发行数保持高位 非保本类比例上升
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据普益财富不完全统计,2009年7月(以下简称“本月”)全国46家银行共发行个人理财产品514款。与2009年6月(以下简称“上月”)的534款相比,发行总数略有下降,但是发行数仍维持在高位。在理财产品发行主体上,36家中资银行发行了476款理财产品,发行数比上月减少了36款;10家外资银行发行了38款理财产品,发行数比上月增加了16款。
虽然 2009年7月8日银监会下发了《关于进一步加强商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》,对商业银行的投资方向等进行了规范,但是这并未对个人理财市场造成阻碍,多数银行继续发行稳健型理财产品。此外,市场受《通知》影响较小与今年以来的市场结构密切相关,2009 年各银行理财产品主要以稳健型理财产品为主,而《通知》中所禁止或者限制的理财产品市场占比很低,各银行的业务结构和方向并不需要作出重大的调整。
非保本理财产品市场占比上升
本月保本理财产品市场占比出现下降,而非保本浮动收益理财产品的市场占比则明显上升。
保证收益理财产品发行数为172款,市场占比为33.46%,发行数比上月下降了近30款,市场占比亦有所下降;保本浮动收益理财产品发行数为47款,市场占比为9.14%,发行数比上月下降了19款,市场占比今年以来首次低于10%;非保本浮动收益理财产品发行数为295款,发行数和市场占比则出现了较大幅度的上升,其中发行数比上月增加了30款,市场占比环比增加了近8个百分点。
虽然非保本浮动收益理财产品发行数和市场占比出现了上升,但是并不代表理财产品的真实风险的上升,因为在非保本浮动收益理财产品中除了部分结构性理财产品存在着较大不确定性外,其余理财产品的风险均较低,因此市场的稳健格局将继续维持。
人民币理财产品市场占比居高不下
人民币理财产品市场占比继续攀升,本月人民币理财产品发行数为438款,市场占比则达到85.21%,环比增加了0.6个百分点,已经连续三个月市场占比超过了80%。外币理财产品发行数为76款,发行数与上月相比基本持平。美元理财产品发行数为41款,比上月减少了4款,市场占比为7.98%,连续三个月市场占比低于10%;澳元理财产品发行数为18款,比上月减少了3款,市场占比低于4%;欧元和港币理财产品发行数则继续低于10款,分别为7款和6款;此外,英镑和加元理财产品发行数共为4款。外币理财产品发行数一直处于低迷与目前外币理财产品收益率较低有着密切的关系,美元、欧元和港币等外币理财产品的收益率水平低于同期限的人民币理财产品,这一定程度降低了投资者兑换币种进行投资套利的积极性,因此外币理财产品的投资者主要是持有外币的投资者。
市场流动性充斥,中长期理财产品减少
上月理财产品的期限略向长期偏移,但是本月则有所回归,中长期理财产品明显减少,市场占比同样下降。1个月(含)期以下理财产品发行数为128款,上月发行数为121款,已经连续三个月超过120款,表明该类理财产品的市场需求不减。该类理财产品市场占比环比有所上升,由上月的22.66%上升至24.90%。1个月至3个月(含)期理财产品发行数由130款降低至120款,市场占比环比下降了1个百分点。3个月至6个月(含)期理财产品发行数继上月环比增加后,本月继续增加,市场占比环比上升了近6个百分点。6个月至1年(含)期理财产品发行数上月增加明显,本月则出现回调,并且回调明显,发行数比上月下降了30余款。1年期以上理财产品发行数同样出现下降,发行数比上月下降了10款。
可见,在目前市场环境下,投资者对于短期和超短期理财产品的热衷有增无减,这主要在于货币政策出现了微调和未来通胀预期增大,而证券市场风险经过半年多的积累已经较高,投资者更注重资金的流动性和资产的灵活配置。
人民币理财产品继续以信贷资产类、债券和货币市场类理财产品发行为主,这一趋势难以撼动。在本月,信贷资产类理财产品发行数为189款,与上月的206款相比,发行数环比下降了10余款,虽然发行数较上月有所下降,但是继续引领各类理财产品。信贷资产类理财产品占人民币理财产品发行数的比例继续超过40%,为43.15%。债券和货币市场类理财产品发行数为160款,发行数同样出现了下降,市场占比随之下调。此外,票据资产类理财产品发行数继续维持在10款左右,本月发行数为11款,和上月持平。
本月股权投资类理财产品发行数为14款,相比于上月仅减少了2款,在这14款理财产品中除了1款属于私人银行理财产品外,其余理财产品均不属于私人银行理财产品。
在外币理财产品中,理财产品的组成结构未发生改变,债券和货币市场类理财产品发行继续居前,其次是结构性理财产品,然后是信贷资产类理财产品。
2009年8月5日,央行了《中国货币政策执行报告(2009 年第二季度)》,预计下一阶段,央行主要通过两个方式进行货币政策的微调:首先是公开市场操作,加强资金回笼力度;其次则是提高法定存款准备金率,而基准利率这一政策工具不会轻易使用。
随着央行公开市场操作的调整,近期货币市场利率明显上升,这对于债券和货币市场理财产品来说,其收益水平将随之走高,这有利于银行发行这类理财产品。同时,下半年信贷增量较上半年将大幅下降,普遍预计每月新增贷款在 5000 亿元,同时如果提高法定存款准备金,这将促使信贷资产类理财产品的发行,银行将提前置换出资金,提高资金的流动性。
(普益财富 西南财经大学信托与理财研究所)