国内五只ETF市场竞秀

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据有关数据显示，2007年上半年表现最好的指数基金排行榜中，居于首位的是易方达深证100etf，此外，还有三支ETF标的指数基金也跻身于排行榜中。

ETF是Exchange Traded Fund的英文缩写，译为“交易型开放式指数基金”，我们又把它叫做交易所交易基金，它是一种混合型的特殊基金，克服了封闭式基金和开放式基金的缺点，集两者优点于一身。我国目前有五支ETF类基金，分别是华夏上证50ETF、易方达深证100ETF、华安上证180ETF、友邦华泰上证红利ETF与华夏上证红利ETF。

与市场同行

2007年下半年股市将会如何演绎，让许多投资者忐忑不安。自“5.30”以来，市场的走势发生了很大的变化，而且这种变化并不会因为时间进入到下一个月而自动结束。

由于ETF的投资组合几乎完全复制标的指数，因此它的净值表现与所盯住的特定指数高度一致，例如上证50指数在近一个月内，前期高点3155，随着这一轮的调整，上证50也有所震荡，但幅度明显小于个股及大盘，目前点位是2878，上证50ETF的净值表现就与它的涨跌高度相一致。ETF类指数基金具有几近满仓的操作特性，在沉浮的股市中也随着大市呈现出较大波幅的震荡。

中国经济目前正处于持续发展阶段，股市前景可观，市场结构性牛市特征也将越来越明显。中国人民银行基金研究中心主任杜书明认为，虽然目前股票市场处于短期动荡时期，但是长期况状良好。

易方达上证50指数基金经理林飞也曾表示，只要经济长期发展趋势未发生明显改变，股票市场终将长期受益于这种增长，但中间不可避免会发生一些无法预测的短期波动。

在这种情况下，投资ETF类基金是一个不错的选择，只要它所选定跟踪的指数标的稳定增长，则它也就处于稳定增长的环境之中。

各自特点

华夏上证50ETF是我国第一支ETF产品，它的基金规模以及在一、二级市场成交量都很大。投资者在选择它时，能有很长的历史记录资料供研究；投资者在操作时，无论选择中线投资或是短线套利，都十分活跃。

易方达深证100ETF是深圳证券交易所推出的第一支ETF产品，它很好地体现了深圳市场的特色。由于深证100ETF中每支个股票所占比例较低，因此受个股波动的影响较少。深证100指数在2005年9月大规模调整中，接纳了更多的中小企业板上市公司，并且规定深证100指数至少包含10支中小板上市公司。投资者可以看到，深证100指数的成长性变得更高，适于做中线投资，潜力较大。

华安上证180ETF是第一支在指数基础上经过挑选的ETF，剔除了上证180指数成分股中成交活跃程度低的成分股，同时，基金管理人在ETF对应行业的配置方面也有了更多的选择余地，能很好地代表上海市场。

友邦华泰上证红利ETF是特色最为明显的一支ETF产品。它所跟踪的股票数量为50个，分红可能会不断地给ETF投资者带来收益。对于喜好分红能力强的股票、基金的长期投资者而言，是不错的选择，投资者在进行ETF套利时也比较方便。

华夏中小板ETF是这五个产品中波动性最大的一支ETF，从2005年6月7日基准日到12月1日指数正式启动，中小板指数就上涨了40%以上，远远超过其他指数的上涨幅度。中小板公司本身具有的股价波动大，成长性强等特点，决定了中小板ETF适合于波段操作，能够为机构投资者或是实力雄厚的个人投资者在进行ETF套利时提供更大的空间。

跟踪标的指数

ETF的管理方式属于“被动式管理”。ETF管理人不会主动去选股，指数的成份股就是ETF这支基金的选股，ETF操作的重点也不是在于打败指数，而是追踪指数。一支成功的ETF能够尽可能与标的指数走势一模一样，即能“复制”指数，就能使投资人安心地赚取指数的报酬率。

中国人民银行研究生部基金研究中心主任杜书明认为：“由于ETF从本质上来说都是一种被动投资，因此关注哪支ETF，主要是关注它所跟踪的标的指数。”

我国今年一至五月份，全国规模的工业企业同比增长了42.1%，实现了利润达9026亿元。在39个工业大类中，钢铁行业、建材行业、化工行业、电力行业、煤炭行业、交通运输设备制造业的增长都非常快，其中钢铁行业居于首位，增长达1.2倍。在这种刺激下，相关行业会有较好表现。在五支ETF中，友邦华泰上证红利ETF由于标的指数中所含的优势制造工业上市公司较多，因此在短期内可能会利于投资者收益。

在市场中，用较为长远的眼光来看：周期性行业中自身供需仍然景气的优势龙头企业、预期增长稳定的消费服务类行业、奥运相关优质企业会有较好的投资机会，并且消费服务类行业的整体具有较好的抗风险性。在这五支ETF中，华夏上证50ETF当前金融房产股权重相对较大；易方达深证100ETF当前消费服务类股票权重相对较大，并且其估值相对于中小板具有明显优势，两者能表现出较好的抗风险能力，利于选择中长期投资者。

另外，在跟踪标的指数的过程中，会表现出来一些与指数的差异，而出现差异越小的ETF则越值得投资者信任。

投资策略

ETF投资组合具有充分透明的特点：ETF被动地跟踪指数，每日公布投资组合，具有公开透明的优点。

投资人在投资过程中不用太过关注基金管理人潜在的道德风险，并且因为它的走势与股市同步，投资人也可以不需要研究个股，只要判断涨跌趋势就可以了。所以ETF可以算是最不费力的投资工具，每日进行买卖都很方便；而在风险分散方面也比投资单一股票要小得多，也不会发生“赚了指数赔了钱”的情况。

杜书明投醒投资者，中小板由于主要关注的是中小企业，本身的波动就大，因此不适合保守的投资者选择。而像上证50，都是由一些属于蓝筹股的大型公司组成标的，业绩相对稳定许多，虽然上升的空间不是很大，但是适合于保守型的投资者选择。投资者最重要的是结合自身情况设定一个预期值，进行合理的投资。