战争前的投资机会

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全球市场依然受多重消息的影响：中国依然“奇迹般”公布着符合当前政策前景的数据；欧洲依然在颠簸中挣扎，这是德国大选之后的共识；意大利贝卢斯科尼正在考虑是否呼吁其支持者停止对莱塔政府的支持，并呼吁2013年提前举行大选。

然而，叙利亚战争才是决定国际市场变数的重心。上市公司季度报表披露之后，市场情绪主动转到了叙利亚的战争，当然还有白宫和国会之间的预算谈判。

投资者总是受到战争的惊吓，尤其是当战争涉及到全球重要产油区中东。由于美联储收紧信贷和战争的叠加效应，2013年8月成为一年多内股市表现最差的一个月。美国出现了一些反战的罢工，局势甚至可能升级，但叙利亚战后可能重新成为美国的盟友之一，如以色列一样。

根据彭博社的报道，美国参议院外交关系委员会通过决议，对美国在叙利亚的军事行动设定90天的限制，并明确不授权使用地面部队打击；而奥巴马政府暗示，他们准备加快武装叛军，以努力阿萨德政府。由于军事行动只能维持短短的90天，即使原油和黄金价格因为战争而出现反弹，也只是短期内的反弹。

那么，原油价格会发生什么样的变化？日前，高盛已经将利比亚2013年的石油产量预测从100万桶降为50万桶，伊拉克9月石油产量也估计削减10万桶。高盛表示，欧佩克闲置产能的压力将在9月份见顶。巴克莱预测2013年第四季度至2014年初，布伦特和WTI原油价格出现温和下跌，在2013年第四季度分别掉至每桶105美元及101美元；2014年价格则会略微上涨，分别达到每桶110美元和104美元。

总的来说，避险仍是国际资本的主流，中国汇丰服务业采购经理人指数好于预期，并未能提高投资者的风险偏好，避险资产再次跑赢大市。然而，从原油和黄金的温和下跌来看，在战争没有确定之前，仅仅是挑衅性的言论还无法将风险厌恶水平推得更高。

然而，这是一个赌注，潜在的战争因素还没有落实，但8月份美指的回调是另一个买入机会，抑或美股已经到了拐点？有趣的是，8月一直是每年中股市表现最差的月份，在过去的25年（1987年-2012年）中都是如此。历史数据表明，在过去的25年里，9月一直是股指表现第二差的月份，8月是表现第一差的月份；然而，把时间拉长，在过去62年里，9月盖过8月成为股指表现最差的月份。

德意志银行的分析师曾指出，2013年年底到2014年，标准普尔500指数的区间在1675点到1750点。美国股市的进一步上扬在2014年或2015年将有迹可循，如果美联储停止购买资产及长期实际利率维持低于历史均值的水平，如果美国企业能够真正实现每股盈利增长，加上股息，投资股市的收益率完全可以超过历史平均水平。

美国庞大的婴儿潮一代推动了上世纪80年代和90年代的美国经济和股市，然而如今在“婴儿潮”出生的这代人早已过了消费高峰期，他们已基本停止支出；而在下一个“婴儿潮”时期——1982年至1994年之间——出生的人进入开支高峰期之前，美国经济和股市很难根本性好转。

而且，根据美国人的消费理念，这种情形在5-8年之内不会发生，所以美股在更长的期限内并不看好。

但是，对于成长型投资者来说，任何低点买入股票都可以大大降低成本，尤其是中小盘和技术创新的企业以及提供个人解决方案的企业，这些公司在未来将有更高的效率。

可以承受较大潜在回报波动的投资者可以买入苹果的股票，它在秋季推出的新产品可能具有革命性；谷歌也已经对新产品进行了改进，或许会带来通信市场的另外一场革命；而支持这些创新发展的企业，如英特尔、高通、微软、思科系统都在成长型投资者的选择范围之内。

此外，黄金和白银目前的行情有点儿像死猫反弹，投资者应当尽量避免买入此类大宗商品。