利率波动对寿险经营的影响及应对措施
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[摘要]寿险产品因其长期性、储蓄性的特点，极容易收到市场利率波动的影响，这给寿险公司的经营带来了极大的挑战。文章将首先分析利率波动对寿险公司经营带来的影响，而后有针对性提出几点应对建议，旨在更好地应对市场利率风险。
[关键词]寿险经营；利率风险；应对措施
中图分类号：F84
文献标识码：A
文章编号：1006-0278（2013）04-055-01
一、寿险经营中利率风险的含义
寿险公司在日常的经营活动中，常常面临着诸多经营风险，如资产风险，承保风险，利率风险等。其中，利率风险是寿险公司面临的最严重的风险。所谓利率风险，又称资产负债管理风险，指在利率波动的情况下，由于保险公司资产和负债管理不相匹配而带来的偿付能力不足的风险。利率风险主要是由于经营过程中的利差损导致，即预定利率大于市场实际收益率，保险产品定价过低，但同时资产的投资收益率无法得到保证，从而出现偿付能力不足的问题。因此，如何建立起有效的应对利率风险的机制，将是每一位经营管理者不得不面临的重要问题。
（一）对寿险产品定价的影响
寿险产品的保险费由纯保费和附加保费构成。其中，纯保费是保险公司将未来赔付金额进行贴现而得。通常，影响保费高低的因素主要有四：预定利率、预定死亡率、预定费用率、预定解约退保率。后面三种指标可以通过大数法则和以往历史数据进行估算，偏差不会过大。但是实际利率因为常常会随着宏观经济形势的变化而发生不同程度的波动，这就会使得定价时采用的预定利率与实际利率发生严重的偏差，对寿险产品的定价产生极大的影响。
（二）对寿险产品销售的影响
对于新寿险合同而言，当市场利率上升，此时预定利率相对较低，导致保费定价过高，或许保费收入会增高，但是这也将会使得新寿险合同变得难以销售；当市场利率下降时，此时预定利率相对较高，保费过低，会增大保险需求，但是会使得保险公司的负债压力增加，出现利差损。
三、应对寿险经营中利率风险的措施
（一）设立合理科学的预定利率
在1999年时，保监会曾规定预定利率不得高于2.5%，目的是为了防止保险公司之间恶性的价格竞争现象。但是这同时使得保险产品滞销，极大影响了寿险公司的日常经营活动。随着金融自由化改革呼声的提高，保监会已经放开了预定利率的监管，这意味着保险公司有着更多的自由选择预定利率，但是这也对公司的经营提出了极大的挑战。因此，加强对未来市场利率的预测显得尤为关键。目前，寿险业随机利率模型的使用尚不普遍，较为常见的分析方法是情景测试，如纽约七景的测试。通过各种可能极端的七种利率情景，我们可以了解利率变化对产品的大致影响，并根据其结果决定预定利率和相应的准备金。
（二）优化投资结构，提高投资收益率
目前，我国保险资金的投资渠道主要包括：银行存款、债券、资金同业拆借、股票、证券投资基金、房地产、基础设施建设、境外投资。但是从下表可以看出，保险资金投资渠道主要集中于银行存款和债券。由于利率的下降，将会导致银行存款和债券的收益下降，从而降低了资产的投资收益率，导致保险经营亏损。
因此，要改变这种现状，提高寿险公司的投资收益率，归根结底仍然是需要拓宽投资渠道，优化投资结构，改善资本市场投资环境。由于寿险经营的长期性特点，所以可以侧重于中长期的投资项目，比如不动产和基础设施建设等。
（三）加强资产负债匹配管理
在现实市场中，由于保险公司为了争夺客户，不得不实行价格战，以更加低廉的保费去吸引更多的保险客户，使得保险公司负债压力上升。为了避免保险公司出现偿付能力不足的情况，需要将资产负债匹配管理技术放在寿险公司经营中的核心地位中来。从下表可以看出，我国保险公司负债的平均期限长于资产的平均期限10～15年，远高于台湾、韩国、日本。这样很容易引发流动性风险。因此在日常经营过程中，应当使得负债与资产在期限、结构、方向上大体匹配，以规避利率风险。