08年各行业中期业绩展望
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7月即将进入上市公司中报披露期，从总体情况来看，两市已披露中报的上市公司中，超过六成公司2008年上半年实现了盈利，虽然整体增速有所回落，但其中也不乏亮点。
事项：
市场即将进入中报披露期，我们正在陆续推出对各行业的中期预测，汇总如下：
钢铁：三大钢企业（宝、武、鞍）净利润增长30%，钢铁板块整体增长17%
我们预计重点钢企业6月毛利率有望维持5月水平，上半年毛利增速达到为30%，净利增速达到40%。
根据二季度主要上市钢企的产量、价格、成本的环比变化情况，以及部分企业业绩预告信息，我们保守推算出二季度三大钢（宝、武、鞍）业绩环比增加近30%，假设其他小企业业绩环比增加25%，上市钢企08年中期净利同比增速为16.8%。我们维持钢铁板块的“增持”评级，以及龙头企业武钢股份、宝钢股份、鞍钢股份、太钢不锈以及具备铁前成本优势的企业如八一钢铁等的增持评级。风险方面，建议大家重点关注需求变化、可能出台的钢铁政策，以及大盘系统性风险。
电气设备：行业景气分化，输变电与新能源龙头受益，中期业绩增长约25%
根据已披露的预告，预测该行业中期业绩增长约25%，其中电站设备公司的收入与利润增速的趋缓部分抵消了输配电公司的良好增速。在国家落实"节能减排"政策、扭转电站与电网投资结构失衡问题、以及大力发展新能源应对传统能源安全危机的背景下，我们预计未来几年新能源、电网投资增速分别可达40%、20%左右，建议抓住三条投资主线：1）业绩增长确定类的输配电龙头企业，如特变电工、思源电气、平高电气；2）新能源业务快速成长的优势企业，如天威保变、华仪电气、金风科技；3）受益节能减排政策的业绩优良企业，如哈空调、置信电气、荣信股份，均给予"增持"投资评级。提示大盘系统性风险、原材料价格上涨压力及从紧货币政策下项目进度晚于市场预期风险。
房地产：市场重归观望，部分公司仍具有增长潜力，中报保持50%以上的业绩增长可能性较大
由于房地产公司利润实现和销售之间的滞后性，综合考虑到存量预收帐款对应的毛利率较高以及市场变化导致上市公司平滑利润的可能，我们认为房地产行业08年中报保持50%以上的业绩增长可能性较大。但如果下半年楼市仍不能有效回暖、成交持续萎缩或者价格大下跌的话，整个行业09年的业绩将会趋于黯淡。
虽然房地产行业仍然处于调整中，但仍有部分公司将依赖于自身的竞争优势和07年丰厚预收帐款打下的坚实基础实现08年的稳健快速增长，如：华发股份和保利地产，此外北京城建、陆家嘴、万通地产、香江控股等公司的业绩增长确定性也很强，值得期待。
食品行业：行业稳步发展重点公司安全边际显现，半年报业绩增长45%左右
目前我们重点推介的公司已具备较高的安全边际，DCF模型得出的价值相对股价折让幅度在10%以上的是泸州老窖、双汇发展、青岛啤酒、贵州茅台、水井坊、张裕A。下半年投资策略：1、投资抗通胀品种。战术性投资生产高端产品的企业。重点推荐五粮液、贵州茅台、水井坊、泸州老窖和张裕A。战略性选择生产大众产品的优势企业，重点推荐双汇发展；；2、进入消费旺季兼具奥运概念的公司，重点推荐青岛啤酒，关注燕京啤酒和全聚德；三、资产整合业绩增厚的公司，重点推荐青岛啤酒，关注燕京啤酒和全聚德。
计算机硬件：行业仍显低迷个股值得关注，半年报业绩增长29%
2008年1-5月份，我国计算机制造业收入同比增速为16.4%，与前期基本持平，但利润总额增速由去年最高的81.5%下落到了37.3%。而根据我们的测算，板块内上市公司08年上半年归属于母公司净利润增速为28.7%，远低于去年同期74.5%的增速，也低于行业增速。我们对整个行业维持“中性”的投资评级，但看好细分行业中的金融电子设备行业，例如广电运通（002152）、御银股份（002177）、南天信息（000948）等，同时也建议关注积极培养新赢利点的上市公司，例如同方股份（600100）、方正科技（600601）等。
家电：行业回暖，板块净利润增速超70％，选择黑白家电行业龙头
家电板块2008年中期业绩预计净利润达48.6亿元，同比增长76.3％。家电板块龙头个股优势明显，二三线品牌仍存在大面积盈利下降或亏损。家电行业下半年投资策略是选择黑白家电行业龙头，海信电器（600060）、格力电器（000651）和美的电器（000527），细分产品的行业龙头，如空调零配件行业龙头盾安环境（002011），机顶盒行业龙头同洲电子（002052），厨房小家电行业龙头九阳股份（002242）。
软件：净利润增速将达40%，看好细分领域具优势、下游行业软件投资需求大幅增长的公司
我们预测软件板块08年1-6月净利润将同比增长40%，剔除东软集团整体上市后的业绩突增因素，预计软件板块08年中期业绩增幅为28%，与预测的全部A股上市公司08年业绩增幅相近，因此仍然维持软件板块“中性”的投资评级。同时我们看好在细分领域占有优势地位、下游行业软件投资需求大幅增长的行业应用软件提供商，如亿阳信通（600289）、远光软件（002063）、青岛软控（002073）等。
元器件：受出口放缓和原材料涨价影响，收入放缓至10%，剔除异常情况，净利润增幅10%
我们预计天相元器件板块08年上半年收入的平均增长在10%左右，相对于2007年全年的同比增速16%有所下降，这主要是由于出口增速下降造成的。我们预计08年上半年元器件板块净利润的平均增长在40%左右，如果去除京东方、宏胜科技等经营状况发生较大异常变化的企业，则板块净利润增幅在10%左右。而2007年全年，去除异常情况，板块净利润同比增长20%左右。我们依然重点看好半导体板块（包括集成电路和分立器件以及硅材料制造）以及磁性材料板块，对应公司有长电科技、华微电子、中环股份、宁波韵升。
通信：设备商静候电信投资运营商重组拖累业绩，若剔除中国联通，预计同比增长30%左右
在预增的14家公司中，收入的增长以及产能的扩张是主要驱动力。根据行业数据，08年1-5月份通信设备制造企业利润总额同比增速为35.2%。在上市公司中，若考虑中国联通中期业绩保持平稳，预计通信板块43家上市公司的08年中报净利润将同比增长10%左右，若剔除中国联通，预计同比增长30%左右。建议关注1、海外扩张的动力充足－中兴通讯、东信和平；2、产能扩张、产业链延伸效果显现－武汉凡谷、新海宜、恒宝股份；3、新兴子行业需求旺盛－远望谷（中性）、北斗星通。
证券业：预计中期业绩同比下降21%左右
1.预计中期手续费收入约同比下降25%；2.自营业务风格稳健型券商业绩波动小。3.投行业务中期收入约30亿元。4.中期净利润同比下降21%左右。
我们认为市场份额大且提升速度快、自营业务风格稳健而且具有估值优势的券商具有长期投资价值，如中信证券。另外市场反弹、券商IPO、融资融券等新业务推出，将成为券商股反弹的催化剂，给券商股带来短期交易性机会，我们建议关注基本面相对较好、流通股本占比低的国金证券、长江证券。