罗莱家纺:静待业绩重拾高增长 戴维斯正向双击正当时

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从过往中期牛股来看，公司股价上涨幅度跟业绩表现是紧密相关的，如果公司能在业绩和估值上得到双向提升则公司股价可能走出翻数倍的行情，罗莱家纺（002293）就可能处于这一时期，业绩重拾高增长，而公司目前估值仅15倍以内，有望业绩估值双向提升，唯一需要等待的是公司业绩重新高增长，市场方能认可这一逻辑，如果公司业绩没能继续高增长，则公司将沦为价值股，而非成长股，价值股的表现可以参考高增长过后的苏宁和茅台，但我们更偏好成长股，家纺行业所出的生命周期，也表明罗莱家纺重拾高增长的概率颇高。

公司业绩的持续改善可以从修正2013年中期业绩上得到印证，此前罗莱家纺的2013年半年度业绩预计下滑0-30%，而在7月15日公司公告预计2013年上半年净利润1.3亿-1.6亿，比上年同期增长0%-20%。

2012 年家纺行业增速有所下滑，从往年 20%以上增速回落至 10-20%之间，但横向比较来看，家纺仍处于产业生命周期的上升阶段。家纺的需求主要来源四大块乔迁、婚庆、置换和团购送礼，其中乔迁和婚庆分别占比 30%左右，且有部分重叠，置换占 40%左右，团购送礼占比 10%左右。随着城镇化进程的加快，国内适婚人口的持续增长，将从乔迁和婚庆两大因素继续带动家纺行业持续增长。同时随着国家收入倍增计划的逐步实现，使得国内居民人均可支配收入增长，消费升级需求也会随之陆续出现，这将有力的支持家纺置换需求。根据中国纺织工业协会数据显示，预计国内家纺工业产值到 2015 年能超过 2 万亿的市场规模，预计未来家纺产业增速将维持在 10-20%之间。

虽然家纺行业增速较快，但国内家用纺织品占纺织品消费的比重还较低，远低于欧美发达国家，同时与服装、鞋等其他纺织品的市场规模有差距，按照欧美发达国家家有纺织品要占纺织品消费量的 30%以上，而中国只有 13%左右，这也意味着国内的家纺消费尚处于起步阶段，未来可增长的空间巨大。

公司多品牌运作日渐成熟，主品牌罗莱保持多年连续行业第一的地位，同时拥有针对高端消费者的雪堡、欧恋娜（Yolanna）、素琦（Zucchi）、雪瑞丹（Sheridan）等品牌，用于开拓高端百货渠道；专注于儿童市场的罗莱 Kids 品牌，以及满足不同消费人群差异化需求的尚玛可（Saint Marc）、罗孚（LOVO）和优家（Lacasa）等时尚品牌；多品牌矩阵产品结构丰富，各品牌市场定位清晰，满足消费者多元化个性需求和对高品质生活方式的追求，构筑大家纺基础。多品牌策略的协同效应将为公司长期持续增长提供有力保障。

从二级市场表现来看，从公司修正业绩预期后，公司股价由最低的15.4元上涨20%左右，市场都在等待罗莱三季度的业绩，如果三季度业绩能够表明公司业绩增长加速，则公司股价向上空间将打开，建议投资者关注罗莱家纺三季度业绩表现，目前价位风险不大，博弈成功概率较高。

股市动态分析30回顾及评价

股市动态30指数上周收于752.61点，本周收于761.4点，上涨1.17%，其中股票组合上涨1.59%。本周上证指数下跌0.53%，中小板指上涨2.98%，创业板指上涨7.75%。股市动态30指数自2008年1月1日设立以来，下跌23.88%，同期上证指数下跌60.9%。本周股市动态30指数、股票组合均跑赢上证指数。

三全食品公布中报，2013年上半年实现营业收入18.5亿元，净利润1.1亿元，同比增长29.5%，同时公司预计三季度业绩增长区间为0-30%。

中兴通讯公布半年报显示，上半年公司实现营业收入375.76亿元，较2012年同期下降11.88%，实现归属于上市公司股东的净利润为3.1亿元，同比增长26.6%。公司同时业绩预告称，前三季度公司有望实现净利润扭亏为盈，约为人民币5亿-7.5亿元。

恒瑞医药公布半年报，公司上半年实现收入29.7亿元，同比增长13.7%；上半年净利润6.4亿元，同比增长15.4%。公司上半年收入增速13.7%，环比一季度10.6%的增长已有所提高，表明公司经营业绩在持续改善，随着新药的上市，有望重新回到利润增长20%以上的轨道。

调出贝因美，调入罗莱家纺，调入价格18.89元，调入数量120万股。金风科技10派0.55元，调整后现金变为188，578，507元。