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投资组合是以深入考察投资者个人情况为依据,将资产组合理论个性化的结果。投资组合是根据投资者的风险承受能力和投资期,将不同的资产类别多元化在整体投资里,以达到最大收益。它基于不同资产类别有不同风险/回报特性这一事实。例如国债风险小收益低,小型公司风险高回报也高。
自1986年以后,美国财富管理公司的业务模式从股票经纪人模式完全过渡到以投资组合为核心的顾问服务模式。 根据一份由芝加哥大学的三个教授发表于1986年《投资组合业绩的决定因素》的论文,在对91个退休基金从1984至1973年连续10年的数据的统计结果:在“挑选股票,择时出入市场和投资组合”这三个因素里,仅只“投资组合”这一个因素对整体业绩的贡献就达到了91.4%的可观程度。
那么如何正确构建你的投资组合呢?最关键的一步是根据一套由问卷组成的被称为数字评级的系统来确定你的投资风险承受力。可能的评级有极端保守型,保守型,温和型,自信型,进取型和激进型。
在风险评估问卷上,你可能首先被问到你会喜欢什么样的资产类别,投资类型的,退休类型的,或是所有类型。这种问题首先考察你的个人投资类别偏好。投资期限长短的评估主要是了解你将来的需求,有没有其他收入来满足这种需求,和你的长期投资目的。
你的资金最终将被用于什么目的也是一个重要考量。你可能将它用于退休后,没有其他收入的情况下,还保持同等水准的生活。你可能用这笔钱准备为子女付越来越昂贵的高等教育费用。你们可能是一对才结婚不久的小夫妻正为你们的第一栋房产积累资本。你也可能为了积累你的财富。这些不同的目的在一定程度上决定了你投资的风险承受力。
你的投资知识。对于除了现金,银行活期储蓄和定存之外,没有任何投资经验的人;对于有过股票,债券或公募基金有些投资经验的人;和在股票市场里参与很活跃,很理解投资(包括反复无常,不可预测的国际市场)的人而言,前者仅适合定位为极端保守类型的投资人。
不同类型的投资产生不同的收益。一般最保守的投资,如债券会产生稳定的收入。最激进的投资,如股票,倾向于通过股价增值产生收益。就是我们所说的资本增值。而因此你的投资配置的目的可能是着重于产生稳定收入,在一定的收入基础上实现资本增长,或是完全不考虑收入而只求资本的增长。
投资流程需要审慎的对于风险或市场反复无常的考虑。一项投资的收益和市场的反复无常性有着反比关系。一般而言投资者必须忍受更大的市场无常的波动有可能得到更大回报。这一点因人而异。
你的投资配置的价值可能会随着市场事件有上下波动。历史数据表明,高波动带来高回报。投资者需要清楚自己能承受的投资组合的价格波动压力到底有多大。一般而言,这里会分为极端保守,保守,温和,股票市场和激进几种类型。
还有具体需要确定的是你可能的投资额度,因为它涉及了投资类型的选择。高额投资人往往有更多的机会投资于一般投资人难以涉及的领域,如私募,信托产品,对冲基金等等。投资顾问还要了解你的投资是否占到你可投资资产的50%以上,你的财务安全也是重要考虑。
所有这些考虑加在一起会产生一个分数,一个介于0~100之间的分数。较低的分数意味着较低的风险承受能力,反之亦然。
这是一个在美国资产管理公司通行的方式。投资顾问将在风险模型,也就是一系列投资组合模型里(一般有10到11个模型),根据你的分数为你找到对应的投资组合。而这些模型是这些资产管理公司在有效前沿理论下,经过计算数据得到的指导性的组合。
保守型的组合里固定收益类比例会很大,货币市场,或保本型结构性投资产品。基本不涉及股票投资。
温和型的组合的投资配置可能是兼顾收入和资本增长,在固定收益类和股票投资里略向前者倾斜。
进取型的组合的投资人资产组合很丰富,股票比例已经很高,但会预留短时间内足够的现金流。一般年纪相对年轻,对未来收入充分乐观,个人财务上有足够的资金保障。
不得不补充的是,投资组合不是一次性的。除了提供模型以外,对市场状况的实时分析非常有必要。资产管理公司会定期指导性的对投资组合的小幅修改意见。以便实时地将市场因素加入到投资组合里,使得它适应市场的大趋势的变化。除此之外,你的状况的变化,比如你因为要购买一个新的房产,要卖出些投资;或者因为你的小宝贝儿的出生,你要开始为他,她考虑将来的教育费用;这都是你要与你的投资顾问坐下来,重新评估和调整你的投资组合的重要原因。
简单而重要的原理是:至少你一年要与你的投资顾问坐下来,详细地重新评估你的投资组合。别忘了,好的草地需要不断地修剪和维护。你的投资也是一样。