预期来袭:银行企业施展腾挪术
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受人民币升值预期和我国多次加息预期影响，境内企业对外币负债的胃口越来越大，境内银行外汇资金纷纷告急。在此背景下，境内银行通过跨境资产摆布行为实现境内外资金“乾坤大挪移”，部分大企业则另辟它途，通过海外融资平台“蚂蚁搬家”。通胀加息升值预期“-重奏”
商品价格“涨”声一片。在推动经济复苏的同时，金融危机时期宽松的货币政策带来的过剩流动性四处游荡，实现着一个个涨价“预”言。从“蒜你狠”“豆你玩”到“姜你军”，再从“糖高宗”“油你涨”到“苹什么”，一个个新词的出现无不折射出普通老百姓跑不赢CPI的无奈。2010年11月，我国月度CPI指数达到5.1％，创下年内新高，超出大多数经济机构和专家的预测，也预示着2011年通胀压力依然不小。法兴银行亚洲首席经济学家大久保卓治认为，2011年我CPI指数将处于4.4％的水平；渣打银行中国区首席经济学家王志浩则预计CPI将从4％大幅上调到5.5％；美银美林中国区首席经济学家陆挺也将2011年中国CPI预测从3.6％大幅上调到4.5％。中国国家统计局2月15日公布中国1月份的CPI同比上涨4.9％。
货币政策向左拐。事实上，央行抑制通货膨胀的“巨斧”在2010年就已经频频举起，2010年央行总共上调了6次存款准备金率和2次国内人民币贷款基准利率。2011年我国将“实施稳健的货币政策”，通过收缩流动性维持价格稳定的政策意图也十分明显。随着不断加息，本已较大的人民币与部分外币的利差将继续扩大。目前，国内人民币一年期存款基准利率为2.75％，比美国的联邦基金利率高出250多个基点，比日元一年期存款利率高出273个基点，甚至比日本持牌银行平均贷款利率也要高出115个基点。
人民币汇率“升”机勃勃。自去年6月19日“二次汇改”以来，人民币对美元汇率累计升值幅度已逾3％，年末更是出现史无前例的“十连升”现象。今年初，一年期美元对人民币NDF汇率约为6.47，据此计算，市场预期人民币全年升值幅度约在2％左右。渣打银行在其最新报告中将此前预计的2011年人民币对美元升值幅度由4％至5％上调到6％，联合国贸易发组织经济事务官员梁国勇也认为2011年人民币对美元升值可能高于2010年的升值幅度，有望达到5％左右的水平。
资金供求矛盾监管压力双面夹击
企业胃口日益增大。按照目前人民币和美元之间2.5％以上的利差和2％以上的汇率升值预期计算，如果汇率如期升值，企业现在借人一年期以上的美元负债，转换成人民币，一年之后购汇偿还。即可获得4.5％以上的收益。如果将资产价格的上扬考虑在内，收益则更为可观。面对“唾手可得”的利益诱惑，企业从银行借用外汇贷款等负债融资的胃口越来越大。据央行数据，2010年上半年我国国内外汇贷款余额同比增速高达39.4％。使用银行外汇贷款置换人民币贷款或是利用贸易融资产品延迟购付汇时间已成为企业惯用的招术。
监管压力日益加大。随着经济的复苏，我国外汇净流入规模在2010年快速扩大，而为化解外汇净流入带来的流动性被动投放问题，减轻国内通胀压力，监管层面开始频频“给力”银行外汇监管。2010年，外汇局在压缩金融机构短期外债指标的同时，对多家银行进行了现场检查，外汇贷款问题更是被重点关注。外汇局对违规银行的处罚力度也继续加大，暂停部分外汇业务、对高级管理人员进行处罚等更严厉的措施也被采用。
银行“等钱放贷”。尽管有旺盛的信贷需求，但由于市场持汇意愿很弱，外汇存款难以同步增长，银行外汇资金头寸因此日渐捉襟见肘。目前部分银行分支机构只能通过从上级行拆入资金才能满足信贷投放需求。各银行尽管通过规模控制、存贷比控制、以存定贷、调高利率等办法缓解资金紧张矛盾，满足监管要求，然而，不少银行分支机构仍然表示经常处于“等钱放贷”的局面，信贷资金不得不向大企业大项目集中，中小企业则“一贷难求”。
“乾坤大挪移”与“蚂蚁搬家”
银行着力跨境资产摆布。为解外汇资金头寸紧张的燃眉之急，部分银行施展出“乾坤大挪移”之术，不惜抛售“海外资产”来火线支持国内。《2009年中国国际收支报告》指出，2009年我国国内外汇贷款增加额为1045亿美元，银行境外资金调回额相当于国内外汇贷款增加额的七成多。此外，不少银行纷纷推出海外代付、协议付款等表外融资业务，通过与境外行协议的方式，由境外行代境内客户支付贷款，从而缓解资金与监管的双重压力。
企业青睐海外融资。除了与银行合作开展海外代付、协议付款等新业务外，在国内融资受限的情况下，不少有实力的大型企业开始着力打造海外融资平台，转战海外资本市场，直接从海外引进资金。例如，某企业集团通过与其全资香港子公司签订合同，由香港子公司为其进口货物，货款由香港子公司在境外融资支付，1年以后该公司再将贷款支付给子公司。另一家企业集团则通过内保外资形式，由香港子公司在港融资，然后由境内公司以预收货款形式提前将款项调入国内。由于国内企业异常旺盛的海外融资需求，境外资金借道境内企业曲线入境的规模不容忽视。2010年12月1日香港金管局在澄清“6400亿港元热钱陈兵香港”的传言的同时也表示，“3500亿左右是内地企业来港集资额”。