37亿长虹期待浴火重生

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37亿巨亏之后的37亿新投资能否让长虹浴火重生？挡住长虹前行的最大障碍到底是什么？

“净资产97亿元，资产负债率低于40%，长虹虽经历曲折，但仍是个资产十分良好的优质大型企业。”3月27日，四川省绵阳市市长、绵阳市国资委主任蒋仁富在“2005中国绵阳科技城投资合作洽谈会暨电子信息产业发展论坛”新闻会上透露。

3月28日，也正是在这次洽谈会上，力图摆脱巨额亏损旧账影响的四川长虹，与多方战略合作伙伴签下37.25亿元的投资大单，从而挥戈进入多个利润丰厚的新产业。

37亿巨亏

此前的3月19日，四川长虹（600839）公告称，2004年度公司预计亏损37亿元左右，这是四川长虹上市10年来首次亏损。

在3月27日的新闻会上，面对省内外各大媒体，绵阳市市长、绵阳市国资委主任蒋仁富出人意料地主动提及长虹亏损问题。蒋仁富说：“公告预亏37亿元是事实，其中历年的库存11亿元，最近几年开拓海外市场，计提亏损26亿元。”

2004年底，长虹曾分别对美国进口商APEX公司的应收账款和在南方证券的委托国债投资，予以3.1亿美元和1.828亿元人民币的计提。2005年3月18日，又对存货计提减值准备金11亿元。两次巨额计提，累计37亿元。这相当于长虹上市10年来利润总和88亿元的42%。

蒋仁富强调，计提37亿元亏损后，长虹的净资产仍然有97亿元，资产负债率为36%，对比国际惯例，资产质量仍属良好。

长虹能从APEX追回多少货款？蒋仁富表示，长虹正在全力追收资金，截至去年年底APEX拖欠的4.7亿美元中，目前已收回了将近1亿美元的资金或资产。“不过，据我所知，现在还没有，没有进入法律途径。”

蒋仁富告诉记者，长虹去年7月实行新老班子交替后，新班子在赵勇的带领下，推出的一系列振兴长虹新举措已见成效。据悉，今年1至2月，长虹主打产品平板彩电销售增长700%，空调增长500%，电池增长300%，而且销势持续走旺。按照现在的发展速度，在今后3－5年内，长虹的年销售额将达到300亿―500亿元人民币。

“长虹对绵阳来说，只能用举足轻重形容。政府对长虹充满信心，投资者更有信心！”蒋仁富说。

但对于长虹的巨额亏损，业内人士的普遍看法是：37亿对于一个年盈利不足1.5亿的企业来说，绝对是一个天文数字；对于一个利润日益摊薄的“夕阳产业”来说，也不是一个小数目。无论是从对企业本身的影响，还是从对整个行业的影响来说，长虹巨额亏损的负面影响都不容小觑。

根据江南证券电器分析师陶咏梅估算，四川长虹去年的每股收益为负1.37元，而长虹2003年的每股收益是0.095元，现在四川长虹的总股本为21.64亿股，2005年长虹如果想要扭亏，净利润必须达到30亿元才行。对近两年净利润仅有2亿元左右的长虹来说，如何在短时间内做到扭亏为盈，不能不说是个难题。“因而长虹必须进入多个利润丰厚的新产业，以图摆脱巨额亏损带来的影响。”

37亿大单

陶咏梅认为，长虹的发展前景主要取决于两个因素，一是深层次的重组，二是要做大数字电视的规模。“现在，国外使用数字电视的比例越来越大，而且对高端的平板电视是不收倾销税的，长虹如果把数字电视的出口量做上去，盈利能力会增强很多。”

在高调出击平板电视的同时，长虹提出2005年要实现长虹空调在国内市场销售达25亿元的目标――而此前三年，长虹空调的销售收入分别是14.5亿元、13亿元和12亿元，呈逐年减少的态势。但有关人士认为，长虹应该在稳住彩电主业基础上，拓宽产业链，寻找新的成长点。“空调也是竞争非常激烈的产业，利润空间也不是外界想象的那么大。”在37亿元巨额亏损面前，誓抛历史包袱的长虹显然还需要努力。

因此，3月28日，在“2005中国绵阳科技城投资合作洽谈会暨电子信息产业发展论坛”上，“长虹集团合作伙伴投资项目”以37.25亿元总金额，位居总签约金额的第2位，仅次于中国华能。

长虹一揽子协议仍显神秘。当地政府官员称，其中有笔投资金额高达20多亿元的单子，但最终公布的协议中仅仅只有金额共计数亿元的5个新产业投资和配套项目。其中，投资金额2亿元人民币的“国虹通讯数码集团有限责任公司”，其主营业务定位通讯终端、网络终端及其他个人移动电子产品。据称年产个人移动产品500万台。

此外，长虹电器股份还发起设立“长虹信息技术有限责任公司”，将开展与中国电信合作的ADSL业务和视讯业务，并将逐步推广IPTV、互联星空以及传媒业务，在未来3至5年成为3C业务领先运营商。

至此，长虹进军3C融合产品的野心宣告天下。

值得注意的是，过去两年与长虹建立了合作关系的韩国欧里温电子，其CEO方常吉3月28日在绵阳透露，将联合长虹实现全球战略联盟，一是在墨西哥的欧里温彩色显像管制造公司厂区内建立长虹的彩电生产厂，以便能顺利共同进入美国市场；二是在绵阳的长虹基地建立年生产能力为200万只的彩色显像管的合资企业。外界认为，这一洽谈项目，很可能就是长虹一揽子协议中的最大单。

长虹当天还向投资者抛出了领域庞杂的招商方案，最大项目是拟以4亿美元与相关制造企业共同开发、生产和销售PDP等离子屏幕，形成完整产业链，建成投产后，年生产能力达150万片。目前，这一用于大屏幕平板电视的关键部件生产线均掌握在境外企业手中。此外还包括以15亿元开发和生产空调压缩机和3亿元人民币做LCD后端模组封装等项目。

更为令人关注的是，长虹还将涉足金融领域。据悉，为发展绵阳科技城高新技术产业，长虹公司拟牵头组建20亿元产业投资基金。所募资金70%用于绵阳科技城建设，其余资金用于推动和支持科技城建设的国内地区、科研院所和企业。

据透露，赵勇的关键设想是：把长虹的未来疆域分成五个部分――信息家电产业、IT产业、通讯产业、网络产业、内容与服务提业。

改制悬念

除了寻找新的利润增长点外，江南证券电器分析师陶咏梅认为，长虹的发展前景还要取决于深层次的重组。

家电问题研究专家刘步尘指出，巨亏后的长虹其当务之急是启动产权改革。“近年来，长虹的业绩裹足不前，改制不力无疑是原因之一。而无论对于倪润峰还是赵勇来说，长虹想要重现往日的辉煌，产权改革都是一道绕不过去的坎儿。”刘步尘认为，长虹的改革不能只盯在具体产业上，还要在企业体制和公司治理结构上下功夫。“否则，我们很难相信长虹能取得根本性胜利”。

3月3日，赵勇在会见韩国三星视界会社社长金淳泽时也表示，长虹内部正通过创新经营机制，积极应对外部恶劣的市场环境。

“长虹内部经营机制的调整已经运行了一段时间，进一步寻求产权改革的突破应是当务之急。而且，多家战略投资者与长虹的谈判一直没有停止。比如台湾怡和，就从未放弃过努力。”一位投行人士说。

面对老生常谈的长虹改制话题，3月28日，绵阳市市长、绵阳市国资委主任蒋仁富表示，目前长虹上市公司国有股比例达53.6%，希望国有股能逐步退出，但退出有条件。长虹也可选择投资者。