警惕:按下葫芦浮起瓢!

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本周，A股市场淋漓尽致地演绎了一出“按下葫芦浮起瓢”的悲喜剧。

长期不被市场看好的地产、银行、券商板块轮番出动。先是地产股，“招保万金”齐发力；接着是银行股；继而，周四在新股兴业证券涨停的示范效应下，最窝囊的券商板块也打起个翻身仗，广发证券，以及中信、东北证券等也纷纷涨停或触及涨停。可是，除了这三大板块外，其他板块和个股几乎一片惨绿。以指数论，10月上半月上证地产指数最高涨幅为18％，上证金融指数涨幅更达30％，上证综指涨10.3％，可创业板指数仅涨了1％多一点，中小板指数还下跌近1％。

虽然三大板块各自有其上涨的理由，尤其是银行和地产估值偏低，三季报不少个股却预喜预增；而创业板、中小板前期涨过头，也该歇歇了。但俗话说：“一花独放不是春”，行情跷跷板到几人欢呼、千股哭泣的地步，就很难持续，因而需要投资人高度警惕啦。

从宏观面看，这几个板块炒作不合时宜，颇有点“顶风作案”的味道。

地产股是在“9・29”房地产第二轮调控的背景下启动的。虽说各重点城市的“××条”似乎没有多少新东西，但一年两轮调控，这可是自有房地产市场以来从未有过的，至少说明中央对第一轮调控不满意，更严厉的政策还在后头。事实上，地产股也不过炒了五六天，已经开始出现熄火迹象。

至于银行股，是在面对三重利空的情况下炒起来的：一是周一晚间央行宣布，对工、农、中、建四大国有商业银行。以及招商、民生两家股份制银行，再次调高存款准备金率50个基点，冻结资金2800亿～3000亿元；二是10月13日农行公告，50亿股限售股即将于10月15日上市；三是10月14日《中国证券报》头版头条报道，地方融资平台贷款清查结果出炉，7.66万亿元贷款中有2万亿元存在风险隐患。也许有人说，面对重重利空尚能昂首向上，说明其走势之强，但抑或不是为了替农行限售股上市作铺垫呢?就拿银行股涨得最好的10月14日来说，龙头股工行涨幅3.55％，换手率不过0.15％，市场对其还是不感兴趣；而当日农行不过涨了2.95％，换手率就高达12.88％――相当部分人在限售股上市前提前跑路了。而光大银行之所以能连拉两根太阳线，当日还牢牢地封于涨停，仅仅是其流通市值才100来亿元，是市值最小的一家银行股，市值稍大一点，就炒不动了。

炒作券商股的理由更为牵强。10月13日兴业证券上市，与此前华泰证券、招商证券等同门兄弟深套其中形成鲜明对比的是，当日该股居然以48.6％的涨幅领涨沪深5只新股。深圳上市的4家创业板新股中，表现最差的锦富新材仅微涨6.63％，次日续跌5.52％，几近破发，而兴业证券次日又以涨停收盘。在笔者看来，资金看中此股，也仅仅是因为盘小，其30亿元出头的流通市值是券商股中最小的。说到基本面，兴业证券上半年盈利3.36亿元(每股0.153元)，还不到去年全年盈利(11.55亿元)的30％。以如此业绩，目前动态市盈率已超过50倍，又岂能持久?

目前，央行9月份金融数据，9月新增贷款5955亿元，远远超出5000亿元的市场预期。据分析，主要是房贷增长较快，前三季度增加6.30万亿元的人民币贷款中，居民(住户)贷款达2.36万亿元，比例超过三分之一，这是从未有过的。而在新增的2.36万亿元居民贷款中，中长期贷款为1.60万亿元，说明大部分为房贷，在中央三令五申要求谨慎房贷之际，房贷增长还如此之快，值得提防。另一方面，三季度外汇储备出现1940亿美元的大幅增长，远远超过一季度479亿美元、二季度72亿美元的增幅，显然同人民币加速升值、热钱加快流入有关。10月A股连连逼空的拉升行情，其中不排除有热钱介入；而从“按下葫芦浮起瓢”的跷跷板手法看，也极具快进快出的热钱风格。睁大眼睛，小心为上!