偿还的负债计入资本公积的做法，改为将债务重组利得计入当期损益。据有关机构折算，因这一规定，2006年上市公司可以增加收益约63亿元。上述全部影响如果在所有的上市公司中实施的话，将对今年公司业绩可能增加近300亿元。
新会计准则所引入的“公允价值”计量属性，将构成对上市公司价值重估的最大“冲击波”。公允价值是指在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或者债务清偿的金额。新准则在金融工具、投资性房地产等领域适度引入了公允价值，但前提条件是相关公允价值能够取得并进行可靠计量。与历史成本计量相比，公允价值计量最大的优势在于其紧密结合价值，因此同投资者投资决策的相关性较强。许多在原会计准则下无法体现，只能通过“先知先觉者”悉心发掘的企业价值，将会直观地在新会计准则体系下的财务报表中得到体现，直接服务于广大投资者的投资决策。因此，这一改革势必积极推动投资者更新投资理念，提高投资决策的科学性。
在这一背景下，市价高于账面价值的个股尤为引人关注。上市公司中有一批房地产、服务业的上市公司，它们所拥有的核心资产价值远远超过账面。简单来说，大量持有优质投资性房地产物业的公司，以及垄断性资产和酒店类资产注入的公司，由于物业增值潜力大，将给公司带来较大收益。其中个股介绍：
1、陆家嘴（600663）：公司处于上海黄金地区，目前正从一级土地开发商向商用物业经营商转型，公司在陆家嘴金融贸易区拥有大量土地储备，3年内将实现100万平方米的商业物业储备，其所属土地增值潜力将在未来得到进一步体现。同时公司还拥有大量金融类资产，公司的资产重估题材相当突出。
2、大众交通（600611）：公司不仅持有多家券商公司股份，还投资于地产物业，其核心资产是拥有7 000辆出租车、牌照，重估后价值28亿元，而目前公司牌照账面价值仅有6.81亿元，增值21.19亿元，每股增值（净资产）3.53元，随着2007年会计准则的变更，重估资产的价值将被真实地反映出来，增值题材将成为股价的催化剂。
3、首旅股份（600258）：公司旗下拥有多家知名酒店，股改时大股东承诺再注入五星级的长城饭店，提升了公司资产估值，在北京奥运和服务升级多重题材下，首旅股份值得中、长期投资。
4、外运发展（600270）：是国内唯一一家主营航空快递，国际货物和国内货运的综合物流服务商。预计06年年报每股收益0.56元，另公司战略投资中国国航，账面已经增值近4亿元，折合每股再增0.441元，单以此项估算07年业绩增幅80%。目前市盈率仅为16倍左右，低于大盘平均水平，估值明显偏低，考虑到其行业垄断，公司现金流充沛，在上市公司中地位独特，若以30倍市盈率计算，其12～24个月合理定价为16.8～30.2元，投资价值不言而喻。
（作者单位：吉安市妇幼保健院）