妖币日元如何打理

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我总是和朋友谈起，一个国家货币的性格就是这个国家的性格。虽然有些玩笑的意味，但并非没有意义。日元，被很多个人投资者称为“妖币”,因为日元的表现很不稳定，往往出乎一些投资者的预期判断。

记得几年前有位汇评名嘴，在各种场合都在大声指出日元将要升值，但日元汇率的走势偏偏与其看法背道而驰，日元汇率从2005年的101.6一直跌到今年6月份的124，致使不少相信其判断的投资者遭受损失。由此可见，连专业分析师都对日元一筹莫展，那普通投资者就更加会视日元为“妖币”了。

但是，目前持有日元的投资者依旧很多，那我们应该怎么办呢？首先，我们要抛开日元“妖币”的想法，更不要去道听途说；其次要学会自主分析，根据自己的资金特点和对风险的偏好来规划自己的投资。现谈一些基本的方法，供大家参考。

在做出投资决策前，我们首先分析所投资货币的远期趋势与目标，这个可以在长期图表上反映出来。

见图1，日元汇率正处在一个长周期的底部平台中。从形态上看一个完整的底部已经基本形成；均线系统在纠缠，于是可以预期有可能出现反转；底部三角形形态突破在即。我们可以认为日元汇率正在修正从85年9月签署广场协议240日元到95年4月79日元这段巨大的升值幅度。

接下来，我们看看近期日元汇率的变化，寻找能够为我们提供进一步思路的信息。

见图2，日元汇率在三角形内围绕着均线系统上下试探阻力力度，正寻找适当的机会突破。在2006年6月份时，日元汇率就面临下跌风险。当时，我们的看法是日元将会在2006年底前提前突破底部三角形；同时我们试探性的在2006年底之前做多USD/JPY。接下来的时间我们可以看见日元确实走出了与我们预期相同的走势，并提前突破了三角形区间。

但是风险随之而来。见图3，日元虽然突破了底部三角形，但是绝不能认为日元跌势开始了。由于是提前突破，所以这个突破必然会被调整，极有可能回调到图上三角形交叉的位置；如果预期不变的话，日元将会沿着底部三角形的下轨穿过交叉点的延长轨道上行。

在这次日元贬值过程中，汇率由2006年7月的最高113跌到2007年6月的124。要不是因为美国次级贷危机的爆发，相信日元汇率将会跌破125关口。次级贷的爆发在一定程度上打击了投资者对美元的信心，从而导致市场对美元汇率的预期普遍看跌，日元汇率的跌势也暂时得到了抑制。基于日元汇率长期走跌因素和美元汇率短期走跌因素两个相反力量的影响，我们认为未来几个月内日元将会在一个相对较大区间内震荡。

谈到这里，我想大家应该有一个对日元中长期趋势的基本看法了；不过以上所说的都是技术图形上的直接反映。

在对中长期趋势有了判断之后，我们还需要注意到哪些因素将会影响未来汇率的走势。那么今后将会有哪些基本面因素影响技术图形的走势呢？

让我们一起来看看日元的基本面因素吧。日本安倍晋三内阁的，显示出了日本国内政治不稳定的格局；小泉执政时期大力推进的经济改革因此有可能被推迟。而新任首相福田康夫是由日本国内各政治派别平衡力量的产物，相信不会过于激进的推行小泉的经济改革。虽然他在最近表示将继续深入推进经济改革，并且将在2011年实现财政平衡。但是我们能对这位被冠以口号首相的人物所说的推行经济改革的话相信多少呢？至少目前为止，我们尚未看到类似小泉时代的经济改革出现在这届政府中。

如果日本经济改革被推迟甚至被搁置，那么直接后果将是日元汇率的下跌，当然这还要参考很多其它因素才能得到最终的结论。

再让我们去大洋彼岸看看美联储主席伯南克，接任格老的伯南克真正的考验来了。美联储在次级贷爆发后终于放弃了通涨这个词，且大幅减息50个基点，并且不再强调通涨的风险，这被市场认为是一个信号：美联储在未来一段时间内不会提升利率。也许美国将进入一个连续降息的周期，在此期间美元汇率将会下降。因此USD/JPY汇率将会视具体短期热点因素在大区间内震荡。

说了这么多，那么持有日元的朋友现在该如何调整自己手中的投资呢？对于国内投资者而言，相对比较好的选择只有“套息交易”，我们的操作提示是卖出日元买入利率相对较高的并且处于中长期上升趋势的货币，例如欧元或者英镑。

有些朋友可能会问，如何才能在保值的前提下收益最大化呢？

下面我举一个例子，对比一下投资风险与收益可能会更有助于大家完善自己的投资策略。假如我们在06年5月日元近期高点108的时候将日元以83.5的价格卖出买入澳元，而今年我们可以在至少105的价格买回日元。不计利率收益你的投资收益率将超过25%（1000000JPY/83.5=11976AUD, 11976AUD *105=1257485JPY）。虽然这样的投资收益可能不如在证券市场的投资收益多；但是与投资证券相比，投资风险、承受的心理压力还有付出的时间却都很小。

这里给大家的只是一些思路，因为大家最需要的并不是给出买入指令与卖出指令，而是独立的理性分析和适合自己的投资方式。

这里有一个很有趣的现象：很多投资者都喜欢向专业分析师咨询该如何操作，但是大多数投资者在咨询后还是会按照自己原有的想法去投资。

一般来讲每个投资者在投资之前都会有一个潜在的投资暗示，这个主观的意识是在不知不觉中形成的。很多人在听取别人意见之前就已经在潜意识中认定了一个买或卖的策略。如果专业分析师给出的策略符合投资者的主观判断，他们就会相当认同；如果专业分析师给出的策略与投资者的主观判断相反，他们就会“故意”忽略分析师的建议。这实际上是一种不理性的习惯。

我们应该有意识的改变自己在交易中的一些不理性习惯，这样才能将市场看得更清晰。我之所以很少讲到技术分析与基本面分析，而更多的讲一些方式方法，就是希望投资者能够更加理性的投资，从而获取更好的收益。

（赵国翔，大鱼财经网分析师）