私募股权在亚洲

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在过去的12―18个月里，亚太区域和私募股权资产类别――除特大型并购，在众多观察者眼里被视作此次肆虐世界金融体系之金融风暴的安全港。面对不断袭击西方金融机构的系列难题，亚洲成长性经济体表面上只受到微小冲击，且其富有的投资者在很多情况下有能力向那些陷入窘境的机构注入资本。在某种程度上，与短期的股票市场没有直接关系的私募股权看起来远离市场动荡，并迎来投资贬值资产的时刻。

然而，在近期的动荡之后，市场逐渐证明着亚太地区和私募股权两者都不可能免于长期且深层次全球经济变化的冲击。“很明显，恰如商业银行对冲基金，私募股权界已被搞得乱了套……”凯雷集团联合创始人兼董事总经理大卫鲁宾斯表示。针对“在亚太区域的主要国家中，不论以何种方式，私募股权在这个非常喧嚣时期如何运行？”这一议题，世界顶级私募股权和并购公司给出他们的观点。

亚洲经济“脱钩”？

面对还在发展中的世界范围内的金融和经济混乱，近期颇为流行的亚洲经济“脱钩”于西方的概念―即创建自我增长驱动的经济生态系统，正逐渐受到冷遇。一位资深市场运营者将该理论描述为“言过其实；说得委婉些，至少近来发生的市场事件证明有夸大成分”，并认为该理论只是赶时髦的如意算盘。

“我从不相信这种脱钩论，在亚洲经济的架构下―其显著的增长背后都因其对美国和欧洲的出口而形成的。”科勒资本的首席投资官杰里米科勒表示同意。但他亦较为乐观的表示：“尽管亚洲经济已开始放缓，但它依然正受益于其实际的增长，因而目前尚可保持无忧于日益迫近的金融骚乱；这应归功于稳固的经济基础，如上行的GDP增长与低利率。”

然而无论如何，私募股权已通过新设基金和新的办公室大举向亚洲市场开拓。公司现在不得不继续坚守该区域，因此可以确信亚太本土的潜力依然是巨大的。“有大量新的由全球基金筹集的私募股权资本正在静观等待，包括区域性的和本土基金。”橡树资本（香港）有限公司主席白瑞甫表示。

Navis Capital Partners的管理合伙人Nicholas Bloy则认为：“信贷和公开市场在一个经济周期的顶峰时，对私募股权会有挤出效应，本质上来讲是对资本形式的需求问题。”

“投资者的意向可能会被货币波动严重影响，并且带有波动性强且脆弱货币的国家对于投资来说很具挑战性。”科勒警示说。但这并不是说全球金融危机带来的负面冲击对于私募股权来说完全没有益处。“当经济开始衰退，私募股权的角色也许会有很好的提升。”他补充道。

亚洲的潜力

“当前的全球金融动荡将令增长率衰减，但在接下来的20年里，增长的故事将继续。”基础设施开发金融公司的首席执行官Veronica John表示：“从发达国家向发展中国家的财富转移是显著的。我们正在经历的是一个长期的均衡配比过程。”

而对于亚洲当前是全球投资者适宜的投资目的地的说法，有一些观点较为消极。用鲁宾斯坦的话来讲：“在美国，目前私募股权界显得比较‘安静’。”然而，认为投资该区域大有潜力的积极观点则显得更加有说服力―因为当本土市场享受到空前的私募股权增长的时候，亚洲对于西方私募股权投资者来说有着足够的吸引力。

“最有趣的市场是那些当公司已大幅减少其以老换新债券融资的需求并削减已承付的资本预算的市场。”白瑞甫认为。“因此，中国市场中陷入重组的房地产开发商是具备投资吸引力的，以及很多已采用对冲基金作为来源进行投资,且即将到期的中国公司―并且在很多情况下他们已受到极端的惩罚。”

“私募股权只占亚洲经济GDP的0.省略