经济下滑信号面面观
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10月8日，国际货币基金组织(IMF)发表的最新《世界经济展望》报告预测，今明两年中国经济增长速度将有所放缓，但增幅仍有望分别达到9.7％和9.3％，在主要经济体中首屈一指。而此前，该组织将世界经济增长速度预期则下调至3.9％。世界与中国，接近6个百分点的增长差使二者的速度区别判若分明。
尽管如此，在颇不平凡的2008年，中国经济仍然出现了不同程度的放缓态势，上半年经济增长10.4％已经低于去年同期一个多百分点，下半年进一步下降的预期，使中国经济下滑的可能进一步加大。经济下滑的事实有着诸多的表现方式，其中有宏观层次的出口，投资以及各行各业，更有微观层次的诸多企业。剖析这些经济下滑的信号，有助于更深更细地了解当前我国所处的经济环境，并作出正确的决策对策。
信号一：出口骤减，贸易顺差下降
与屡冲高峰的CPI截然相反，2008年我国的贸易顺差数据逐步降温。根据2008年上半年海关统计数据，我国1～6月份全国出口总额6666亿美元，同比增长21.9％。相对于进口30.6％的增长率和5675.7亿美元的金额，出口增速明显趋慢，贸易顺差大幅缩水。
海关总署研究报告认为，当前我国贸易顺差出现同比下降，是国内和国际多种因素共同作用的结果。而且，这些影响因素及其发展趋势在短期内难以改变，因此，预计今年全年我国对外贸易总体仍将延续出口放缓、进口增加格局，贸易顺差迅猛扩张势头以及贸易失衡矛盾将得到逆转。
因素之一是一系列宏观调控措施的效果集中显现。二是人民币升值步伐加快抑制出口促进进口。三是美国次贷危机负面影响蔓延拖累外部需求陷入低迷。四是国际贸易保护主义升级导致传统优势产品出口受阻。五是国内市场需求旺盛拉大稀缺产品逆差规模。六是初级产品进口价格飙升推动进口金额大幅增加。
国家发展改革委的研究报告认为，中国目前的外贸出口增长面临着三大挑战。一是受美国次贷危机对我国出口产品的需求减弱的影响。二是受东南亚等国土地和劳动力要素成本低廉优势的影响，一些国际制造业已开始转移至这些国家，与我国相关出口产品形成竞争。三是受三率(退税率、汇率、利率)两价(原材料价格、劳动力价格)的影响，一定程度削弱了部分产品的出口竞争力。
相比而言，美国次贷危机的深化可以说是罪魁祸首，它进一步强化了市场对全球经济放缓的担忧，美国消费者信心指数在6月份创下了41.4的近30年来单月最低值，而美、日、欧等全球经济最重要的地区近半年来采购经理人指数(PMI)也呈现下降趋势，表明当前全球经济特别是发达国家经济增速放缓更加明显，海外市场的需求将受到冲击。此外，欧美国家对进口产品要求的提升、部分地区贸易壁垒提高都对我国企业出口业务形成了障碍。
商务部有关负责人指出，2008年世界经济贸易存在一些不确定和不稳定因素，增长速度可能放缓。中国国民经济将持续快速增长，但是加强和改善宏观调控、转变经济发展方式的任务仍十分艰巨。对外贸易发展既具有较为有利的条件，也面临一些新的挑战和考验。
信号二：投资增速放缓拖累实体经济
投资放缓一定程度上已经成为今年我国经济的重要现象。在今年年初时候，就因为政府的货币宏观紧缩政策和季节因素导致固定资产投资相对放缓。
在我国的对外产业中，制造业可以说是首屈一指的，即使在世界范围内，中国的制造业也无人能及。然而，2007年年底以来，制造业投资增速总体呈现了明显的高位放缓趋势。
从2007年到2008年，制造业投资的速度一直是下行的趋势。据统计，2008年1-4月制造业投资累计增长31.2％，较1-2月份回落4.2个百分点，较2007年1-11月372％高点回落6个百分点。制造业投资增速回落的内在原因是多方面的，出口增速回落，生产成本上升，以及企业利润增速回落预期下，企业扩张产能的投资冲动有所降低等都是造成这种情况的重要因素。
如果说制造业面临的是从传统向现代过渡的必经阶段，那么房地产所处的漩涡则是让房价回归理性的过程了。根据数据，2008年我国蒸发财富最严重的行业非房地产莫数。房价下降的声音已经在全国范围蔓延了近一年，权威机构更是预测明年内地房价在今年下降12％的基础上再降5％。如此现象，对于处在漩涡中的房地产业可以说是利空一片。
与此同时，世界形势也颇不安宁。华尔街投行的倒掉，意味着其将告别以往“高风险高收益”的运作模式，且将受到更为严厉的监管。而对于众多在2003年以来进入中国房地产市场的投行而言。它们的流入曾被认为推高了中国房地产资产价格，如今又将何去何从?
近日，市场不断传出雷曼、美林、摩根士丹利等计划出售在华物业的消息，不断搅动着内地楼市。安邦研究机构高级分析师贺军介绍，欧美等外资投行长期在上海等城市进行物业收购，“实际上是一种资产买卖”。在这一模式中，国际投资者看中的并不是开发利润，而是在中国经济增长过程中所带来的资产和汇率升值。当人民币升值预期出现反转时，不排除投行会套现离场。
“中国的利润早已经达到甚至超过我们的预期，是时候撤退了，赶在退潮之前，把贪婪和侥幸留给那些接盘的人。”一位外资银行的中国高级投资经理说。他认为，中国楼市出现调整迹象，而且大有继续调整之势，适时出售套现实属明智之举；另一方面，华尔街金融风暴愈演愈烈，外资投行大都流动资金缺乏，及时在高位套现资产而手中握有现金，更有操控余地。
房地产业的利空还不仅如此，其实狼来了的声音一直存在，这给预期要投资房地产的基金与企业来了一个下马威以至持币观望，专家预计这种态势还将继续演绎。
IT业的投资是增速减缓的又一重要领域。根据市场研究组织IDC分析，受经济不确定因素的影响，2008年全球IT开支将比今年有所下降。IDC指出，明年，全球IT开支增长放缓，增长率在5.5％到6％之间，而今年的增长率为6.9％。该组织的分析师FrankGens称：“IT开支仍会保持增长，但增长的速度会放缓。”受此影响，明年美国市场!丁的开支会增长会由今年的6.6％下降到3％-4％，影响最大的是硬件市场，其次是IT服务市场。
纵观今年上半年，全社会固定资产投资68402亿元，同比增长26.3％。其中，城镇固定资产投资58436亿元，增长26.8％；农村投资9966亿元，增长232％。高盛公司中国经济学家梁红表示，持续的紧缩政策及奥运会临近所造成的限产、停产，造成了上半年个别月份固定资产投资增速的放缓，预计未来几个月，固定资产投资增速仍将面临下行压力。
投资放缓的大趋势并非只发生在个别行业，在全球金融下挫、世界热钱撤离、以及相应环境带来的投资谨慎行为等，都促使实体经济的投资规模和速度的
下降。这种情况，不仅出现在房地产等行业领域，诸如保险业、IT业、证券业等诸多领域都是如此。工业利润普降，经济下滑信号再现
面对着顺差的下降和投资的放缓，或许内需是拉动经济增长的仅存动力了。而就在日前，又一经济下滑信号出现，令专家对今年的经济下行预期更加深信不疑。
据日前国家统计局公布的数据，前8月我国工业利润增速同比增19.4％，前8月全国规模以上工业企业实现利润18685亿元；相比于去年同期37.0％的增速，今年已明显放缓。这一数据对比提醒投资者，我国上市公司的利润增速极可能在趋缓。
数据表明，1～8月份，在规模以上工业企业中，国有及国有控股企业实现利润6770亿元，同比增长0.7％；集体企业实现利润502亿元，增长36.0％；股份合作企业实现利润117亿元，增长18.9％；股份制企业实现利润10515亿元，增长25.9％；外商及港澳台商投资企业实现利润4993亿元，增长14.3％；私营企业实现利润3892亿元，增长48.6％。
在2007年1～11月，工业利润曾保持36.7％的高速增长，但今年来已明显放缓。业内人士表示，利润下滑显示出经济减速对企业的负面影响，结合总理的最新讲话，宏观调控政策有望进一步放松。今年上半年国内生产总值(GDP)同比增长10.4％，相比去年11.9％的增速已明显下滑。
广发证券宏观分析师刘朝晖认为，中国目前已经进入经济下行周期，随着经济的减速和物价涨幅得以控制，再加上劳动力成本上升因素，企业的利润增长速度可能进一步下滑。
在日前公布的39个工业大类利润数据中。电力行业利润下降81.6％，有色金属冶炼及压延加工业下降7.4％，化纤行业利润下降47.1％，石油加工及炼焦业由去年同期盈利323亿元转为净亏损961亿元。
对于电力行业利润下降81.6％这一惊人数字，招商证券一位电力行业分析师表示，他们已经注意到了这个数字，也想做出进一步分析并探讨其原因。
对于电力行业的盈利前景，他分析说，如果销售电价再进一步调整，电网利润会增加，但下游用电行业利润会更差，“出于下游承受能力和抑制通胀的考虑，很难再对电价有所调整”。
对于石油加工和炼焦业巨亏原因，银河证券石化行业资深研究员李国洪表示，主要还是石油原料价格高企，导致下游企业亏损严重。到了9月份，随着全球石油价格回落，石油下游企业的盈利状况应该会有所好转。
国家信息中心宏观经济处处长张永军表示，未来整体工业利润增速可能进一步放缓，但各行业状况可能会有所不同，“电力行业经过两次调价，预计亏损情况会有所减轻，而钢铁行业因为需求下降、电价上调及成本压力，利润增幅预计会下降。”
第三季度已经过去，为明年经济定调的时间也已来临。在众多经济下滑信号的笼罩下，明年的经济预期自然会更加谨慎。国际货币基金组织对于明年经济增长9.3％的预测已经为我们提供了一个参考。总理近日的讲话也表示，中国将根据经济形势变化及时调整政策，保持宏观经济、金融市场与资本市场稳定。并且采取灵活审慎的政策保持经济稳定增长。相信，在世界经济下挫的情况下，我国仍然能够独善其身，保持较为高速和合理的经济增长速度。