A股IPO中小企业唱主角

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自2012年11月新股发行暂停的A股市场，将于2014年1月重新开闸，第一批预计有50家左右企业上市，拟筹资额约440亿元人民币。我们预测并认为，2014年的A股ipo市场，仍由中小规模企业为主。

2014年，随着中国内地IPO重启，大中华区IPO将大幅增加。虽然目前市场上对于lPO重启悲观乐观双重情绪都存在，但lPO开闸无疑将会为资本市场注入新的活力。

全球资本市场而言，2013年是转折点，持续两年的IPO下降趋势已终结。全球经济改善，投资者信心上升启动上升势头，这势头在2014年将是全球所有地区的主流。

我们也预计香港市场延续2013年的强势，2014年会有更多上市活动，可能有大型香港本地企业进行分拆上市，该等分拆上市会增加股东总体价值。上市活动较多的行业包括金融、科技、地产和医疗保健。

2014年A股首次公开招股仍以中小规模企业为主，主要行业将集中在工业、科技、传媒和通讯、零售与消费业。

2014年A股市场将呈现以下趋势：一是逐渐减少对新股发行的实质性审核，令IPO的数量增加；二是由于对信息披露的要求提高，仍将会有企业不符合要求而被终止审查；三是首批lPO由于通过了严格的财务核查及IPO暂停时间较长可能吸引打新资金；四是借壳上市减少，促使更多企业考虑直接上市或以其他方式筹资。

2013年最后～季全球上市活动大幅回升，全年共有864宗交易，融资总额约1.630亿美元。预计2014年第1季全球IPO活动将呈现稳定状况。投资者信心增加及市场基本因素的改善将为2014年年初的新上市活动打下坚实的基础。IPO活动两年持续下降的态势在2013年底结束。宏观经济环境改善、全球货币市场变得宽松、政治不确定性减少、主要市场的投资者信心上升均促使市场活动在年底处于高位，全年成绩超出预期。这种强劲趋势已在所有地区起动并将得以延续，预计欧美IPO市场将会有更为活跃的表现，私募基金仍然是主要推动因素——2013年有182宗私募基金投资的企业上市，共融资564亿美元，占全球融资总额的35%。

2013年全年香港PO融资总额预计会达到1.620亿港元，较201 2年的900亿港元上升了80%。以融资总额计算，香港联合交易所位列全球第二，仅次于纽约证券交易所。年度IPO宗数达96宗，较2012年的60宗增加了60%。

驱动20]3年IPO活动增多的因素包括：一是1PO活动于2013年结束持续两年下滑的情况。主要市场改善中的宏观经济、全球货币市场宽松、政治不确定性减少及投资者信心上升促使2013年年底IPO交易活跃，超出预期。二是以融资额而言，美国居首。交易宗数而言，亚洲区最为活跃，尤其是香港和日本的交易。东南亚的PO活动有所增加。2013年欧洲经历3年以上较低的交易量后，交易大幅增加。三是与2012年比较，2013年全球IPO来自更多行业的企业。四是2013年风险投资支持的IPO是欧美IPO市场的一个主要驱动来源。该年风险投资支持的IPO数量是自2007年以来最多。风险投资支持的IPO交易也恢复过来。预计IPO会来自多个主要地区和行业。五是美国市场的强劲势头以及欧洲和中东IPO市场持续复苏将于2014年持续。六是中国内地证券交易所于2014年第一季重启，以及香港、日本和东南亚市场交易增多，因此2014年可能是亚洲区证券交易所的丰收年。七是风险投资支持的lPO仍然是推动全球IPO活动的主要因素。更好的估值和最新上市企业良好的上市后业绩是促使私募基金投资者协助企业上市的关键因素。

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