分享新兴市场的高增长
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历经金融危机之后,环球经济正在走向企稳,但“财政赤字高、债务重的成熟市场”的经济增长表现却始终不如新兴市场那般优异。
导语:新兴市场(特别是亚洲)并未受到金融危机太大的冲击,经济表现亮丽,是带动全球经济向上的原动力。
国内经济持续平稳较快增长,人民收入不断上升,生活水平越来越高,财富积累渐丰,适当投资有助于资本增值及对抗通胀。现时国内投资者除了投资A股之外,还可以通过QDII投资海外市场,如全球、欧美和亚太等。近来,QDII基金品种扩展至指数型基金,如国泰纳斯达克100指数基金和美国石油指数基金等,帮助投资者捕捉海外市场不同资产的升势及分散单一市场的风险。
在全球经济体中,新兴市场的表现最为惹眼。自金融危机后,不少财政赤字高、债务重的成熟市场仍处于水深火热之中,反观新兴市场(特别是亚洲),并未有受到太大冲击,经济增长迅速,更是带动全球经济向上的原动力。
金砖四国前景看好
过去10年,新兴市场快速崛起,以巴西、俄罗斯、印度及中国发展最为迅速,被誉为“金砖四国”。
金砖四国有着不同的增长元素。巴西拥有丰富的天然资源,盛产农产品,是全球最大的咖啡和糖出产国,以及全球最大的大豆、牛肉、鸡肉、果汁、烟草的出口国。矿产资源有铝、铁、锰等,产量都在全球占有重要的地位。此外,工业生产、固定投资及内部消费皆有不俗增长,经济结构平均。作为2014年的世界杯及2016年的奥运主办国,巴西本土将大兴土木,藉两项顶级盛事推动旅游发展。
俄罗斯是能源强国,天然气及石油出口、天然气及煤储备位列世界第一、第二。过去数年国际能源价格大幅飙升,原油价格曾升逾每桶140美元,为俄罗斯带来不少收入,外汇储备日益丰厚。为了减轻对能源出口的依赖,俄罗斯政府积极拓展其经济模式,自2003年开始,基础建设和零售销售均保持了较快的增长步伐,年均增速达14.5%和13%。随着经济起飞,过去6年人均可支配收入按年增加8.2%,年均收入达9,400美元,能大力支持内需。
印度经济自1991年对外开放后高速成长,近10年的复合年增长率达6.4%,是第二迅速增长的国家。服务业是现时印度增长的主要引擎,占GDP的比例超过60%,广泛涵盖贸易、饭店旅馆、运输、电讯业、金融、房地产与商务服务业等。较先进的信息科技、软件研发、制造及技术支持亦促进了服务外包工作,为印度经济奠下基础。印度拥有庞大人口,生产成本较低。印度政府目前正积极投资基建,增加铁路、公路、港口、发电设施,进一步促进经济发展。
金砖四国中,中国和印度因人口众多,劳工成本低廉,分别成为世界工厂和企业后勤中心。巴西和俄罗斯资源丰富,是世界上最主要的原材料供货商。巴、俄和中、印,可以互补不足。
近年,中国跟俄罗斯及巴西有不少能源及矿产合作协议,显示新兴国家的合作越趋频繁。金融海啸拉近了金砖四国的距离,去年6月四国元首在俄罗斯叶卡捷琳堡举行首次峰会,今年4月在巴西是第2次峰会,看来金砖四国峰会将会成为四国的常设会议,有利于四国长远发展。
VISTA五国成后起之秀?
VISTA五国即越南、印度尼西亚、南非、土耳其及阿根廷,由日本金砖四国经济研究院于数年前提出。这五个国家有着跟金砖四国相似的条件,如丰富的天然资源、年轻劳动力、积极引进外资、政治稳定、中产阶级人数膨胀。市场普遍预期VISTA五国能仿照金砖四国,成为“新新兴市场”。
如印度尼西亚,外汇储备较丰厚,达780亿美元,公共债务比率持续改善,仅占GDP之30%,而且拥有丰富天然资源,出口棕榈油及热煤,亦盛产大米、椰子、香草、咖啡等,受惠中国及印度对资源需求的日增,是VISTA五国中经济前景及实力较强的国家。
尽管如此,投资新兴市场往往比投资成熟市场存在较大的风险。国家政策改变、政局不稳或影响经济和投资前景,限制资金进出亦引起流动性风险。另一方面,新兴市场常依赖海外直接投资国内经济项目,例如工业生产、房地产、基建等。万一海外直接投资和投机热钱突然撤走,便产生外汇风险,外汇储备不足者其货币更会大幅贬值,偿还外债(以外币发行的债务)倍感困难。
以越南为例,人口年青化,8,500万人口中半数年龄于25岁以下,识字水平极高。人力生产成本低廉,整体经济增长亦列亚洲区的前列。可是,2008年的环球金融危机导致资金纷纷撤离新兴市场。越南的外汇储备薄弱,以至越南盾兑美元实时贬值近7%,至今累计贬14%,外汇风险不可忽视。过去20年,阿根廷出现数次债务危机,于2001年发生债务违约,直至现在还未重返国际债券市场。
投资基金的要点
随着QDII基金产品呈多元化趋势,投资者有了投资上述新兴市场的可能性。如果投资者旨在多投资几个地区来分散风险,可选择较被动的追踪指数型基金,目的是争取跟指数相近的回报。除了股票基金外,投资者亦可考虑新兴市场债券基金。当经济向好,企业盈利上升,企业债券违约率下降,信贷评级获上调,投资者便可债价及债息兼收。
(香港御峰理财研究部供稿)
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如果投资者旨在多投资几个地区来分散风险,可选择较被动的追踪指数基金,目的是争取跟指数相近的回报。除了股票基金外,投资者亦可考虑新兴市场债券基金。