万科转板三大红利
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长期以来身居国内行业龙头，1984年成立的万科正当而立之年，由是其今年B转H的成功特别具有价值。正如万科董事长王石所言，虽然万科B转H并无发行新股，但意义重大，2014年是万科第四个十年发展期的开端，香港作为国际金融中心，相信将为万科下一个十年的发展提供更高的起点。具体来看，成功实现B转H，带给万科三大红利：助力打造国际品牌、获得国际资本市场支持、海外投资。
品牌之于一家公司的价值毋庸多言。早先，B股上市是内地上市公司的一张品牌，但B股市场很快衰落、受社会关注度很低，对公司的品牌意义变得非常小。相较而言，香港是国际金融中心，H股上市真正面对全球投资者，而非B股那样受限，只面对很小一部分的国际投资者。王石称，B转H对公司打造国际品牌有很大帮助。打造国际品牌，正符合万科的战略诉求，特别是国际化战略。万科总裁郁亮以“万科历史上第二次股改”来形容此次转板。他表示，转板是为了将B股转换到流通更好的市场，同时也是为了配合万科的国际化战略。
更大的红利是资本国际化，获得国际资本市场的支持。很早之前，B股对中国上市公司的发展曾提供了一定支持。房地产公司属资本密集型企业，B股曾给力了万科。1993年3月万科首次发行B股：共发行 4500 万股 B 股，募集资金 45，135 万港元。1997 年 6 月，公司以每 10 股配 2.37 股的比例实施配股，其中 A 股配股价每股 4.5 元，实际配售股数 66，973，802 股，B 股配股价每股 4.2 港元，实际配售股数19，278，825 股，共募集资金折合 3.83 亿元。然而，其后B股名存实亡了，无法支持了。而H股，则能给予万科极大的支持。
登陆H股，一大利好就是融资成本降低。一般而言，境外评级机构对“A+H”的评级要高于“A+B”。王石称，“在这里上市我们可以发债，在香港的平台发债比在国内的成本低了一半。这个账就很好算，在这里4%，在国内差不多是8%。同样发债，其他不变，你的利润就增加一半，这是战术好处。”目前，整体来看房企资金比较紧张，中国房企2014年前7个月海外融资总额424.33亿美元，约合人民币2620亿元。过往万科曾多次融资。上市后至2007年，通过增发、配股和可转债，万科累计募资超180亿元。登陆了H股，王石表示，万科没有马上要扩股的冲动，无论是从万科的架构上，还是资金流方面来讲，公司是比较稳健的，资金也是比较充裕的。当然，客观上，这个更佳的融资通道已打通了。？？
还有战略好处，即改变、优化万科的股东结构。王石称，“很多国际上的投资者可以直接投万科的股票。我们知道万科的股权比较分散，我们最大股东才持股14%，第二大股东不到3%，我们希望通过香港这个平台引进一批战略投资者，不仅仅是战术上融资比较顺利，这样还可以使万科更容易在国际平台上健康发展。”他表示，有正在谈的战略投资者――标准上，战略投资者本身应该是对万科的业务非常认可的，而且是长期投资者、国际投资者，包括基金，也包括业务公司。背景是，万科2008年之后加大了合作项目比例。2008年之前万科的合作项目不超过30%，现在合作项目超过85%，很多合作方是国际投资者。
相应的，在H股，公司价值可以得到更好体现。此次转板前，万科B是唯一B股相对于A股存在溢价的股票。作为国内最早上市的企业之一，万科至今仍然保持着中国A股市场持续盈利、增长年限最长、持续分红年限最长的纪录，长期稳健的业绩增长和规范透明的公司治理赢得了众多境外投资者的青睐，包括多次获得中国上市公司董事会金圆桌奖“最佳董事会”。香港作为全球金融中心，资本市场更加健全、成熟、更加注重价值投资，万科这样治理优良、业绩不俗的龙头企业，其市场价值相较B股会得到更好的体现。一个例子是，万科H股今年8月4日的收盘价，相较6月25日的开盘价上涨12.4%。
而国际品牌的打造、获得国际资本市场支持，有助于万科拓展海外投资。2013年是万科的国际化元年。截至目前，万科已进入美国、新加坡、香港等国家和地区。接下来5年，公司将进入国际化战略提速阶段。王石表示，万科去海外投资是出于三个考虑。第一是学习，学习成熟市场的操作方法，然后反过来在中国运用。第二是平衡风险，去不同市场发展，不同周期，不同需求，这可以平衡风险。第三，公司要跟着自己的消费者走，客户中中产阶级是其中一部分，他们开始向海外移民。万科第二个海外项目在旧金山，因为旧金山是现在中国大陆移民到北美很主要的城市。当然，王石强调，现在中国住宅市场和城市发展占了全世界市场的40%，作为中国大陆的一家公司，无论如何国际化，万科的主战场是在中国，真正和对手的竞争还是在中国，而不是在国际上。
此次万科B转H不涉及融资，但在王石看来，“挂牌没有筹一分钱。但对我们来讲，这个比上市筹一次钱意义更大”。助力打造国际品牌、获得国际资本市场支持、海外投资，收获这三大红利，对于长期在国内发展、三十而立、展望下一个十年的万科而言，意义确实胜过一次简单融资。
中国社会科学院研究员仲继银表示，B股是人民币兑换外币严格限制、内资外资严格隔离时代的产物，如今其已完全失去了存在的意义。截至目前，沪深两市共有B股104只，各家公司如何处理好这个历史遗留问题，化问题为新机遇、红利，万科的实践或许很值得参考。