机遇与风险交织

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根据今日投资《在线分析师》(.cn)对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据进行的统计，上周综合盈利预测(2010年)调高幅度居前的25只股票中，行业分布相对集中，其中软件有4家入选，化工品、机械制造、建筑工程各有3家人选，其余分布于汽车制造、半导体等行业。本期我们选择机械制造行业进行点评。同时，上周综合盈利预测(2010年)调低幅度居前的25只股票中，行业分布相对分散，其中，由于房价在经过一季度的较量，主要城市房价依然高烧不退，有分析人士认为，这或引至更严厉的调控。因而，房地产成为上周综合盈利预测调低入选个股最多的行业之一。本期我们选择综合盈利预测调高入选个股较多的软件行业进行点评。

据最近公布的统计数字显示，2010年1-2月，我国软件产业累计完成收入1595亿元，同比增长23.4％。同时，截至4月9日，软件行业上市公司大部分已公告中期业绩或业绩快报。从已公布2009年报的上市公司情况来看，软件行业延续了快速增长的趋势，营业收入、营业利润、利润总额以及净利润同比增长率分别达到了18、40、32％以及29％，远远高于市场整体。

东方证券表示，在国家积极财政政策的推动下，我国近两年行业投资保持较快增长，各行业IT投入稳定增长保证软件行业下游需求；另一方面，受科技带动产业结构升级，以及政策对科技和新兴产业扶植力度加强预期的提升，软件行业未来成长性得到投资者认可，未来1-2年内行业估值水平将维持高位运行。据此推测，预计2010年2季度软件业将继续延续1季度量价齐升的表现，预计全行业2季度净利增长将在20％以上；在行业投资保持在20％增长的背景下，软件行业2010年全年的收入增速将超过25％。

4月16日，股指期货正式推出，在短期内必然带来市场投资风格和估值结构的转变，虽然软件行业整体估值偏高，但是考虑到政策扶持因素以及行业内的大盘股估值相对合理，维持对东华软件等个股的“买入”评级。

本期入选的25只综合盈利预测调高股票中，2010年预测市盈率高于40倍的有9只，低于30倍的有14只。从今日投资个股安全诊断来看，有17只股票的安全星级为三星或以上级别。本期25只盈利预测调高的股票中，我们选择天源迪科(300047)简要点评。

天源迪科(300047)

筑梦3G自由计费融合体系

天源迪科(300047)公司2009年营业收入同比增长12.35％，净利润同比增长36.56％，公司业绩增长主要源自电信行业应用软件收入大幅增长，2009年应用软件收入同比增长59.31％，而低毛利率的系统集成收入占比明显下滑。作为一家以技术见长的软件企业，软件收入的高增长及占比提升意味着其核心产品市场地位逐步提高，收入结构更趋合理。

公司主营向电信运营商、公安系统提供应用软件产品、技术服务和系统集成业务。其中，电信行业应用软件业务支撑系统和募投项目新一代运营支撑系统是公司的核心产品。随着3G牌照发放和电信“六合三”重组使电信业务支撑系统向全业务支撑系统演进。具备实时在线计费软件、融合计费系统软件等全业务支撑能力的软件厂商获得新的竞争优势，公司2009年初借助全业务支撑系统建设契机，成功切入中国联通的新一代BSS市场，成为联通新一代BSS五家入围厂商之一，这为公司未来业绩的成长带来了巨大的想像空间。

长江证券认为，公司电信行业应用软件中，客户关系管理类(cRM)和数据仓库(即智能决策软件BI)增速最快，cRM与BI主要针对客户指定营销策略，这与运营商向“客户经营”为主的发展战略相一致。在行业进入全业务时代后，运营商之间争夺客户将更趋激烈，而国内CRM和BI系统对运营商的营销战略而言至关重要，在此背景下，公司CRM和BI产品仍将面临高速增长的发展机遇。公司与创业板同类公司相比，估值优势较为明显，首次给予公司“推荐”评级。

今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.74、0.83、1.10元，对应动态市盈率分别为47、42和32倍；当前共有1位分析师跟踪，并给予“强力买人”评级，综合评级系数1.00。

本期入选的25只综合盈利预测调低股票中，2010年预测市盈率高于40倍的有13只，低于30倍的有9只。从今日投资个股安全诊断来看，有7只股票的安全星级为三星或以上级别。本期25只盈利预测调低的股票中，我们选择民和股份(002234)简要点评。

民和股份(002234)

鸡苗价格跳水拖累公司业绩

民和股份(002234)2009年公司实现营业收入7.26亿元，同比下降10.63％；营业利润-4129万元，同比下降171.33％，归属母公司股东的净利润-4244万元，同比下降-182.37％，实现每股收益-0.39元。

公司2009年鸡苗销售均价约为1.71元／只，较去年的2.57元／只大幅下跌33.46％，从而造成2009年公司鸡苗的毛利率仅有7.38％，较2008年的26.52％下滑了19.14个百分点。鸡苗暴跌主要源于全球性的经济危机，既影响国内鸡肉消费，又通过拖累国外消费进而影响鸡肉产品出口。低迷的鸡肉产品需求必然传导至上游的鸡苗，从而引致价格暴跌。

海通证券认为，虽然2009年鸡苗价格暴跌，但祖代种鸡引进量仍保持增长。据中国畜牧业协会数据，2009年我国共从国外引进祖代白羽肉种鸡93.6075一套，较2008年的78.59万套增长19.1％，比2007年增长39.23％。源头供给的持续增加，使得市场不敢对未来鸡苗价格抱以过高预期，但鸡苗价格的回暖却势在必行。由于鸡苗价格平稳回暖的趋势还将延续，而随着公司募投项目的投产，产品销量也将逐步提升，暂维持“中性”评级。

今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为-0.39、0.35、0.65元，对应动态市盈率为46、51和27倍；当前共有1位分析师跟踪，全部给予“观望”评级，综合评级系数3.00。