白银投资:价格涨跌现风险
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今年上半年，白银价格坐上了“过山车”：1月28日，国际银价从26.35美元／盎司起跑，到4月26日上涨到49.78美元，盎司的历史高位；5月2日，白银价格从历史高点跳水，截至5月20日，国际银价为35.18美元／盎司。面对白银价格暴涨暴跌，投资者应该充分认识投资的风险。
白银价格涨跌的背后
白银可以说是2011年投资者最关注的投资品种。2011年1月26日，上海金交所白银(T+D)以5961元／千克启动，短短三个月，涨幅已经达到80％左右，到4月25日，收盘价达到10686元／千克。国际银价也从1月28日的26.35美元／盎司起跑，到4月26日上涨到49.78美元／盎司的历史高位，上涨幅度超过32％。而这波疯狂的涨势，也令国内炒银的投资者大增，不少资金纷纷流向白银市场。
然而在5月初，白银市场遭受了1980年以来最大单周跌幅。5月2日，白银价格从历史高点跳水，最低至42.21美元，跌幅一度超过12％；5月3日白银继续下行，跌幅高达5.33％；5月4日白银再次下滑5.31％；5月5日白银继续深幅跳水，下跌11.96％至34.68美元。5月12日，国际银价已跌破33美元／盎司。国际现货银价在5月份的9个交易日中跌幅已达24％。
5月12日，上海黄金交易所再次调整了白银(T+D)合约规定：12日日终清算时起，该合约的保证金比例提高1个百分点至19％，13日起合约涨跌停板比例调整为13％。如果白银(T+D)合约收盘时跌停板打开，则不执行上述调整。
投资者张先生告诉记者，保证金是投资者因持有期货合约而必须缴纳给经纪商的一笔钱，在市场波动较大的时候，交易所通常会提高保证金要求。保证金提升，就增加了交易成本，逼迫部分投资者离场。
张先生说，白银期货是一种杠杆交易，收益或损失都会放大几倍，上金所是6倍。也就是说，跌了25％，实际损失150％。另外，相对于黄金来说，白银是一个典型的投机品种，这就决定了白银相对于其他贵金属来说，波动较大。而众多投机资金一窝蜂进入白银市场，是白银暴涨暴跌的最重要的原因。
白银暴涨暴跌的背后，有着大炒家的身影。据华尔街日报报道，索罗斯的大型对冲基金、知名投资人伯班克运营的一个公司和其他一些重要的投资机构在过去两年疯狂囤积贵金属之后，最近一直在抛售黄金和白银。据华尔街日报分析，索罗斯的团队认为，今年年底前美联储将发出不远的未来可能加息的信号，加息往往会遏制通胀。结果就是，过去一个月左右，索罗斯基金卖出了持有的大部分黄金和白银投资。此外，美国第二轮货币宽松政策将于6月底结束，美元币值将向上调整，这也被市场认为将促使金银价格转而向下。在此背景下，交易保证金的提升，索罗斯等大炒家的抛售，被认为按下了这一轮银价下跌的按钮。
期货界分析师认为，“索罗斯抛售银子，本身并不占特别大的市场比例，但带有投机色彩的市场有这样一个特点，一点点风吹草动，可能就成为压倒骆驼的最后一根稻草。任何一个投机者都知道，价格不会一直上涨，但大家都想获利最大，坚持到最后，而越到后面心理越脆弱，一点风吹草动就会让市场预期发生变化，供求发生逆转，下跌就此开始。”
暴涨暴跌的银子，让众多炒银者尝到了大喜大悲的极度刺激，对于下阶段银价的走势判断，投资者付女士认为，白银前期涨幅的确超过预期，本拉丹被击毙引发美元指数反弹，芝加哥商品交易所提高白银期货持仓成本等消息引发白银价格深调也实属正常，应该是前期上涨过度后的风险释放。但从中期看，白银的上升通道依然存在。此外，美元长期贬值乃大势所趋，大宗商品包括金银长期牛市的趋势并未逆转。如果白银跌到35美元附近，可以考虑开始加仓。如果跌到30美元以下，可以大幅加仓。如果跌破25美元，即回调达到50％时，可以全仓进入。截至5月20日，国际银价为35.18美元／盎司。
但也有专家表示，在白银价格经历了剧烈波动之后需要有一个修复期才能回归至原有的趋势中，投资者不宜操之过急，更不应盲目进场抄底。
白银投资渠道
投资者怎样才能更好地投资白银并分享到收益，据了解，目前国内主要有以下几个投资渠道：
第一，卖实物白银。包括投资银条、纪念品白银制品、银币与白银首饰等。最大优势在于体现投资避险功能，同时也能为投资者带来收藏乐趣，比如熊猫银币、奥运、世博白银纪念品等。适合偏向中长线投资的稳健投资者，可视作入门级投资品种。但纪念品白银制品、银币与白银首饰溢价较高，包含人工费、加工费与各类税收费用，同时存在估值困难，变现渠道狭窄等问题。
目前，不少金银公司也有标准银条销售，对白银有兴趣的投资者来说，这无疑是最为简单的途径。不过由于白银的单价较小，因此很多银条在铸造时往往采用了较大的规格，如在市场上销售的银条产品，常见的规格为1公斤至5公斤。
对于银条来说，普通存在着“溢价”的问题。目前市场上银条的主要供应商来自金银制品企业，如果是以投资的目的来购入银条的话，首选自然是工艺较为简单的标准银条，这些银条的溢价比较低，更加符合投资的需要。
第二，网上白银投资。“纸白银”是一种个人凭证式白银，是继纸黄金后的一个新的贵金属投资品种，投资者按银行报价在账面上买卖“虚拟”白银，个人通过把握国际白银走势低吸高抛，赚取白银价格的波动差价。投资者的买卖交易记录只在个人预先开立的“白银账户”上体现，不发生实物白银的提取和交割。目前银行类挂钩白银的投资理财产品日趋增多，投资者在银行开设账户后，按银行报价在账面上买卖白银，适合希望“练手”的投资者。
需要注意的是，当前各银行间推出的纸白银交易制度有很大差异，没有统一标准。如交易货币与报价单位，有采用美元的，也有采取人民币的。如交易时间，不同银行间有24小时交易，也有10小时交易等。还有诸如结算制度，买价与卖价差，手续费等，各不相同。如中国工商银行纸白银交易时间规定：纸白银的价格变动来源于国际白银价格波动，因此纸白银的交易时间与国际白银的交易时间一致(节假日除外)：周一早上6：50―7：00之间开市，持续到周六凌晨4点休市，中间24小时不间断交易。交易成本：工行纸白银的最低交易量是100g，所以交易成本即为当前纸白银价格(如3.8元／元)乘以100g就是交易成本380元。交易费用：目前，工行纸白银的买入和卖出价的点差认为是纸白银投资的交易费用，当前工行纸白银的点差为0.04元。
第三，交易所白银产品。在金交所平台上，个人可以参与的是白银T+D业务。目前，已经有多家银行为个人投资者开设了白银T+D交易，包括工行、兴业、民生和深发展。对于个人投资者来说，这也是一个可以试水的领域。
从业务模式上看，白银T+D的业务模式与黄金T+D业务几乎相同，其交易单位为每手1000克。由于在T+D交易中使用的是杠杆机制，加上白银的价格比较低，因此投资门槛很低。如工行、兴业、深发展对于白银T+D业务制定的保证金比例最低为15％，民生所制定的最低保证金比例为10.5％。如果我们按民生银行所设置的最低10.5％的保证金比例来计算，投资1手白银，只需要441元就可以启动投资。白银T+D的手续费则是按照交易金额来计算，手续费率的范围大约为交易金额的万分之十四到万分之十八。
除了保证金交易的特点外，白银T+D交易为双向操作，既可以看多也可以看空。这比起白银实物投资来说，拥有更大的操作空间。同时，T+D交易可进行夜市交易，目前的交易时段为9：00至11：30，13：30至15：30，20：50至2：30，而夜间正是贵金属交易最为活跃的时段。专家提醒，此业务适合有贵金属投资经验，熟悉分析与操作的成熟投资者。