弱势震荡不改

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本周股指期货表现不佳，弱势震荡的格局一直延续到周末，这主要跟市场流动性收紧有一定关系，受巨额逆回购到期和财政存款上缴的双重影响，银行间市场资金面开始趋紧，各期限资金利率出现全线上行，这对整个股市产生了不小的负面影响。

商品方面，豆类继上周跌至低点后开始反弹，但力度并不是很大。虽大豆总供应量仍是9年来的最低水平，但需求量也因价格高企及杠杆的作用达到7年新低的水平。目前的价位应已反映出了南美创记录产量以及在明年春、夏可以出口创记录大豆的意向。未来几周后，市场重心将转向南美的天气，季节性的利空因素也会随之结束。此后，市场会对巴西港口的运力以及其是否能在明春按进度装船极度敏感。

中国本周国储大豆基本流拍，因美豆价格近期回落导致国储大豆价格优势已不在明显，此外南美有研究机构公布，巴西农户已经预售了47%的2012/13年度新豆，而去年同期是31%的水平；其中，在巴西头号产区马托格罗索州地区，农户已经预售了60%的新豆，但因近期价格回落巴西豆农户目前已经暂停销售。因此豆价整体来看仍会维持高位震荡的走势。

本周能源走势也很疲弱，但PTA却相对走出了独立的行情，这主要是因为原计划在10月底开工的三套产能很有可能因为十前的维稳工作推迟开工，这样之前预期的供需宽松节点就将延后，现阶段的偏紧货源将成为市场的支撑因素。原油大跌而PTA震荡也从一个侧面反映出市场托盘力度之大。成本支撑、产能推出延后将为PTA主力在短期维持7800元附近的价格带来保障。

工业品方面，从下游钢材的近况来看，9月钢材价格出现明显上涨，这导致钢厂立即摆脱之前的被动减产，迅速出现增产反应，中钢协预估10月上旬的粗钢日均产量达到191.62万吨，较9月有明显上升。应该说，钢材产量对于价格的敏感度更高，这也反映出一旦钢价上涨，钢厂很愿意增产卖货，只要钢价继续推升，将使得产量数据继续猛增。整体而言基本面上，钢材虽短期有向上动力，但灵活多变的产能也将限制其很难有大的作为。

另外期铜表现自9月来也一直并不理想，因其是很好的导电用料，而近期，社会用电量、工业用电量均出现增速放慢迹象，加之重工业用电量增速甚至出现负增长，对其需求造成拖累。同时，10月以来，下游铜消费企业开工率仍然很低，大多数铜材加工企业都是根据订单情况按需采购也反映了其需求不振的客观现状，再加上库存高企，铜价短期回落的格局可能还要延续。

总体来看，商品经历了前期的迅速拉升和最近一段时间的震荡，正在寻求突破的方向，不论是股指、工业品和农产品的波动节奏都出现了放慢的特征，笔者认为在此期间，价格延续弱势震荡的可能性偏大，操作上应选相对偏弱品种择反弹时机适量抛空或日内交易为主。