德龙包装:为上市练兵
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许贤根身兼绍兴嘉禾彩印包装服饰有限公司、浙江德龙包装股份有限公司两家公司的董事长。两家公司离得并不远，嘉禾彩印位于绍兴县钱清镇外商投资园区，德龙包装则地处绍兴市袍江经济开发区，车程仅半小时。拿过一本公司宣传册，前一半是嘉禾彩印，后一半是德龙包装，在许贤根的介绍中，同属于印刷包装行业的两家公司，连客户都高度重合：农夫山泉、会稽山、古越龙山……
差别在于，嘉禾彩印生产硬包装，而德龙包装生产软包装。
硬包装转型“软硬兼施”
相对于外形牢固的硬包装，软包装就是指在充填或取出内装物后，容器形状可发生变化的包装。2009年成立的德龙包装，正面临着行业利好，但随着环保要求的提升，硬包装成本越来越高，而且市场对产品外包装的重量要求也日益苛刻，因此近两年来，快消品企业的选择从原先的纸箱包装逐渐偏向于PE膜、纸膜，“现在超市里看到农夫山泉12瓶装产品，基本上都使用PE收缩膜了。”许贤根说。
软包装并不是新鲜事物。德龙包装生产的主要产品中，透气膜应用于个人卫生用品中的纸尿裤和医药行业中的防护服、手术服，由涂层塑料或镀铝膜制成的复合膜则广泛应用于食品行业中的易腐食品和干燥食品，例如佑康冷饮膜、绿盛牛肉干膜。从行业数据来看，由于具有良好的综合性能和性价比，软包装的消费增长率将高于其他形式的包装产品。而且随着功能性薄膜性能的不断完善，以前一直沿用瓶类容器包装的产品，如酒、农药等也将披上软包装。
尽管市场空间巨大，但与跑在行业前列的国际巨头企业相比，国内企业还存在很大的差距。“宝洁和金佰利生产的透气膜透气性非常好，国内还没有企业能做到它们每平方米达到的透气孔数。”许贤根表示，这其中就存在着机会，“一方面，国内软包装生产企业因为设备受限、管理水平落后，软包装还局限于传统产品范围，虽有一定技术含量，但并不高端。另一方面由于经济发展存在地域差异，透气膜在纸尿裤市场的应用主要局限于长三角等地。”
技术与市场同时在成熟，国内软包装企业既有替代进口依赖的契机，又面临日益增长的国内高端消费需求。唯一的问题在于，行业门槛高。
“软包装和硬包装的生产流程完全不同，如果传统硬包装企业转战软包装生产，就要购买新的研发设备、生产设备，光一套测试设备就在200万元左右，投资巨大，而技术水平是和投入成正比的。”软包装高端市场尚处于研发起步期，在大多数企业还在观望，并仍为中低端市场争夺不休的时候，德龙包装毅然决定进入。“原有的客户都有包装产品的软硬需求，而且长期看来，硬包装的行业份额一定会下降。”
寄希望于直接融资
目前德龙包装在袍江区的一期工程已经投资到位。1.6亿元资金中，土地、厂房抵押的项目贷款占4000万元，剩余1.2亿元来自嘉禾彩印的盈余累积。在许贤根看来，这仅是流程完备所需的基础投资额，“总投资在3亿元”。
规划中，德龙包装将采取“研发+生产+销售+服务”的经营模式，为食品、日化类公司提供薄膜标签、PE热收缩膜，以及涂层塑料、镀铝膜等复合膜的研发、制造与售后服务的一体化方案。研发被德龙包装视为重中之重，许贤根表示，公司将大力引进国外人才来做技术研发。“国内顶尖院校的材料专业我都接触过，（技术）水平还达不到，目前透气膜的顶尖技术仍掌握在日本、韩国手中。”
人才储备、营销网络建设都是对德龙包装资金压力的考验。许贤根表示，德龙包装的三年筹建期刚刚结束，2012年上半年虽实现了少量销售收入，但目前仍处于亏损状态。因此，在浙江股权交易中心挂牌后，德龙包装希望可以通过增发、配股等方式直接筹集资金，并且通过向银行抵押股权的方式间接筹集资金。
事实上，这时的德龙包装已经经历了两年上市准备期，是完全按上市公司来运作的拟上市企业。许贤根计划把嘉禾彩印、德龙包装两块资产一起打包上市，上市准备期内，“在浙交所平台上先练练兵，提升一下管理水平。”
由于尽职调查早已完成，所以德龙包装从收到消息到向浙交所递交材料只用了一周时间。许贤根说：“浙江股权交易中心要想成功运行，至少要做到三点：推广PE投资，机构投资者将来不需要盲目搜寻好项目，只要分析哪家挂牌企业有投资价值就可以去投；像规范拟上市公司一样，挂牌企业经过中介机构的辅导，做到规范化经营；最重要的是考虑企业的融资需求，主板、中小板挂牌企业都可以做股权抵押融资，‘新四板’也应该尝试这条路。企业通过挂牌评估出股权价格，然后可以到银行做抵押借款。这样既可以解决融资需求，也能把风险连环的担保链有效切断。”
浙交所的交易量到底会有多少，许贤根表示很难说，能说清楚的是公司未来两年的战略。“在很多应用中，软包装都更胜硬包装一筹，但并不意味着硬包装会退出包装市场。”许贤根认为，“硬包装以后一定是建立在提高商品附加值的基础上”。这也就是在德龙包装瞄准国际软包装一流技术的时候，嘉禾彩印进入高端市场的转型策略。
（原文发表于2012年第24期《浙商》杂志）