如何看待尾盘弹升

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7月18日，大盘高开低走，尾盘弹升。我们认为7月18日尾市弹升属于短期超跌的一种反弹，期望值不高。自6124点以来形成的下降通道继续有效，在没有走出该下降趋势之前，一般以短线超跌反弹的操作手法为主。

7月18日，大盘高开低走，尾盘弹升。上证指数收盘2778.37点，涨3.49％；深成指收盘9588.40点，涨3.23％沪深300涨3.58％。两市成交909.3亿元。终盘两市仅百余只股票下跌，绝大多数股票上涨，26只涨停，无跌停。金融服务业起着领涨作用。

我们认为7月18日尾市弹升属于短期超跌的一种反弹，期望值不高。大盘近日涨跌无常，总体上符合我们的预期，上证指数在2500点至3000点的箱体内震荡。近期的技术支撑在2440点附近，短期不排除冲高回落再次探底的可能。首先，上半年相关经济数据公布，基本上在市场的预期之中。6月份CPI同比涨幅7.1％，上半年平均上涨7.9％。下半年经济下滑的风险加大、通胀压力不容乐观、从紧的货币政策可能不变，统计局新闻发言人的讲话值得留意。股指在下跌时，人们在找原因，反弹也在找理由，如果从短期波动看，忽下忽上，但从阶段组合看，基本上在箱体中震荡，上有阻力，下有支撑，这种平衡格局尚未打破。中期走势仍然处于弱势调整状态中。

其次，A股市场不完全随周边市场亦步亦趋。周三和周四道指升幅都超过2％，隔夜A股高开低走，只是周五收市前三刻钟反弹。金融服务行业指数当日涨幅居前，能否持续反弹值得怀疑，国内上市银行持有美国国债究竟有多少，目前无法看到精确的数据。一般认为“两房”危机对国内银行影响有限，但其真正的影响也许也没有充分体现，对此不能不有所警惕。下半年从紧的货币政策还没有改变的迹象，A股自身走出困境可能还需要时间。

再次，我们目前维持对7月份行情的总体判断，上证指数主要波动区间为2500点至3000点。7月3日探至2566点反弹，7月10日在2952点遇阻回落，短期缺乏向上的动力。随着时间的推移，今后创新低的可能性较大。目前的PE调整到相对合理的区域，部分品种具备一定的投资价值。就整体的运行趋势看，大盘尚未摆脱调整的格局，历史上的平均PE曾低于14倍，虽然不能说PE仍有大幅度的调整空间，但市场有时会走向“不合理”，对此要有思想准备。历史上A股的平均PB值曾低于1.5倍，目前约3倍的水平，尚不具体充分的吸引力。在趋势未扭转之前，不妨继续等待。

最后，近期关注30日均线的得失。沪深股指在30日均线附近徘徊数日，无力收复此线，不进则退。目前上证指数30日均线在2851点，深成指位于9795点左右，它们都处于动态之中，如果久攻无果，再度调整，均线系统又将演化成空头排列，形成对大盘的反压作用如果下周能收复此线，可能尚有反弹的余地，不过上档又有60日均线的阻力，也就是股指尚未走出中期调整的格局。自6124点以来形成的下降通道继续有效，在没有走出该下降趋势之前，一般以短线超跌反弹的操作手法为主。如果将5月初3786点之后的调整空间与第一波下跌1 346点作等量推测，其理论目标在2440点左右，在大盘尚未真正见底之前，不妨采取相对保守的投资策略。