美国实体经济“尴尬”复苏

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孙路

多年从事投资策略,教育、退休、遗嘱、现金流规划,资产组合等理财服务曾就职花旗银行所属美邦资产管理公司熟悉中、美理财市场

在众多财经媒体的头条新闻中,美国经济正向着复苏的光亮前行。但合上报纸,现实中的美国实体经济还没有感受到这种“光明”,更多的美国中小企业还在资金匮乏和市场紧缩的困境中挣扎和等待。

在经历了危机两年后,宏观数据和人们预期都认为2010年经济状况会比2009年好一些。根据芝加哥联储银行的经济顾问William Strauss的判断,美国经济引导世界走出下滑,衰退已经过去。

美国住宅投资在2009年三季度有所上涨,这是自2005年以来的第一次。美国人的储蓄已经从2005年的占可支配收入的1%急剧增加到6%。银行业也更加自信,美国制造业2010年的前景乐观,Strauss表示美国失业率会在2010年年初达到10.1%,并在本年度中开始缓慢降低。但这种乐观情绪在普通人当中并不普遍。在图书馆里,管理员告诉我,地区图书馆依旧在裁员,并且马上会缩短图书馆的服务时间来节省运营费用。

美国实体经济的恶化情况并没有发生根本好转。经济危机将芝加哥变成全国工业空间空置率最高的城市。其市区里总共有一亿四千万平方英尺的仓库和厂房闲置――几乎是芝加哥市中心办公面积的总和。这些空置的仓库和厂房不会产生任何税收收入。

经济下滑使得集装箱数量在减少。美国运输于2009年9月达到100万集装箱的数量,远低于2006年的130万。本次衰退中,芝加哥所受的打击比其它城市大出很多。在芝加哥城里,由Garrett Kelleher主导的150层高的芝加哥锥体的螺旋式的新大楼(Chicago Spire)仅在工地上挖了一个圆形大坑。工会基金拒绝为该项目提供一亿七千万美元的短期贷款。该项目队短期贷款的还款寄托于此项目能否拿到建设贷款。而建设贷款通常在开发商已经卖掉50%的单元的情况下才会发放。在进行了两年左右的全球推广后,该项目卖掉了1194个单元,占总数30%。目前该项目正在安排过桥融资。

美国银行贷款业务仍然存危机,小公司因缺乏贷款,疲于挣扎。JP摩根的贷款出现巨额亏损,这使投资者开始担心整个银行业。1月15日股市大跌,道琼斯指数也出现今年首次三位数下跌。由于经济复苏预期仍不明朗,美国银行业长时间对企业惜贷。中小企业或新兴企业很难申请到贷款,经济活动低迷。致电花旗银行了解到若要申请贷款就必须有企业两年的销售和盈利情况报表,企业主需有730分以上的信用分数才能拿到优惠利率。我的朋友要买一个办公和仓储兼备的小型仓库,到银行谈了后才发现银行几乎不给这样的仓库房产作按揭。

此次危机中很少有赢家,几乎每个板块都在下滑。以办公地产为例,根据房地产公司Grubb & Ellis Co.的报告显示,攀升的失业率和紧缩的信用将使芝加哥地区的办公室闲置率在2010年达到20.2%,越来越少的租户愿意借钱搬家或扩展。该闲置率在1992年时曾经达到22.2%的最高点。

从美国商业协会也可以看出此次危机的深远影响。商业协会有句名言“你最多可以和你的成员一样成功。”,所以本次危机中商业协会所遭受的打击与其成员一样。协会会员减少,讲座和活动的出席率降低,广告减少,对商业的捐助也在减少。贸易团体通过提供更多商业发展策略讲座,频繁走访并为成员提供咨询来抵御本次危机影响。越来越多的商业协会开始锁定成员年费,有的时候还允许成员推迟交费。

中小公司中的部分特定产业仍在增长。从事废金属和废塑料材料出口中国大陆的美国公司在2008年一度产生大量亏损。但在2009年中国投放了四万亿刺激计划后,客户对原材料的需求再次加大。从美国出口这些废金属,废塑料的行业在2009年生意异常兴旺。数据显示,只有1%的美国公司将他们的产品和服务出口到海外。美国公司更需要在境外寻求发展。中小企业在美国出口企业里占据了97%,但是其出口额仅占美国总量的30%。

当前美国定位准确的房地产项目依旧保持良好业绩。办公和仓储兼备,2000平方英尺,价格位于20~25万美元的小型仓库在2008年和2009年间很抢手。这类商业地产迎合了很多新兴创业群体和家庭式小企业的需求。

流动资金的缺乏也使很多美国公司和项目转向海外地区寻找资金支持。很多美国企业把难以从银行得到贷款支持的项目包装成需要50万美元的投资移民项目,在全球范围吸引投资者,为美国带进急需的海外直接投资(FDI)。这类项目从2009年年初的30个迅速增加到2009年年底的近80个。这从侧面印证了美国公司资金困难,这种方法带来的资金也为美国经济注入了活力。

过桥融资

公司在正式IPO或私募融资前,为确保经营和融资活动顺利推进所进行的短期贷款行为,通常期限在1年以内。过桥融资贷款的提供者一般是承销商或私募投资者,通常这笔贷款是在IPO或私募成功后以股票方式支付。