期市快速发展还需添几把火

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即将挂牌的白银期货、热议中的原油、焦煤期货……2012年期市扩容步伐显著加快，四家期货交易所也宣布将降低期货交易品种的手续费标准。新品种来了，手续费降了，未来期货市场绝对规模增大、交易热度提升当无疑义，但要实现期市大发展还需添上几把火。

头一把火是进一步做精老品种，使其更贴合实体经济运行。具体而言，就是要让现货企业更便利地在期货市场套期保值以规避价格风险。此次降低交易手续费，将在很大程度上解决此前限制市场发展的流动性问题，但也要看到，随着产业发展，一些期货品种对应的现货市场发生了较大变化，导致原有的合约设计、交割规则等和实体经济的需求脱节。为此，有必要适时完善合约规则，除了调整最低交易保证金和涨跌停板幅度等，对于现货企业尤其关心的交割质量标准、交割细则甚至交割库分布，都应当结合实际适当调整。这方面并不缺乏例子，例如，今年2月大连商品交易所对棕榈油质量标准和交割细则的修改，上期所对燃料油期货交割标准和单位的修改，郑商所对小麦期货的修改，都取得了较好效果。有鉴于此，未来不妨以交易所为主，联合期货公司等会员单位和行业协会多方力量，紧密监测跟踪产业发展，“稳中有变”，实现对期货品种的动态维护。

第二把火，加快推出新业务，为新老品种在增量中协调发展创造条件。新品种的推出使期货市场覆盖更广的现货产业，为服务实体经济打下基础。在现有的行业生态下，新增品种对于社会资金的吸引力尚嫌不足，虽然市场绝对规模有望扩大，但也有一种可能性不可忽视，即存量资金在品种间的进出波动更为频繁和剧烈，甚至出现老品种资金分流、品种冷热分化的情况。为此，有必要加快新业务的推出步伐，如推进资产管理业务，推动期货类私募阳光化，合法化并吸引基金参与期货市场等。只有新品种上市和新业务推进二者密切配合，才能使新老品种在增量中实现协调发展。公开资料显示，国内证券投资基金规模目前约3万亿元，其中涉及期货的少之又少；而商业银行理财规模资金已近17万亿元。这一巨大反差，既显示了基金现有入市规模的不足，更表明今后潜力巨大。值得一提的是，有关人士日前表示，2012年期货市场和行业的创新将有近十类，优质期货公司可能会开展仓单质押贸易方面的业务，期货公司发行基金也正在积极研究中。

第三把火，强化期货公司的研发和服务能力，鼓励公司做大做强。期货公司在行业中的重要性无需多言，但由于业务方式单一，大多公司经营压力沉重。收入偏低使得行业吸引、培养人才的难度很大，“多面手”式的研发人员难以提供市场所急需的个性化服务。而且，由于套期保值的手续费率更低，服务产业客户往往耗时长、成本高，期货公司对于发展产业客户的积极性也受到影响。要改变这种状况，除了鼓励行业兼并重组外，还可以支持符合要求的期货公司上市，为其进一步做大做强创造条件，并向专业化和多元化经营发展。

当然，有待努力的地方还很多，比如推动企业将期货纳入整体经营、统一核算的框架之下，为企业利用期货市场营造更宽松的氛围；立足产业链，鼓励并引导套保主体的多元化，尤其在涉农品种方面。只有各种举措密切配合，整体推进，期市服务实体经济、实现良性发展才不会落空。