经济运行热度偏高 外部危机影响有限
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国家统计局景气中心于2007年12月进行的中国百名经济学家信心调查显示，2007年四季度经济学家信心指数为5.52（取值范围在1－9之间），比2007年三季度高0.61点，为2004年以来平均值（图1）。调查表明，经济学家对经济发展态势的信心平稳回升。
经济学家普遍认为，当前经济整体向好，但投资、货币信贷增长偏快，流动性过剩尚难缓解，运行热度仍然偏高；外贸失衡问题、通货膨胀压力趋于缓解；资产价格高位趋缓；人民币升值压力加大。
多数经济学家预期，在世界经济总体走弱、国际油价高位趋升和国内宏观调控趋紧的背景下，2008年中国经济增长趋缓，但不会明显下滑。
经济偏热，波动减少
纵观经济学家信心指数四年的变动情况，可以发现其变动主要是预期的波动。2006年到2007年这种波动明显减小（2007年三季度除外）。2007年三季度的例外，也许表明经济学家对当时资本市场过度活跃可能引发强烈调控措施，从而导致经济硬着陆的担忧。
调查显示，一方面，经济学家对当前及未来经济发展态势满意度回升，而且对当前的判断与对未来的预期的差距明显缩小。
经济学家信心指数为即期经济景气指数与预期经济景气指数的算术平均数。从指数构成看，即期经济景气指数为5.60，比三季度提高0.33点；预期经济景气指数更是从三季度的不景气状态4.56回到了景气状态5.44；即期经济景气指数同预期经济景气指数差距从上季度的0.71点缩小到0.16点（图2）。
另一方面，经济运行热度仍然偏高。调查显示，16％的经济学家认为当前宏观经济运行“过热”，比三季度增加3个百分点；68％认为“偏热”，比三季度增加2个百分点；16％认为“正常”，比三季度减少3个百分点（图3）。
本次调查结果表明，一方面，经济学家认为当前经济仍嫌偏热，另一方面，经济学家对未来宏观调控的预期效应比较乐观，对经济出现大的波动的担心减少，信心明显增强。
物价不会持续攀升，
资产价格增长高位趋缓
具体而言，在经济学家们看来，当前经济运行的特点主要表现在如下几个方面。
――投资、货币信贷增长偏快，流动性过剩问题尚难缓解。
2007年，全社会固定资产投资比上年增长24.8％，加快0.9个百分点。调查显示，67％的经济学家认为当前固定资产投资增长速度“过快”，比三季度增加3个百分点；33％认为“正常”。
相应地，2007年金融机构人民币各项贷款余额同比增长16.10％，增幅比上年末高1.03个百分点；广义货币供应量（M2）余额同比增长16.72％，都继续保持较快速度。
调查显示，69％的经济学家认为货币信贷增长“过快”，比三季度增加6个百分点；31％认为“正常”。
考虑到巨额贸易顺差及人民币持续升值等因素，多数经济学家认为2008年流动性过剩问题不会出现缓解。其中27％的经济学家认为，2008年国内流动性过剩所带来的压力将“加剧”，46％认为将“持平”，只有27％认为将“缓解”（图4）。
――出口增幅回落，外贸顺差快速扩大趋势有望得到遏制。
2007年中国出口比上年增长25.7％，增幅比上年低1.5个百分点，比2007年前三季度低1.4个百分点。调查显示，56％的经济学家认为当前出口需求“旺盛”，比三季度减少7个百分点；43％认为“正常”，另有1％认为“不足”。
同时，只有12％的经济学家认为未来六个月出口增长会“加快”，比三季度减少7个百分点，比认为会“减慢”的低23个百分点；还有53％认为会“持平”。相反，51％的经济学家认为未来六个月进口增长会“加快”，比三季度增加9个百分点，比认为会“减慢”和“持平”的经济学家分别高46个和7个百分点。
在出口增幅回落、进口增长加速的情况下，外贸顺差过大问题将趋于缓解。2007年中国外贸顺差2622.0亿美元，比上年增长47.7％。调查显示，76％的经济学家认为当前外贸顺差“过大”，比三季度减少6个百分点；24％认为“正常”。
同时，31％的经济学家预期未来六个月“顺差增加”，比三季度减少8个百分点，并一改前三个季度的情况，比预期“顺差减少”的低9个百分点（图5）。调查表明，多数经济学家认为目前顺差过大的问题正随着出口增长放缓和进口增长加快而趋于缓解。
在经常项目顺差增长趋缓的同时，主要取决于外商直接投资的资本项目顺差在增长偏快的基础上也趋于稳定。调查显示，75％的经济学家认为未来六个月外商直接投资增长会“持平”，比三季度增加5个百分点；13％认为会“加快”，12％认为会“减慢”。
――通货膨胀压力将有所缓解。
调查显示，对于2008年CPI涨幅，54％的经济学家认为达到或超过5.0％，比三季度减少1个百分点；平均预测值为5.0％，比三季度低0.1个百分点。
50％的经济学家认为未来六个月通货膨胀率会比2007年“上升”，比三季度减少9个百分点；认为会“持平”、“下降”的分别占34％和16％，增幅比三季度分别增加4个和5个百分点（图6）。
同时， 9％的经济学家认为2008年会“全面通货膨胀”，超过六成（64％）认为会出现“结构性通货膨胀”，17％认为“不构成通货膨胀”，另有9％选择“其他”。
调查表明，多数经济学家认为2008年物价不会延续2007年持续攀升的态势。考虑到比较明显的“翘尾”因素以及国际石油、粮食价格较高等因素影响，2008年物价会在一个相对高位上保持平稳，且价格上涨较多的将限于食品及可能政策性调价的公共用品，如水、电、成品油等。
――资产价格增长高位趋缓。
首先是房价。一方面，多数经济学家认为房价水平偏高，增长偏快。调查显示，认为目前平均房价水平“过高”和“较高”的经济学家分别高达47％和51％，只有2％认为“正常”。而且50％的经济学家认为目前房价上涨速度“过快”，43％认为“较快”，只有7％认为“正常”。
另一方面，经济学家预期房价涨势放缓。关于未来六个月国内房地产价格，只有5％认为将同比“上涨10％以上”，比三季度减少13个百分点；47％认为“上涨5％－10％”，比三季度减少22个百分点；28％认为“上涨5％以内”，比三季度增加18个百分点；15％认为“持平”，比三季度增加13个百分点；还有5％认为“下降”（图7）。
其次是股价。一方面，多数经济学家认为股市或多或少存在泡沫，另一方面，经济学家预期股价仍将平稳趋升，不会出现大的波动。其中，36％的经济学家认为未来六个月国内股市价格会“上升”，比三季度减少7个百分点；45％认为会“稳定”（或小幅波动）”，比三季度增加3个百分点；19％认为会“下降”（图8）。
――人民币升值压力加大。
一方面多数经济学家预期人民币升值幅度加大。调查显示，60％的经济学家预期未来六个月人民币汇率（兑美元）升值3％以上，其中43％预期“升值3％－5％”，比三季度增加12个百分点；17％预期“升值5％以上”，比三季度增加12个百分点。而预期“升值3％以内”的则从三季度的58％减少到37％；还有3％预期“基本稳定”（图9）。
另一方面，升值压力发生结构性变化：来自美元的升值压力大幅减小，而来自欧元和英镑的压力则骤然增大。调查显示，44％的经济学家认为美元“高估”，比三季度减少16个百分点；认为“合适”和“低估”的分别为35％和21％。而认为欧元和英镑“高估”的则从三季度的28％和29％分别骤增至49％和52％；认为“合适”的则从52％和56％分别锐减到31％和33％。认为日元“合适”的经济学家比重仍然高达56％。
中国经济增长将放缓
多数经济学家认为，美国次级房贷危机可望缓解，对中国影响较小。调查显示，46％的经济学家认为，目前的美国次级房贷危机将“逐步缓解”，比认为将“继续恶化”的高27个百分点；认为将“延续目前状况”和“说不清楚”的则分别占24％和11％。
调查表明，多数经济学家认为美国次级房贷危机继续恶化的可能性较小，但问题的解决尚需时日。
尽管如此，绝大多数（88％）经济学家认为其对中国经济的影响“较小”，比三季度增加9个百分点；认为影响“较大”和“很大”的分别为11％和1％（图10）。
经济学家判断，世界经济走势总体趋弱。受美国次级房贷危机等不稳定因素的影响，经济学家调低了对2008年世界经济发展的预期。
调查显示，38％的经济学家认为与2007年相比，2008年世界经济总体趋势是“恶化”，比认为“好转”的高23个百分点；47％认为“不变”（图11）。
调查表明，经济学家对2008年世界经济走势预期总体趋于谨慎。
经济学家认为，2008年国际石油价格将高位趋升。调查显示，57％的经济学家认为未来六个月国际市场石油价格会“小幅上涨”，比三季度增加3个百分点；4％认为会“大幅上涨”，比三季度减少9个百分点；23％认为会“平稳”，比三季度减少1个百分点；16％认为会“下降”（图12）。
调查表明，多数经济学家认为国际石油价格将保持高位趋升态势，但幅度趋于缓和。
在世界经济总体走弱、能源价格居高不下以及宏观调控政策趋紧的大背景下，经济学家普遍预期，2008年中国经济增长步伐总体趋于放慢。
调查显示，39％的经济学家预测2008年GDP增长达到或超过11％，比三季度减少13个百分点；平均预测值为10.5％，比三季度低0.3个百分点。
作者供职于国家统计局中国经济景气监测中心