蛇吞象的担忧

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12月8日，联想集团(0992.HK)与美国商业巨人IBM共同签署了双方酝酿达13个月之久的转让协议：联想将斥资12.5亿美元购入IBM 的全部PC(个人电脑)业务。收购完成之后，占全球PC市场份额第九位的联想一跃升至第三位，仅次于戴尔和惠普，而新公司成立之后，总部将迁往纽约。

一夜之间，中关村土生土长的联想集团成功登陆美利坚，不期然拥有了庞大的国际采购、运营和销售平台。或许这种反差过于夺目，业界立刻出现了基调完全相反的激烈评价。誉之者称其雄才大略，毁之者则视为啼笑姻缘。

事实上，对于这次"蛇吞象"式的交易，联想内部也曾有过多次反对的讨论，包括董事局、大股东都有过很多质疑。

无论如何，12月8日双方已正式公布协议，剩下的只待双方股东大会通过，以及相关部门的批准(比如税务豁免，欧美市场的准入等)，整个交易预计在明年二季度完成。

让IBM赚了两单

虽然此前市场中早有联想收购IBM PC业务的传闻，但当这个消息真正兑现的时候，几乎所有西方媒体都在问同一个问题"WHO IS LENOVO(谁是联想)?"

的确，联想在国内几乎称得上"家喻户晓"，但在PC机的老家，却很难划到足够大的蛋糕。也正是出于这种考虑，联想斥巨资走了一步现在还看不太清楚的棋。东方高圣研究员丁锋回忆到，看看以往的收购：Samsung收购AST，最后以AST经营失败而告终? NEC收购Packard Bell? 最后也是以Packard Bell经营失败而告终? 而Acer收购TI的个人电脑业务后经营失败，最后不得不以10亿美元将其剥离，类似的案例还有很多。Samsung、NEC、Acer都比联想在国际市场上有经验得多，可最终都以失败而告终，因此要整合好IBM PC庞大的资产，这对于在国际市场上经验储备并不很丰富的联想是一次极大的挑战。

联想集团(0992.HK)在香港的股价似乎已经表明投资人对此心存疑虑，恒指持续创出年内新高，但联想股价却在前段时间不断走低，更有分析人士称按照此次收购，目前2.6港币的股价对于新联想还是高估了。中银国际也在第一时间给予联想弱于大盘的评级。

让世界认识LENOVO短期内却成全了被收购方，IBM称将在该项目交易完成后确认出售子公司的收益，而此项交易只会对2004年第四季度的业绩产生"轻微的财务影响"。但有海外分析师预计IBM将从联想集团收购中获得税前收益9亿～12亿美元。消息一出，IBM的股价应声大涨了1.4%。而IBM的利益不仅于此，按协议规定，IBM将17.5亿美元中的6亿美元作为投资获得新联想18.9%的股权，一旦人民币远期升值，在联想目前大量国内业务的情况下，IBM无疑获得了长线与短线的双重效益。

中国制造转向中国创造

"联想的日子现在并不好过，"IT界朋友这样评价，"虽然联想在过去的7年中稳坐国内PC机销售的老大，但利润率的逐年下降，以及竞争对手的不断跟进，企业发展已经面临瓶颈。而此时选择并购无疑是一个最为快捷的途径。"

东方高圣郭斌研究员认为，本次收购是联想重返专业化道路、进行国际化拓展的重要一步。联想在2003年出售全部的IT服务和IT咨询业务，预示着联想的战略已经转向其最初的、最拿手的PC业务，但联想在国内PC市场的占有率已达27%，已进入发展的天花板阶段，国际化是其突围的必然选择，此次收购IBM PC是联想战略的重要一步。

一位长期关注全球IT产业的企业联合会负责人承认联想近年来的持续发展已经让其稳固了国内和部分海外市场，但联想不能不承认自身已经处于内有"诸侯割据"，外有品牌强敌挤压的竞争之中，如果不能寻求突破，企业未来发展将被看淡。

这位负责人同样对目前国内多家企业的前景表示担忧，虽然现在有越来越多的产品上印有"中国制造"，但中国制造的商品大部分利润却被别人拿走了，现在随着中国劳动力价格的整体提升，以及周边欠发达国家的纷纷崛起，中国制造如果不能向中国创造转变将是十分危险的事情。联想此次收购虽然在业界有很大争议，但毕竟是中国产品走出国门的一种努力和尝试。

根据2003年的业绩，联想集团合并后的个人电脑年收入大约将为120亿美元，销量将为1190万台，是联想集团目前个人电脑业绩的4倍。