旅游上市公司多元化发展特征的实证分析

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摘要：自跨入新世纪以来，旅游企业多元化问题引起了国内学者的极大关注，但其发展特征却缺乏最基本的归纳与解释。本文选取18家旅游上市公司2002年和2009年的年报资料，用业务单元数衡量多元化经营程度，参照国家行业分类标准，通过对样本公司的多元化总体特征、类型特征和路径特征归纳与梳理，在一定程度上回答了该如何实施业务的多元化扩张战略的问题。结果表明：旅游上市公司业务多元化发展总体上表现出一定程度的扩张态势；在类型上以业务相关为主；在路径方式上以后向市场协同和技术协同为主，且在样本公司扩张路径的选择上，技术协同方式较市场协同方式占优势。

关键词：多元化； 发展特征； 旅游上市公司

Rumelt（1975）认为企业的多元化经营战略就是企业存在相互独立的经营领域，同时这些领域的经营战略存在相关。Berry（1975）认为企业多元化经营战略就是企业经营所在行业数目的增加。Pitts和Hopkins（1982）将企业在不同行业同时经营的程度定义为多元化，并在度量时加强了对于多元化经营实质情况的主观考量。Berger和Ofek（1995）认为企业多元化是为了分散并减少总体风险、获得持续增长的一种经营战略。尹义省（1998）将企业多元化经营战略分为业务领域分布在多个行业的静态多元化和进入新的行业领域成长的动态多元化两种类型。Ansoff（1957）把协同作为企业战略的四要素之一，分析了基于协同理念的战略如何可以像纽带一样把企业多元化的业务有机联系起来，从而使企业可以更有效地利用现有的资源和优势开拓新的发展空间。自Ansoff（1957）将协同理念引入企业管理领域以来，协同理论就成为企业采取多元化战略的理论基础和重要依据。Kanter（1989）则指出：追求协同是多元化企业存在和发展的唯一理由。依绍华（2007）认为基于协同效应的相关多元化是企业多元化的主要方式之一，其协同方式包括资源或业务行为共享、市场与研发的共享、“相似”业务之间在知识领域的共享、企业品牌形象共享。有学者对深圳华侨城的“旅游+地产”的发展模式进行了探讨，提出该公司经营业绩的持续提升，主要得益于该公司充分依据旅游业和房地产业之间的产业关联性，在一定程度上实现了产业的纵向一体化；这种相关多样化经营促进了企业内的资源共享，形成了有效的内部资本市场，同时分散了企业经营风险（王彩萍，2008）。王彩萍等则指出旅游业是一个关联性较强的行业，旅游业与运输业、房地产业以及零售业等都存在着较强的关联性，财务协同效应和经营协同效应也有利于解释旅游业多元化经营的经济后果（王彩萍，徐红罡，2008）。祁黄雄和陆建广（2009）将旅游上市公司分为综合类、资源景点类、宾馆酒店类3类，并通过分析多元化战略与其经营业绩的关系，得出应根据旅游企业类型的不同来选择多元化战略。另外，国内学者还就旅游企业应否实施多元化经营战略（王彩萍，徐红罡，2008；王海莉，2006）、如何实施多元化（依绍华，2007；祁黄雄，陆建广，2009；史常凯，2006）以及如何控制多元化风险（郑媛媛，2006）等问题进行了一些有益的探讨。但不可否认的是，现有文献对于我国旅游企业多元化发展的特征缺乏最基本的归纳与解释。因此，现有大多数的理论研究成果在指导我国旅游企业如何制定并实施多元化经营战略方面，缺乏较强的说服力。2方法设计

2.1单一产品或服务的确定目前，学者通常采用标准产业分类（Standard Industry Classification，SIC）法来确定单一产品或服务。SIC法由于具有层次性、层次相关性、同质性等特征，通常作为企业多元化经营的定量研究工具，以此划分企业经营所在业务的种类。由于国情差异，本文选用我国《国民经济行业分类国家标准》（以下简称《行业分类国标》）作为标准产业分类 目前，国际上广为接受的对“产业” 概念的认识源于产业经济学者的定义：即产业是具有使用相同原材料、相同工艺技术或生产产品用途相同的企业的集合。而对于具有上述性质的企业之集合，依照我国的学术研究传统与民间习惯，我们常称之为“行业”。因此，“行业”的含义与“产业” 的含义本质上并没有差异。产业或行业分类既是产业研究的需要，也是产业管理的需要。虽然各国在各自的产业分类中没有将旅游产业或旅游行业作为一个产业单独列入，在其经济发展规划中往往都将旅游业（旅游产业或旅游行业）作为一项重要的内容。也即，在管理实践上，各个国家视旅游业为实际存在的一个产业。在我国，关于旅游产业或旅游行业的界定尽管并未达成共识，但一般认为它是满足旅游者在旅游活动中的食、住、行、游、购、娱等各种需要的综合性产业。。与SIC分类方法类似，《行业分类国标》以英文字母、两位数、三位数、四位数分别表示产业门类、大类、中类、小类。每一个小类（以四位数表示）即代表一个标准的单一产品或服务类型。从《行业分类国标》的结构来分析可以大致得出下列结论：从门类逐步到小类，产业间的相关性、同质性越来越强，在同一小类，可以认为是基本同质的。因此若企业处在同一四位数产业内经营，则可以认为该企业不存在多元化经营行为；反之，则存在多元化经营行为，而且跨产业数目越多，则企业的多元化经营程度越高。

2.2企业业务多元化的测度目前企业多元化经营程度的度量方法主要有业务计数法和熵方法。业务计数法主要利用SIC方法测量企业经营业务的数量，这种方法的优势是简明方便，但劣势是忽视了不同业务单元在整个企业当中的比重。熵方法即多元化熵统计量法。Jacquemin和Berry（1979）认为采用熵方法能反映企业多元化经营的三个特征，即企业经营业务的数量、各业务在总收入中所占比例以及各业务之间的相关程度。但该种方法的计算较为复杂。从操作简单起见，本文选取业务计数法计算企业多元化程度。具体而言，是基于Wrigley（1970）和Rumelt（1975）的研究方法，根据企业经营活动的相关性，把企业分为四种类型：①单一业务型企业（企业95%以上的经营收入来自单一产品或服务）；②主导业务型企业（企业70%～95%的经营收入来自主导产品或服务）；③相关业务型企业（主导产品或服务收入的比例低于70%，同时与其他业务存在相关）；④非相关业务型企业（主导产品或服务收入的比例低于70%，而且与其他业务不存在相关）。其中，后三类企业都是多元化企业，其中主导业务型和相关业务型企业为低度多元化企业，而非相关业务型企业为高度多元化企业。基于此，本文认为，如果一个企业来自单一产品或服务的经营收入占企业总收入95%以下，则该企业即属于多元化企业。

2.3企业多元化扩张的方式根据Ansoff（1957）的协同理论，本文将企业多元化扩张分为技术协同、前向市场协同、后向市场协同和其他四种方式。前向市场协同是指企业进入其下游产业，后向市场协同是指企业进入其上游产业。从产业关联的角度来说，产业链是指产业依据前、后向的关联关系组成的一种网络结构。它强调企业甚至产业间的供给和需求关系，有关的经济活动、经济过程、生产阶段或经济业务按次序联结起来，产业上游到下游各相关环节间的供需链、企业链、空间链和价值链4个维度有机结合。如旅行社是酒店、景区类企业的分销商，酒店、景区类企业向旅行社供给产品，旅行社将这些产品打包再分销给旅游者。因此，在旅游产业价值链中，旅行社居于产业链的下游端。技术协同是指企业凭借已有业务与拟进入行业在业务生产、业务流程上的相似性，将已有业务的品牌、技术、管理优势迅速带入目标行业的一种多元化扩张方式。如在旅游饭店——物业管理的扩张方式中，物业管理作为目标行业并不是旅游饭店类企业原有酒店业务的上下游行业，但是企业能凭借原有饭店经营领域的管理经验，为拟进入的业务领域即物业管理的经营带来优势。以这种扩张方式表现的其他常见路径还有：旅游饭店——房地产开发经营、旅游饭店——正餐服务等扩张方式。

2.4样本的选取（1） 样本选取方法第一，根据《中国上市公司分类指引》（1999）关于上市公司的分类原则与方法，将上市公司经营业务中营业收入比重最高的业务所属产业作为该上市公司的行业类别；当公司某类业务的营业收入比重大于或等于50%，则将其划入该业务相对应的行业类别；当公司没有一类业务的营业收入比重大于或等于50%时，如果某类业务营业收入比重比其他业务营业收入比重均高出30%，则将该公司划入此类业务相对应的行业类别。第二，按照《中国上市公司分类指引》的分类结构，旅游行业上市公司主要归属于餐饮业、旅馆业及旅游业三个子类。第三，为方便比较和考察公司多元化的发展，样本公司上市时间不迟于2000年、且在2000年～2009年期内保持持续经营。（2） 样本公司数量根据上述方法，入选的样本公司共18家（表1）。

3分析结果

3.1旅游上市公司多元化发展的总体特征总体上来看，我国旅游上市公司业务多元化发展表现出一定程度的扩张态势。首先，所有的样本公司都没有停止业务多元化的步伐。除峨眉山A等6家公司外，绝大部分的样本公司均在分析期内表现出明显的多元化扩张行为（表2）。表22002年～2009年旅游上市公司单一业务数量及变化公司20022009变化序号公司20022009变化中青旅27+510北京旅游56+1华侨城48+411东方宾馆45+1西安饮食37+412华天酒店45+1旅游36+313峨眉山A990零七股份25+314首旅股份770桂林旅游46+215黄山旅游660锦江股份24+216西安旅游550张家界24+217新都酒店440东方明珠1112+118国旅联合330资料来源：同表1。本表也可由表1各上市公司主导产品或服务组合计算得到。

其次，旅游上市公司平均的单一业务数量呈现递增趋势，且公司越来越倾向于经营多项单一业务。2002年，样本公司平均的单一业务数量为4.71个；到2009年，该数字上升为6.41，期间增长36%。在2002年，经营5个或以上单一业务的公司占样本公司总数的50%，而到2009年，该比例上升至约78%（表3）。在某种程度上来讲，2002年～2009年内，我国旅游上市公司多元化扩张的速度甚至超过了美国500强上市公司1985年～1992年的多元化扩张步伐（表4）。

表3我国旅游上市公司的多元化发展变化单一业务数量的总体变化年份20022009期间变化率公司平均的单一业务数量4.716.4136.09%单一业务数量之公司分布年份20022009期间变化率单一业务数量等于10.00%0.00%单一业务数量小于或等于222.22%0.00%-100.00%单一业务数量小于或等于338.89%5.56%-85.71%单一业务数量大于或等于550.00%77.78%55.56%单一业务数量大于或等于816.67%33.33%100.00%资料来源：同表1。

3.2旅游上市公司多元化发展的类型特征根据公司主导产品或服务收入占年度经营总收入比重，可以得到样本公司多元化发展的类型。图1、图2、表5分别反映了样本公司2002年、2009年按主导产品或服务收入占比所得到的类型分布和2002年～2009年多元化发展类型的总体变化。

表5旅游类上市公司2002年～2009年业务类型数量的总体变化企业业务类型业务单一业务主导业务相关业务非相关2002年家数09722009年家数14112

由图1、图2、表5可知，旅游上市公司业务多元化发展在类型上表现出以业务相关为主的特征，且这一特征的变化在考察时间段内呈现加强趋势。在2002年，旅游上市公司的业务类型以业务主导型和业务相关型为主，而在2009年，业务相关型上市公司则占据了主导地位。事实上，华天酒店退出与其主业不相关的基础软件服务业务、北京旅游退出建材批发业务以及旅游退出贸易经纪与业务（如表1所示），也在一定程度上反映了旅游上市公司多元化业务类型向相关业务发展的一种趋势。

3.3旅游上市公司多元化扩张的路径特征通过对2002年～2009年18家公司业务组合进行归纳，可以总结出旅游上市公司多元化主要涉足的业务（表6）。其中，旅游饭店、正餐服务、风景名胜区管理、旅行社等业务是旅游上市公司主要涉足的领域；而公司主导产品或服务的上下游行业或相关配套产业，如房地产开发经营、会展服务、公路旅客运输、百货零售、室内娱乐活动、内河旅客运输、物业管理和广告业等则是旅游上市公司多元化的主要目标行业。

①峨眉山A等6家公司在2002年～2009年间无明显多元化扩张行为，故本表未予反映。

从样本企业前四大主要涉足的业务出发，可以归纳得出旅游上市公司多元化扩张的路径特征，即这些公司的业务扩张大多采用的是后向市场协同和技术协同方式。进一步的分析表明，旅游上市公司业务的多元化扩张可归并为以下四种类型。第一类，以旅游饭店业务为基础，扩展进入相关业务领域。其中，部分公司采用技术协同方式进入正餐服务、房地产开发经营、物业管理、室内娱乐活动、百货零售（商场）、其他企业管理服务（酒店管理输出）、会展服务、其他道路运输辅助活动（停车场）等技术相关行业，而部分公司则通过后向市场协同方式进入汽车租赁、景观灯光设计等上游行业。第二类，以旅行社业务为基础，扩展进入相关业务领域。这一类型的公司主要采用后向市场协同方式进入旅游饭店、风景名胜区管理、旅游运输（公路旅客运输、内河旅客运输、出租车客运）等上游行业。另一种是通过技术协同方式进入广告业（旅游传媒）等技术相关行业。第三类，以风景名胜区管理业务为基础，扩展进入相关业务领域。这一类型的公司主要采用技术协同方式进入房地产开发经营等技术相关行业。第四类，以正餐服务业务为基础，扩展进入相关业务领域。这一类型的公司主要采用后向市场协同方式进入果菜汁及果菜汁饮料制造、瓶（罐）装饮用水制造等上游行业，而部分公司是通过技术协同方式进入快餐服务等技术相关行业。总的来看，在样本公司扩张路径的选择上，技术协同方式较市场协同方式占优势。这可能是因为旅游业作为服务业的典型代表所具有的服务业特征以及旅游业与其他相关行业较好的技术相关性，使得技术协同扩张方式在扩张路径的目标行业的选择余地上所具有的优势，很好地被凸显出来。4结束语在旅游业快速发展尤其是我国中央政府与不少地方政府将其定位于战略性支柱产业的背景下，越来越多的政府官员、企业经营管理者和学者都在探讨旅游业未来的战略发展问题。但官员和学者们似乎更关注旅游产业发展的宏观战略层面，比如近来学界所倡导的关于旅游业与相关产业融合发展问题的大讨论。但事实上，一个产业的发展最终还是要依靠行业内具体的企业组织去承载。从某种意义上讲，产业融合落实在企业组织层面，就是企业的多元化发展问题。由于旅游产业性质的使然，旅游企业天生就具有业务多元化的倾向。尽管在企业多元化是否能为企业带来价值提升这一问题上存有不同意见，但更多的实证分析更倾向于认同两者之间的正相关性（段正梁，周树雄，2012）。因此，唯有实施合理的业务多元化，国内旅游企业才有可能做大做强；也只有如此，旅游产业才能真正发展成为战略性的支柱产业。那么，旅游企业在做好现有主业的同时，应如何进行并实施其业务的多元化战略扩张？本文对于旅游上市公司多元化发展特征的考量，对旅游企业的业务多元化发展应该具有一定的参考或启发意义。

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