“后四万亿”的阵痛

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2011年，中国中铁、中国铁建分别实现营业收入4607亿和4574亿元，同比分别下降2.7%和2.7%。其中，中国中铁、中国铁建铁路基建收入分别出现20.0%和16.1%的下降；两家央企铁路新签合同则大幅下降76.0%和68.3%……

这是两大基建龙头央企金融危机后四万亿元的刺激经济方案实施以来首次全面大幅下降。

而具体到经营层面，表现一样突出。

中国工程院院士王梦恕在媒体上表示，至2011年年底，由于资金紧缺，全国铁路项目停工、缓建的占80%甚至90%以上，里程总数达1万多公里，其中约有一半是列车运行时速在200公里以上的高铁线路。

“资金不到位，建设工期延长，影响到施工成本的增加，我们资金风险和施工压力空前加大，”中铁十四局津保铁路项目部一位工程师告诉《国企》记者。

变化瞬息之间，后四万亿时代的阵痛还在持续。

从“四万亿”到“黑天鹅”

金融危机后政府的四万亿元的刺激经济方案，拉开了中国有史以来最大规模投资建设的序幕。其中，投资比重最大的是铁路、公路、机场、水利等重大基础设施建设和城市电网改造工程，达到15000亿元，占到总投资的37.5%。

这让中国的基建行业，特别是铁路基建步入了历史的新阶段。以基建建设为主营业务的中国中铁、中国铁建、中交建设等央企，其业绩近年来呈现出节节攀升的利好局面。

以中国中铁为例，近几年的营业收入平均增长率保持在30%以上。尤其是在2009年，中国中铁完成营收3463.7亿元，同比增长47.6%，为全年计划的124.4%；新签合同额6018亿元，同比增长40.5%，为全年计划的154.3%；实现营业利润80.3亿元，同比增长398.1%；实现归属母公司股东净利润68.9亿元，同比增长517.6%。

然而，基建的利好趋势在2011年出现了转折。

2011年上半年，新任铁道部部长盛光祖上台后不久，就在媒体上表示：“铁路建设规模要适度超前，而不能过度超前，今后在具体项目安排上要‘保在建、上必需、重配套。’这给市场传递了一个明显的信号——过去几年的铁路高速发展将减速了。

随后不久一场悲情的动车事故，将铁道部以及高铁产业链上的所有央企都推上了风口浪尖——适当降低新建高速铁路运营初期的速度，对拟建铁路项目重新组织安全评估，“双降”政策席卷而来。

一场停工潮在全国各地的铁路项目里蔓延。无论是“保在建”的国家重点项目，还是地方中小型铁路项目，无论是高标准的客运专线，还是普通的货运专线，都纷纷进入停工或半停工状态。

“当时资金不到位，建设工期延长，影响到施工成本的增加，我们资金风险和施工压力空前加大，”中铁十四局津保铁路项目部一位工程师告诉《国企》记者；中国中铁基建板块中的铁路业务在2011年第三季度没有订单，有50多个在建项目因资金压力处于停缓建状态……

巨大的影响最直接地体现在数据上。2011年，中国中铁、中国铁建分别实现营业收入4607亿和4574亿元，同比分别下降2.7%和2.7%。

其中，作为最大收入来源的基建业务，中国中铁和中国铁建分别同比下降6.4%和4.9%，受行业投资增速下滑影响，铁路基建收入分别实现1885和2157亿元，同比下降20.0%和16.1%。中国中铁、中国铁建2011年新签合同额分别为5708和6812亿元，同比下降22.4%和8.8%；受铁路市场招标大幅减少影响，两家央企铁路新签合同分别同比下降76.0%和68.3%。

走出“四万亿”

相比“二铁”的年报，同样受到国内外复杂环境影响的中交建设，其业绩却好于市场预期。

年报显示，中交建设2011年实现营业收入2953.7亿元，同比增长7.97%；归属上市公司股东净利润116.0亿元，同比增长22.9%。

不过，其铁路等基建项目与“二铁”一样受到冲击。

中交建设下属企业某局工程师告诉《国企》记者：“现在我们局有三分之一的人仍然处于停工状态，还在等待铁路项目的复工。等待期间，局里给这部分人发60%的工资。”还有一部分项目处于半停工状态。投资环境对铁路项目的影响仍然深远。

中交建设保持增长，主要是源于基建设计、疏浚业务、装备制造等版块的增长较快，拉动了整体业绩的上扬。2011年，中交建设整个疏浚业务实现收入323亿元，同比增长14.98%。此外，装备制造等业务情况亦是如此。

“2011年世界宏观经济环境复杂多变。欧债危机蔓延，中国经济政策调整，货币收紧，基础设施建设投资放缓，新开工特大型项目减少，在建项目业主支付能力下降。”中交上海航道局董事会办公室秘书王志群告诉《国企》记者，“虽然一方面受整个宏观经济形势影响，另一方面国内投资放缓，有项目但缺乏资金。但是上海航道局通过全局上下的努力，仍然实现新签合同140亿元，同比增长了12%，完成营业额130亿元，同比增长了7.82% 。”

中交建设的多元化业务模式，让其顺利度过后四万亿的阵痛。以基建业务为主的“二铁”，如何在后四万亿时代打造基建新的竞争力，还在考验着他们。

中国逐渐步入后四万亿时代，中国的基建行业也走进了一个新的发展时期，即非跃进式的平稳发展期。

2011年底，全国铁路工作会议中，铁道部部长盛光祖指出，2012年安排铁路固定资产投资5000亿元，其中基本建设投资4000亿元，新线投产6366公里。

王志群认为，中央提出要保持适度投资规模，优化投资结构，重点抓好在建和续建工程，确保国家已经批准开工的在建水利、铁路、重大装备等项目资金需求。“2012年的货币供应应该比2011年要松一些，这对我们缓解资金压力，提高经济运行质量的外部环境应有改善的预期。”