投资快讯 第18期

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一周投资信息

股权转让

海南航空(600221)：日前公告称，海航集团干5月lO日与天天快递签订最终协议，收购后者60％的股份，至此，海航进军快递业的步伐正式开启。

武汉中百(000759)：日前公告称，公司拟将持有的荆州中百百货商场有限公司100％股权转让给荆州市时尚购物广场有限公司，转让价款为3，800万元。

阳光城(000671)：日前公告称，公司拟与望城投资签署股权转让合同，以1.45亿元受让福州滨江房地产公司100％的股权。

公司经营

中国石化(600028)：日前公告称，中国石化集团于5月12日宣布，由上市子公司中国石化与沙特基础工业公司(SABIC)共同打造的中沙(天津)石化有限公司的石化一体化项目近日正式投入商业运行。这是国内迄今为止最大的炼油乙烯一体化项目。

北京银行(601169)：日前公告称，积极支持天津滨海新区的开发建设。2010年5月11日，该行与天津临港投资控股公司签署全面战略合作协议，提供50亿元意向性授信额度，支持该公司进一步加快重大项目建设进度，加大围海造陆力度，全面提升区域整体竞争力。

柘中建设(002346)：日前公告称，公司近日与浙江省舟山市岱山县人民政府签订两份投资意向书，拟投资35.4亿元建设生产和物流中转基地。本次投资包括两个项目，即岱山大型管桩制造基地，项目总投资约15.7亿元；小衢山海上物流中转基地，项目总投资约19.7亿元。

鲁西化工(000830)：日前公告称，目前，鲁西化工在建的项目包括5万吨有机硅项目、16万吨三聚氰胺项目等。今年4月，公司投资建设的年产1295吨甲烷氯化物的一期工程项目(6万吨)，年产20万吨甲胺的一期工程项目(10万吨)投产。这些项目制造产品时所需的原材料主要是合成氨和甲烷，而合成氨和甲烷都需要通过煤气化技术制取。江南证券的研究员卢全治认为，未来决定鲁西化工发展的就是煤气化技术是否具有优势。

科冕木业(002354)：日前公告称，公司决定对控股子公司穆棱科冕木业有限公司单方面增资5000万元，用于募集资金《木材综合利用》项目的建设。

双箭股份(002381)：日前公告称，经公司审慎研究，将5，000万元超额募集资金用于新建年产600万平方米PVC/PVG生产线。该投资项目为在公司现有PVC/PVG生产厂房旁边已有土地上新建年产600万平方米PVE/PVG生产钱，新建厂房5，300平方米。公司表示，随着上述项目的实施，公司PVC/PVG整芯输送带的产能将得到明显的提升，有利于扩大产销规模，提高公司在煤炭行业的市场占有率，进一步提升公司竞争力和盈利能力。

投资评级动态

首次评级

大同证券首次给予中金岭南“谨慎推荐”投资评级

中金岭南(000060)：日前公告称，公司控股股东广东省广晟资产经营有限公司(以下简称“广晟公司”)的一致行动人深圳市广晟投资发展有限公司(深圳广晟，第二大股东)通过二级市场购入了公司的部分股票，深圳广晟于2010年5月11日增持中金岭南15，500，499股，平均价格13.41元／股，占本公司总股本0.98％。2009年公司主要矿产品产量因收购控股佩利雅公司较上年大幅增长：铅锌精矿金属量30.18万吨，比上年同期增长74.96％(其中，锌精矿金属量19.11万吨，比上年同期增长63.05％，铅精矿金属量11.07万吨，比上年同期增长100.18％)；硫精矿80.11万吨，比上年同期增长7.33％，精矿含银107.15吨，比上年同期增长5.37％。公司目前主要拥有三座大型的矿区，分别是位于广东省韶关市的凡口矿(产量17万吨)、位于广西省的盘龙矿(控股55％)和2009年2月收购的PerilyaLimited(控股50.1％)公司的矿山。粗略计算，公司目前保有的铅锌资源权益储量已经超过700万吨(凡口矿上的500万吨金属储量、广西盘龙的47万吨权益储量和Perilya Limited的176.5万吨权益储量)。目前，公司铅、锌精矿自给率上升至90.5％和77.5％，在资源为王的时代，充足的精矿资源对公司来说是一大优势。

大同证券分析师高天成保守估计2010公司可实现收益9.48亿，每股收益0.6元，给予2010年20-25倍市盈率，合理价格在12-15元附近。目前公司股价在13元附近，综合考虑公司资源属性、资源自给率高、大股东的增持以及市场波动特征等因素，首次给予“谨慎推荐”评级。

海通证券首次给予华新水泥“买入”投资评级

华新水泥(600801)：是中西部地区最大的水泥企业。其主要市场集中在湖北、湖南、云南、四川、重庆、等中西部地区。随着国家中部崛起战略和西部大开发的深入实施，未来市场需求前景看好。根据公司公开资料，预计2009年公司除云南、两个高盈利地区的其他市场吨利润在10元左右，同比减少5元，处于行业中下水平。2010年湖北新增产能压力减小，湖南、川渝地区新增产能压力仍然较大。预计主要市场吨利润不会出现明显回升，但在余热发电的贡献下也不会明显下降。2011年预计将明显回升。公司2009年在云南的吨利润为103元，的吨利润为190元，分别同比增加3、105元。市场随着建材集团的成立，公司将对市场进行垄断经营，利润率将保持高位。

海通证券分析师江孔亮预计公司2010-2011年每股收益分别为1.64、2.10元(不考虑增幅摊薄因素)，按照5月11日收盘价计算2010-2011年动态市盈率为10.44、8.16倍。虽然公司目前盈利能力处于低谷，但中长期看好公司的发展，目前的低点正是长期买入的时机。考虑到如果增发成功将带来业绩的摊薄，给予公司2010年13倍的市盈率水平，6个月目标价21.32元，首次给予“买入”的投资评级。

湘财证券首次给予新华医疗“增持”投资评级

新华医疗(600587)：是国内消毒灭菌设备的龙头，具备研发实力强的核心竞争优势，市场龙头地位巩固。消毒灭菌设备是公司的核心业务，约占营业收入的72％，主要分为医院消毒灭菌设备和制药用灭菌设备两大块。消毒灭菌设备业务2009年实现突破式增长，主要是受益于政策的推动：一方面，基层医疗机构的大规模建设催生了医院设备采购的高峰，利好医院消毒灭菌设备；另一方面，新医改推动的药品市场扩容以及即将实施的新的GMP认证，也将直接或者间接拉动制药设备的需求，同样利好制药用灭菌设备。考虑到相关政策均具有一定的延续性，预计，公司消毒灭菌设备业务在未来2-3年内仍将延续高景气，保持30％左右的高增长。公司正在积极开展产业结构优化，围绕消毒灭菌设备核心业务，重

点发展基数较小，但受政策推动增长迅速的大输液生产线和医用环保设备两大业务，创造业绩增长新引擎。同时，公司在医院控制感染和软袋生产线构建优势领域推出整体设备解决方案，不仅提高了市场份额，也提升了业务毛利率，有望成为业绩增长新动力。

湘财证券分析师叶侃表示，不考虑外延式并购的因素，预计公司2010-2012年每股收益为0.44、0.60和0.86元。看好政策推动和大规模并购预期对公司业绩的持续推动，首次给予“增持”的投资评级。

维持评级

东方证券维持中国国航“买入”投资评级

中国国航(601111)：在近期股价达到高点后，股价下跌近18％。同时在此过程中原油价格也调整了近13％。费油联动机制实行后，航空公司有了自主调整燃油附加费的权利。目前看，这一机制十分有利于航空公司。尽管机制设计航空公司在联动过程中消化20％的燃油成本上涨，但事实上，航空公司有能力将燃油成本的上涨完全传导。同时尽管4月份上调了国内航空煤油的出厂价，但目前航空公司的综合采购成本还没有真正上调。由于公司的国际业务在三大航中占比最高，同时2010年国际客运出现了明显的反转，国际货运更是早已超过历史高点，预计免征国际运输劳务营业税可以给公司带来6.58亿的利润额，影响2010年每股收益0.04-0.05元。最新的4月份上海货运站的数据与香港空运货站的数据显示航空业淡季不淡。这一个数据环比今年3月份依然有所上涨，这基本上是打破以前历史规律，从中可以看出航空业在继续恢复中，并延续一季度历史最高水平的强势。

东方证券分析师章琪认为，公司受益于国内、国际业务的强劲复苏。同时其平均1300公里的航程受2011、2012年高铁冲击较小。2009年三项航空相关的股权遥作也将加强使盈利同向加强。公司也将在人民币升值过程中，享受每升值1％，业绩增长0.03元。在不考虑汇兑情况下，预计公司2010-2012年每股收益为0.53、0.46、0.44元，维持“买入”投资评级。

招商证券维持置信电气“强烈推荐-A”投资评级

置信电气(600517)：2009年开发出了适合风能和太阳能发电专用的非晶合金变压器，并于2009年7月成功中标上海申能开发的长兴岛和临港新城两个风力发电项目。每台风力发电机按其容量不同，需要配备一台1800kVA至2200kVA的10kV变压器。此类非晶合金变压器售价约为30万／台。2010年我国在江苏、浙江两省加快了海上风电场和沿海滩涂风电场的开发力度，而这一地区是置信电气的主要市场。有望获得新的风电项目订单。此外，公司采用日立金融研制的新型非晶带材，研制出节能效果更高的变压器。公司先后在江苏、福建、上海、山东、山西、河南等省市建立合资公司，并均已形成生产能力。未来山西和福建两家合资公司的销售收入增长可能最快。江苏、山东、福建三家公司的合资伙伴有望陆续并入国网系统，使上述三家合资公司实质成为国网公司下属的合资公司，有利于公司产品在国网公司的推广。

招商证券分析师王鹏表示，随着原材料成本的降低，公司毛利率将保持稳定。预计公司2010-2012年每股收益为0.59，0.77和0.97元，按2010年30倍市盈率估值，目标价格为15.8-19.4元，维持“强烈推荐-A”的投资评级。

中信证券维持中大股份“增持”投资评级

中大股份(600704)：拟非公开发行融资不超过15亿元，其中不超过12亿元用于投资元通汽车经销及后服务网络建设。部分募投项目在建，有望从201 1年开始贡献业绩，项目完全建成后每年将新增净利润1.2-1.8亿元。预计汽车流通服务业务总体盈利规模将由2009年的1亿元提升至接近3亿元。公司净利率约为1.5％，盈利水平在行业内相对偏低。除产品档次、股权结构差异外，公司负债率偏高、财务费用规模巨大也是侵蚀盈利的重要原因之一。公司资产负债率超过80％，2009年长期借款规模超过10亿元，财务费用高达8832万元。此次增发资金中有不超过3亿元用于补充流动资金，有助于改善公司债务结构，降低财务费用。汽车维修服务毛利率高于汽车流通销售，元通汽车维修业务占汽车业务盈利水平较高，维修业务盈利与汽车存量密切相关，日益增长的汽车保有量为汽车维修业务及后市场提供了稳定的盈利来源。

中信证券分析师许英博等表示，考虑到公司增发建店项目盈利，上调公司2012年盈利预测至1.66元，预计公司2010/2011年每股收益分别为1.02/1.19元，对应市盈率分别为19/16/12倍，维持27元的目标价，维持“增持”评级。

评级调动

国泰君安调整老凤祥投资评级至“增持”

老凤祥(600812)：2010年一季度实现收入440441万元，同比增长36％；实现净利润10016万元，同比增长45％；归属母公司股东净利润5414，增速48％，实现每股收益0.1955元。一季度子公司老凤祥有限实现营业收入41亿元，其中黄金珠宝35亿收入，同比增长57％；以及黄金交易和其他收入；销售费用7616万元，比去年同期增加38.07％，主要为下属子公司销售网点及广告投入增加所致。2009年9月到2010年3月底，老凤祥的世博产品实现销售2.5亿元。预期10亿元的销售目标有些偏乐观，最终销售收入可能将低于预期。重大资产重组事项，前期法定程序已经走完，目前材料已上报到中国证监会。期间根据证监会的要求，公司作了两次材料补正，正等待最终审批。预计公司主要的重组方案不会有较大变化，预计2010年内完成报批工作，实现并表。

国泰君安分析师刘冰表示，公司品牌优势明显、且集科工贸于―体，在整个行业中地位可与港资品牌相竞争，子公司老凤祥管理层持有股权，激励机制较好，且在重组完成后存在股权转化为上市公司股权的可能。预期2010、2011年每股收益0.83、1.18元，调高为“增持”投资评级。

安信证券调整天音控股投资评级至“买入-A”

天音控股(000829)：在过去两个季度，利润均大幅增加、远高于收入的增长，这主要是因为毛利率的大幅提升。天音控股的毛利率这些年一直在10％左右；但从2009年第4季度开始，毛利率一下提升到15.5％；2010年1季度更是进一步提升到16.2％。前两季主要由于手机消费升级使得公司的实际毛利率上升到12％，毛利率提升的空间还很大。三大运营商之间的用户争夺大战在下半年将真正开始，这将进一步提高天音控股的毛利率。首先，随着电信和联通资费补贴的社会渠道化，再加上移动TD手机种类和销售数量的增加，天音控股的毛利率将会上升；因为运营商给用户资费补贴，可以看作是运营商在帮渠道商做促销，渠道商可以大大降低销售折扣并加快存货周转速度。其次，在3G时代，不同的机型对应的是三种不同制式的网络；卖出一个手机的同时，渠道商就为一个运营商争取到了一个客户。这从根本上提升了手机销售渠道的地位，渠道商因此将会从中移动获得手机销售补贴。再有，三种不同3G制式的竞争还将提升渠道商相对手机厂商的议价能力，从而进一步提升渠道商的毛利率。

安信证券分析师黄文戈表示，即便不考虑因运营商竞争而带来的毛利率上升，假设毛利率就这样不变，看到天音控股也能完成之前预期的2010年0.57元的EPS。毛利率每提升1个百分点，2010年EPS将上升0.14元。考虑到运营商竞争态势的不确定性，暂不调整公司的盈利预测和估值，只是把公司的投资评级从“买入-B”上调到“买入-A”。

东北证券调整格力电器投资评级至“推荐”

格力电器(000851)：2009年，内销额同比增长12.16％，出口额同比下降38.34％，其中一个重要原因是公司在2009年放弃了一些较大的出口订单；公司2009年市场龙头地位稳固，其中内销份额39％，遥遥领先于行业内其他企业。目前公司出口订单饱满，出现供不应求的良好局势；预计2010年公司出口会有50％左右的增长，主要来自于印度、南非等新兴市场，自主品牌出口占比也会有所提升。另外，低成本效应和产品结构优化下，公司2009年销售毛利率也达到24.73％的历史高点，较2008年提升4.99个百分点，但随着原材料价格上涨，未来毛利率下滑已不可避免。此外，在领先技术优势下，公司在变频空调领域的拓展步伐也将逐步加快，预计2010年公司变频空调销量将会超过400万台，所占其空调销量比重达到20％以上。

东北证券分析师吴娜等预计公司2010-2012年每股收益分别为1.79、2.06、2.33元，动态市盈率分别为11、10、8倍，调高其为“推荐”投资评级。