阶段性底部需要夯实

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本周市场系统性风险加速释放，打破2600点的支撑，探出2437点的新低，宣告笔者上期的预测失误，下半周的反弹，让人浮想联翩，是否极泰来还是继续走低？又成为投资者关心的话题。

或许对于本周的大跌，有人认为是因素引发的国内非系统性风险，但笔者则认为当属系统性风险，其理由是笔者此前一直认为国内经济在高通胀压力下继续下行的一种必然，只不过在因素的影响下，提前释放罢了。也就是笔者认为即使本周守住2600点后反弹，但未来反弹结束后还会继续下破该点走低，在下限2500点附近构造底部。本次沪指探底2437点，破了笔者预期的2500点下限，但随即被多头强力拉升，形成尖底特征，笔者由此认为2437点在短期内难以再度跌破，将成为短期内的一个阶段性底部。

之所以认为短期内难以跌破，其理由是沪指本次探底的2437点已经接近2319点，且在前期2319点反弹初期的成交密集受到支撑，同时，本次沪指快速下跌击破2600点，技术上将对2600点进行回抽。在反弹过程中，成交量相比之前明显放大，K线呈现中阳特征，显示多头报复性反攻迹象明显。最为重要的是，在此过程中，蓝筹股得到增量资金的介入，尤其是大盘蓝筹股，在下跌市道中回补迹象极为明显，有传闻为社保基金入市增持，也有传闻是证监会将引导社保资金投资股市，但不管传闻如何，盘口中增量资金增持蓝筹股这是事实，同时，我们也发现主力资金率先发动对工商银行（601398）等大盘蓝筹股的攻击，然后带动金融、地产、煤炭等传统蓝筹股的走强，随后在大盘稳定的情况下，主力资金又发动近期较为活跃的通胀题材股之医药、农业、新兴产业等中小盘个股，尤其是本周创业板走势远强于大盘和其他品种。这说明短期内的暴跌，当沪指下跌到2437点后，机构资金已经逐渐认同目前的市场估值，回补蓝筹股，利用蓝筹股的稳定，主动炒作中小盘个股。

之所以认为是阶段性底部，是因为短期市场还有反复，不排除沪指后市再探2400点区域。本周公布了7月的CPI达到6.5%，通胀继续高涨，只是环比增速放缓，但没有改变的事实是通胀压力仍旧是当前的头等大事。由于欧债、美债影响，不管QE3是否推出，美元贬值成为短期内的大概率事件，这也会直接推动欧元区的贬值，将加速全球经济的恶化，这样也会相继迫使世界各国推出适度量化宽松货币政策刺激经济，又将导致新一轮的货币贬值，从这个角度讲，我们国家面临的不仅是经济衰退问题，还有目前的通胀问题会更加严峻，这样将会影响到我国经济的复苏，或者说将会影响我们经济的软着陆问题。在此预期下，股市获得大量的场外资金也不大现实，也就是说，带给股市的增量资金相对有限。而且，地方政府的债务问题，也将会迫使股市在相对高位时地方国资委将会减持国有股来还债；加上IPO等再融资问题也将会给未来的股市带来较大的抛压。可以说，基本面上短期内暂不会实行宽松货币政策，紧缩性货币政策可能持续到三季度末期，这样的预期，必然加剧后市股指运行的复杂性，也就自然不会排除沪指再度探底。

短期而言，沪指在2437点止跌回升后，量增价升，给市场注入了新的活力，但是，我们注意到沪指在2600点附近已经遇到较大阻力，周五的受阻回调就是这种预期的直接体现。2600-2610点区域直接构成技术压力，短期内如果没有足够的成交量，将会难以上破，那么沪指最有可能的走势是将对2500点附近回踩，蓄势夯实之后，方可延续小幅度的反弹。并重返2600点，但2650-2700点将成为本月的重压，暂难突破。

综上，笔者认为目前2437点已经成为未来相当长一段时间内的阶段性底部，但需要进一步的夯实，下周市场可以预期超跌反弹的力度将会大打折扣，未来的热点则需要资金重新挖掘，操作上将会出现相当大的难度。