美元走弱利好资源类化工品

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根据今日投资《在线分析师》（.cn）对国内70多家券商研究所1800余名分析师的投资评级数据进行的统计，本周投资评级上调居前的30只股票中，行业分布非常分散：化工品有5家公司入选，纺织品和服饰、石油与天然气、软件各有2家公司入选。本期我们化工品行业进行点评。

受欧佩克严格执行减产计划，执行力度高达80%，超出市场预期；伯南克宣布将动用3000亿美元购买长期国债引发美元走弱；美国石油下滑趋势减缓，汽油消费2月份出现0.8%的微增等因素的影响，近期国际原油价格强劲反弹，突破51美元/桶。

3月15日中石化、中石油在全国大范围内上调了柴油批发价格，上调幅度在每吨200至400元不等，同时广州部分加油站和西北石油部分交油站降价促销，整个成品油市场处于混乱阶段，成品油价格将上行还是下行，发改委是否要调整成品油价格，成为市场关注的焦点。银河证券分析师预计，成品油价格的调整将会增加中国石化、中国石油两大集团利润总额189.2亿元、156亿元, 增加净利润142亿元、117亿元，年度每股受益分别能增加0.16元和0.06元。

上周PVC价格出现较大涨幅，其中乙烯法PVC涨幅约150元/吨，电石法PVC更是涨幅约250元/吨。在需求没有明显改善的情况下，原材料的成本提升是主要原因。国家发改委等部门叫停部分西部省区电价优惠政策，导致电石企业成本攀升，东部地区的电石到货价已经有较明显上涨传导至电石法PVC价格；而EDC、VCM等原料价格保持坚挺，使得乙烯法PVC价格抬升。但是企业盈利空间并没有增大，甚至因需求疲弱而减小。

中投证券认为二季度化工产品价格将面临回调风险。预计4月-5月份，整体产品价格将会出现逐步回调现象，此时化工板块应该逐步向下表现，回调中我们建议关注新型农药、新材料和染料等精细化工领域，以及需要大量进口的钾盐和锂盐领域。主要推荐蓝星新材、沙隆达、金发科技、红宝丽、浙江龙盛和中信国安等，回调后可积极介入，并可较长时间持有。磷肥企业存在交易性投资机会。由于国家或将对化肥出口实行出口配额制，那么磷肥龙头企业将会收益，湖北宜化和六国化工将有阶段易机会。在二季度资产重组也将会成为重要的投资主题。主要推荐蓝星新材和川化股份。

本周入选的30只股票中从今日投资个股安全诊断来看，23只股票的安全星级均为三星或以上级别。我们选择其中化工行业的永新股份（002014）、联化科技（002250）和利尔化学（000629）三只股票给予简要点评。

永新股份（002014）油价回落促增长

由于公司日化包装需求订单稳定，医药包装收入09年增长70%，乳制品包装由于开拓国外奶粉客户将抵消三聚氰胺的不利影响，休闲食品包装需求订单量略有下降。公司原材料为石油深加工产品，毛利率与石油价格呈负相关。预期石油价格走低带动09年毛利率较08年提升1%。

东海证券预期公司09/10年收入11.82/14.19亿元，分别增长-3%和20%，每股收益0.61/0.68元。09年20倍市盈率/2.6倍市净率较为合理，目标股价12.2元，给予“增持”评级。今日投资《在线分析师》显示，公司2008至2010年综合每股盈利预测分别为0.59、0.71和0.81元，对应动态市盈率为19、16和14倍。当前共有5位分析师跟踪，5人建议“买入”，综合评级系数2.00。

风险因素：石油和原材料价格波动，产品价格波动，下游需求会否受经济影响进一步恶化。

联化科技（002250）农药中间体仍是亮点

公司近日08年年报：全年实现收入10.85亿元，净利润0.75亿元，分别同比增长9.93%和28.3%，每股净收益0.58元。分配预案每10股派3元。业绩增长主要原因：公司业绩增长主要动力来自于农药中间体业务的大幅增长。08年公司农药中间体的销售收入达到6.2亿元，占公司收入57.14％，同步增长68.87％。

09年公司最大亮点还是在农药中间体。一方面公司现有产品受经济危机影响较小，我们认为仍然能保持良好的增长态势。另一方面，根据公司规划，09年的募投项目低毒选择性除草剂XDE将完成，该项目产品主要用于水稻田。对这一项目我们认为如能顺利达产，09年会成为公司新的利润增长点。

上海证券预计公司09，10年EPS分别为0.66元和0.75元；对应的动态市盈率为24.93倍和21.95倍。考虑到公司在农药中间体细分市场的领先低位以及强大的研发、技术储备能力，产品的高毛利率特点，未来成长前景看好，维持“跑赢大市”评级。今日投资《在线分析师》显示，公司2008至2010年综合每股盈利预测分别为0.65、0.81和1.08元，对应动态市盈率为24、20和15倍。当前共有5位分析师跟踪，3人建议“买入”，2人建议“观望”，综合评级系数2.40。

利尔化学（002258）国际国内市场并举

公司长期以来一直以国外作为主要销售市场，占销售收入90%以上。这主要是这些仿制类农药当初就是定位于国外市场、也遵循国外消费习惯；但是国内的农药市场空间广阔，中国已经成为世界第五大农药消费国。公司开始重视国内市场，将发展重点转为国内视角。利尔化学于09年1月16日成立作物科学事业部，旨在使公司原药与制剂生产并举，国际、国内市场销售并举，并提升利尔化学在国内市场上的知名度与美誉度，打造知名品牌，走品牌营销之路，力争销售收入一年翻两翻。

公司系吡啶类除草剂的龙头企业，一直致力于发展低毒类农药，公司目前经营状况良好，受经济危机冲击小，随着之后两年新建项目的投产，将会丰富公司的产品品种，形成除草剂、杀虫剂、杀菌剂并存的状况，并且公司将会加大国内市场在农药制剂方面的发展。东兴证券预计公司09、10、11年的每股收益分别为0.98元、1.24元、1.36元，目前价格19.65元，给予“增持”投资评级。今日投资《在线分析师》显示，公司2008至2010年综合每股盈利预测分别为0.86、1.05和1.29元，对应动态市盈率为23、17和15倍。当前共有6位分析师跟踪，5人建议“买入”，1人建议“观望”，综合评级系数2.17。