股民被忽悠烦了

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一会儿被指着往南，一会儿被指着往北，东边刚刚出太阳，西边就刮起了暴风雪。股民被当成了“卖拐”的傻子，忽悠来，忽悠去，都烦了！

喜少忧多

过完春节加上“两会”，股民都在盼望着一个像样的行情，一段时间，大盘也确实表现出了加劲上冲的动力，但可惜后劲不足，冲不了多高，又转头掉下来了。很多人都搞不清大盘为什么会这样，因为单从政策面来说，形势应该不错。有关方面负责人已经多次表示，将继续落实“国九条”，甚至有消息灵通人士透露，国务院将会在“两会”后颁布由财政部、人民银行、银监会、保监会及证监会等部门共同拟定的关于落实“国九条”的一揽子方案，其中重中之重是妥善解决股权分置问题。

国务院总理在“两会”期间与中外记者的一次见面会上明确表示，自己虽然很少就股市发表意见，但却每天关心股市的行情，并指出，中国将坚持发展资本市场，扩大直接融资。对于证券市场，将继续落实“国九条”，从以下几个方面加强工作：第一，提高上市公司的质量，这是根本。第二，要建立一个公开、公平、公正的证券市场秩序。第三，要加强监管，打击违法违规行为。第四，要加强以制度建设为主的证券市场基础建设。第五，要保护投资者，特别是公众投资者的利益。第六，妥善解决股市发展中积累的历史遗留问题。

从资金面上说，目前保险资金、社保基金已相继入市，所购股票集中于宝钢股份、长江电力、盐田港Ａ、中兴通讯、万科Ａ、佛山照明等大盘蓝筹股和绩优蓝筹股。

不太好的消息是，中国人民银行决定从3月17日起，调整商业银行自营性个人住房贷款政策，个人住房贷款利率将不再实行现行优惠利率，贷款利率至少上升0.2个百分点，同时提高个人首付比例，由过去的20％提高至30％。分析人士认为，这将对国内股市造成一定影响，因为有些股民可能会从股市抽调资金，以便在贷款利息提升施行的2006年1月1日以前将贷款提前还清。

宏观方面，消息似乎亦不令人乐观。CPI继续大幅上涨，2月份同比涨幅达3.9%，远远超过市场预期的2.3%，与此同时，随着美元持续贬值，美联储已于近期第七次调整美国联邦基金利率，将美国联邦基金利率再次调高了25个基点。众所周知，中国实行紧盯美元的联系汇率制度，美联储的再次加息，不可能不对中国方面产生触动，两方面因素加在一起，进一步加剧了中国面临通货膨胀的风险，消息风传央行有可能在第二季度再度出台加息政策，但此消息未得到政府有关方面的证实。另一方面，国家统计局公布2月份工业品出厂价格同比上涨5.4%，原材料、燃料等价格更大幅上涨9.8%, 市场面临较大的通胀压力，同时将对部分上市公司业绩造成进一步影响。如随着3月16日起航油价格上调，涨幅超过10％，而航油成本一般占航空公司成本的25％至28％，势必使航空公司盈利状况急转直下。第三就是发新股的威胁。消息人士透露，继中材国际及登海种业后，第二批询价新股共6家公司的发行工作目前已迈上轨道，看起来是箭在弦上，不得不发。虽然6家新股中多为小盘股，但在目前的惨烈市况下，仍引起了投资者一阵又一阵的恐慌。而且，有消息称，目前已过会但还未发行的公司还有二三十家，大家都虎视眈眈，待机而动。市场扩容的压力已经使投资者喘不过气来。

大盘杀跌蓝筹股带头

春节以来的大盘跌势由蓝筹领头，这是出乎很多人意料的。航空、电力、汽车、石化等板块的同步下跌，对市场造成了非常强的短线冲击，中国联通、南方航空、长安汽车、深能源、武钢股份、民生银行等曾经的绩优蓝筹，近期都位于市场跌幅的前列。有说法称，蓝筹领跌系由基金大规模减持手中蓝筹所引起，而基金大规模减持重仓蓝筹，又是基于以下判断：1、宏观调控负面影响开始显现,国内经济出现减速迹象，对大部分周期性行业构成较大的短期回调压力，很多蓝筹股归属此类。2、原材料价格上涨因素。近期铁矿石、原油、煤炭、纸浆等大宗原材料市场价格都出现大幅上涨，超出市场预期，将对钢铁、航空、造纸、汽车、机械工程、电力设备、家电等行业带来直接的成本压力，影响其未来的业绩预期。3、未来航母型蓝筹股登陆的影响，目前市场普遍预期神华集团、交通银行等不久将在Ａ股登陆，将影响到周期性蓝筹股的估值水平，所以很多基金宁可空仓等待，成为近期市场做空的主要动力之一。

选股选几类

对于不愿闲着，愿意逆境进取的股民来说，在未来数月的操作中，在选择股票的时候，建议重点关注几类股票。

第一类，QFII重仓股。有消息说，目前国家外汇管理局批准的QFII的40亿美元投资额已将用尽，国家外汇管理局有可能会新增加一定投资额度给QFII。从目前已公布年报的上市公司流通股股东名单看，一些QFII屡屡登上十大流通股股东名单，如瑞士银行、德意志银行等等，又如盖茨梅林达基金会，一举成为金鹰股份、南海发展、瑞贝卡等多家上市公司的十大流通股股东，荷兰商业银行也进入新钢钒、瑞贝卡、九芝堂的十大流通股东之列。以QFII领先的投资理念和强大的资金实力而论，投资者跟着QFII跑至少比自己瞎跑胜算要大得多。

第二类，保险资金、社保资金等“新资金”所青睐的股票，分析人士认为，这些新资金在未来的市场上将可能孕育一批“新题材”,有可能成为市场未来的热点。另外，有业内人士认为，伴随保险资金、社保基金等追求资金安全性更甚于追求赢利幅度的新资金的入市，一些机构在投资思路上将发生重大转变，既由过去的重选时轻选股，转变为选股比选时更重要，投资者可对其加以仔细观察。

第三类，就是我们过去介绍的以机场、港口、高速公路等为代表的基础设施类股票，如上海机场、深圳机场、天津港、盐田港、深赤湾、福建高速、皖通高速、中原高速等；具有资源垄断性和品牌优势的股票，如具有技术垄断概念的烟台万华、鑫富股份、中兴通讯，具有资源垄断概念的江西铜业、兖州煤业、山东铝业，具有品牌优势的中集集团、振华港机、五粮液、光明乳业等；具有市场竞争力的消费品龙头类股票，如杉杉股份、美达股份、上海家化、古越龙山、恒顺醋业、第一食品等；具有国际比较竞争优势，特别是估值与国际接轨的股票，尤其是石化类和有色金属资源类股票，如中金黄金、山东黄金等。

第四类，累计涨幅较小的基金重仓股。近期基金重仓股涨势较快，分析人士认为，随着基金重仓股的过快上涨，部分基金将因为持有净值的限制而出现被动减仓现象，新介入的基金也会因为短期内较大盈利而进行波段减持，因此，对于连续放量走高的基金重仓个股，投资者在操作上应注意落袋为安。

第五类，资产重组概念股。过去有很一段时间，资产重组曾经是市场最重要的炒作题材之一，但随着以前大批资产重组催生的牛股露出本来面目后，资产重组概念股成为了投资者避之不及的垃圾概念股。目前资产重组概念股有卷土重来的架势，其中三类资产重组概念，产业更新型的如国投电力，国资退出型的如重庆啤酒，行业整合型的如百联股份、大商股份，投资者可加以关注。

分红股势头可能已经过去

我们在上一期杂志中曾经强烈建议投资者关注具有高分红概念的股票，事实证明了我们的判断。从近期市场情况看，随着上市公司年报公布进程，具有高分红概念股票的涨势一浪超过一浪。上证红利指数、巨潮红利都在节节升高，涨幅远远超越大盘，据截至3月11日的统计，在已公布年报的294上市公司中，每10股派现超过3元的个股共有36只，其中有20只在年报公布后的最大累计涨幅超过了4％，有9家超过了8％,其中涨幅最大的文山电力达33.99％。

但随着2004年年报公布趋于结束，高分红概念股的热潮有可能逐渐走冷，高分红概念股昂首市场的景象将可能告一段落。如果是基于长期投资的考虑，着眼于上市公司未来的成长和将来可能的更多分红，那么，目前的高分红概念不完全等同于绩优概念，目前实行高比例分红的某些上市公司是否具有持久的成长性，是否能在未来继续为投资者创造优良业绩，尚待观察，这是需要提请投资者注意的。