市场结构持续变化 理财产品稳健为主

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本期短期理财产品仍然是市场主流，市场占比继续攀升，并且出现了超短期化现象。人民币和外币理财产品的收益率，各家银行差距较大。

在国庆节前后的半个月时间里(2008年9月26日至10月9日)，根据普益财富不完全统计，22家中资银行和2家外资银行共发行了124款理财产品。其中外资银行发行了10款，全为结构型理财产品，挂钩标的只有基金和股票。

相反，在10月10日至10月16日这一周里，除了渣打银行发行了3款3个月美元LIBOR挂钩的理财产品，其余商业银行都未发行结构型理财产品。尽管近期欧美等国展开了救市行动，但是市场并没有出现回调，反而由于担心经济放缓或衰退出现剧烈震荡。市场环境的进一步恶化，以及对未来预期的不确定性增大，使得各商业银行保持谨慎，因此这周所有理财产品都属于稳健型理财产品。

与上期相比，由于中信银行、上海银行、中国银行等发行了多款保证收益理财产品，因此，本期保证收益理财产品不管是发行数还是市场占比都明显上升，非保本浮动收益理财产品市场占比则明显下降，其中信贷资产类理财产品全为非保本浮动收益理财产品。

9月26日至10月16日这半个多月里，信贷与票据资产类理财产品的市场占比尽管在后期有所反弹，从46.8％上升至50.4％，但与之前的79.6％相比，仍然呈下降趋势。而投资于债券与货币市场的理财产品则不断大幅上升，此类产品市场占比从11.8％升至27.4％，之后继续攀升至40.3％。华夏银行、兴业银行以及上海银行等多家银行发行了此类理财产品，并且过半数此类理财产品为保证收益型。

另外，近期海外市场表现逐步恶化，QDII理财产品表现也继续让投资者伤心。除了汇丰银行仍然发行了4款结构型QDII理财产品之外，其他商业银行无一款QDII理财产品发行。

各类外币理财产品的市场占比均有所上升，同时，几乎90％的产品都为保证收益型。美元理财产品近期首次市场占比超过10％；港币、澳元和欧元理财产品的发行数量基本与以往持平，在20款以下，但是市场占比都有所上升。

在本期的保证收益理财产品中，人民币固定收益理财产品的收益比以往略有上升，其中，人民币1个月和3个月期产品的平均收益率分别保持在3.0％和3.7％。不过，各家银行的差距较大。

以中国银行和上海银行为例，中国银行发行的搏弈BY0809K1M－期限可变产品，年收益率只有2.70％，而上海银行发行的同期限的“慧财”人民币点滴成金理财产品，年收益率为3.12％(已扣除费用)。

本期中，美元3个月和6个月收益率曾出现“倒挂”，即3个月期产品的平均年收益率为3.9％，反而高于6个月期产品的3.8％，不过后期便转换为3.6％与4.1％。另外，各银行产品之间对比鲜明。中国银行发行的6个月期美元理财产品年收益率只有3.00％，而深圳发展银行发行的3个月期美元理财产品年收益率为4.30％。

欧元6个月期产品的平均年收益率上升至5.9％，但是各商业银行理财产品年收益率都不算突出。其中，中信银行发行的两款年收益率分别只有4.75％和5.15％，而招商银行发行的1款年收益率为6.30％。

港币6个月期产品的平均年收益率为3.9％。国内港币6个月期的定期存款利率为2.50％，相比之下，中国银行发行的一款产品，年收益率也仅有2.70％而已。

澳元产品的年收益率却有所下降。在本期内，澳元6个月期产品的平均年收益率从8.1％滑落至6.8％。中国光大银行发行的一款财富客户的理财产品，年收益率一度达到过9.10％。

本期短期理财产品仍然是市场主流，市场占比继续攀升，并且出现了超短期化现象。10月10日至10月16日这一周里，3个月期以下的理财产品发行数为76款，市场占比高达58.9％，其中不少商业银行推出期限在1个月以下的理财产品。由于3个月期以下理财产品剧增，因此该周6个月以下的理财产品市场占比达到78.3％，较上周的62.9％有大幅度上升。6个月至1年的理财产品市场占比出现下降，由上周的30.6％下降到本周的20.9％。

从目前来看，信贷资产类理财产品的平均收益率波动明显。6个月期以下理财产品的平均收益率近期一直在小幅下降，为4.51％；6个月至1年期限理财产品的平均收益率则在波动中有所上升，为5.65％。在此期间，杭州银行发行了一款预期年收益率在7％的信贷资产理财产品。

由于中国、美国等国央行都宣布降息，这将对银行理财产品收益造成一定影响。中国央行10月8日宣布下调存贷款利率以及存款准备金率，这对目前市场上的信贷资产类理财产品将产生直接作用。由于信贷资产类理财产品的收益与贷款利率呈正向关系，信贷资产类理财产品的收益，在降息后将呈下降趋势，如果央行连续降息，此类理财产品的收益可能持续走低。另外，由于多数此类理财产品设定了银行可提前终止条款，在降息环境中，投资者应关注自己所购买的理财产品是否提前终止。

利率和债券价格则是反向关系，因此债券与货币市场类理财产品的收益可能走高，此类理财产品也可能受投资者的热衷。但是，投资者应该注意理财产品所投资的债券的品种，对于信用等级较低的债券，投资者还需保持谨慎。