连锁企业如何融资

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中国经济发展一日千里，很多连锁集团发展前景更是一片光明，为了加快集团发展的速度，很多公司都希望有基金公司入股，提供资金作日后发展，或为将来在深圳、上海、香港或新加坡股票市场上市作好准备。那么，基金公司如何选择未上市的连锁品牌投资呢?

避免直接竞争的行业

2006年6月，有8年基金投资经验，以投资零售特许连锁企业为主，管理5亿美元资产(约40亿人民币)，以马来西亚为基地的Navis Capital Partners(简称：N avis)与私人投资者Samir Kuckrej a100％入股的在1934年成立、拥有8个品牌、超过56家分店的印度西式快餐特许连锁店Nirula’s，投资金额为两千万美元(约1．6亿人民币)。Navis已投资香港肯德基、在澳洲拥有7 1间分店的印刷公司Worldwide Online Printing、泰国Dunkin’s Donuts及Au Bon Pain的特许加盟业务，及印度咖啡连锁企业DomeCoffee。Navis公开的投资策略提及两个重点，投资的目标连锁企业要是行业的领导者并避免直接竞争的行业。投资的重点地区包括：澳洲、中国香港、印度、马来西亚、新西兰、新加坡、泰国。目标公司的规模达5亿美元收入(约40亿人民币)，公司资本为1至5千万美元(约8千万至4亿人民币)。2006年7月，Navis投资在新西兰、澳洲、东南亚拥有300间雪糕连锁店Wendy’s，拥有27年历史，其营业额为1．2亿美元(约9亿人民币)。

有庞大的市场，且避免直接剧烈竞争的市场领导者，是吸引基金公司投资的必然因素

基金公司在投资每个项目之前，当然会严格审慎了解公司的发展前景及盈利增长情况，除了上述市场专利，龙头企业拥有庞大的市场外，基金公司亦会考虑服务及产品的售价调整机制是否反映市场需求、管理层的作风、过去几年的财务报告、新投资项目的盈利情况、公司的现金流入及负债情况、与其他竞争对手的比较。Navis投资在泰国Dunkin’s Donuts，原因是泰国人非常喜欢甜的食物及快餐，Dunkin’sDonuts在泰国超过120间店，占市场约40％，主要竞争对手是著名Mister donut。可见，庞大的市场、避免直接剧烈竞争及成为市场领导者是吸引基金公司投资的必然因素。

国家控制的行业更益吸引投资

一般基金投资在未上市的公司，都以中期3～5年为投资期，他们把公司分为两大类：过度竞争的生意，拥有市场专利的生意。过度竞争的生意是一门较为大众化，而没有专利保障的生意，零售商的竞争会局限于产品及服务的价格，最终由于价格竞争剧烈，而令公司边际利润大大减少。在市场上，服装、饰物、餐饮、电器、化妆品、美容等公司大多数都是没有市场专利的生意。基金公司首选有市场专利的生意，由于公司受市场专利的保障，业内竞争有限，市场价格较为稳定，公司利润较有保证，公共运输公司、电力、石油、货柜码头、电讯公司都享有法律上的专利。“中国移动”受惠于中国在电讯业完全开放前，外商无法进入中国电讯业，主要良性竞争对手只有“中国联通”及“中国电信”。令“中国移动”发展得更有效率及更有经济效益，这就是市场专利。

有宠大市场的龙头企业备受青睐

对于连锁零售集团，大部分都是没有市场专利的生意，退而求其次，基金公司会选择业内有市场的龙头企业，由于龙头公司是市场的领导者，只有一至两家，在连锁集团中，市场占有率可以令公司在采购物资、生产物品、租务、市场推广及宣传、人才招揽等多个范畴都有更大的议价能力，享受更多的经济效益及品牌效应，令公司的利润得以保持或不断增加。同时，如果没有市场，即使有市场专利或成为龙头企业都是没有用的。在中国，由于单车的需求不断减少，而汽车的需求不断提升，除了国内市场外，中国的廉价汽车随着质量的提高，开拓更多的海外市场也是指日可待，因此，邓普顿基金入股与本田合作“骏成汽车”。