美元仍可谨慎看好

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回首2005年的外汇市场，可谓风云跌宕；展望200年年，外汇市场依然让人充满期待。本文将从美元和非美货币两个方面来简略回顾各主要货币2005年的市场表现并对2006年的汇市走势进行预测。

美元靠升息维持强势

从2002年开始连跌三年的美元，在2005年终于迎来了转机，借联储连续升息的东风，美元指数从年初低位80.77开始一路上攻，并在11月触及两年来的高点92.63。美元2005年的反弹走势受到诸多因素的推动：

美联储连续升息美联储自2004年6月底开始升息以来，持续以慎重有序的立场稳步调升联邦基准利率，至2005年12月13日美联储决定升息25个基点止，目前联邦基准利率已经达到4.25％，足足高出欧元基准利率200个基点，并进一步拉大了与实行超宽松货币政策日元的利差。利差优势使得国际游资不断涌向美元，从而不断的推动了美元走强。

基本面表现良好尽管年中美国本土由于连续受到超级飓风的袭击，一度令投资者担心美国经济的前景，但是从已经公布的2005年前三季度美国GDP增长率来看，第一季度为增长3.8，第二季度为增长3.3％，第三季度直线上升达到4.3%的水平，显示出飓风对美国经济的影响仅仅是短期的，美国经济基本面仍然持续保持高速稳定增长态势。

政策面提升人气美国国会2004年年底通过并在2005年推行的为期一年的《本土投资法》，该法案鼓励美国跨国企业抽回海外盈利，改善了美元市场的人气。

对于美元未来的走势，短线内只要美国还在加息，美元就会维持强势，但随着市场目前对联邦基金利率在2006年4-6月见顶的预测，美元利率到达中性水平，并结束本轮升息周期后，美元会有所回调，但是在2006年内美元相对于主要非美货币在利差上的优势还将存在。

欧元有望止跌

2005年，欧元区诸多基本面的利空因素打压了欧元的走势。2006年欧元区的利率问题仍值得关注，来自政治面的压力也将继续考验欧洲央行的官员们。预计2006年欧洲央行将逐月评估其货币政策，加息的速度将较为缓慢，幅度较小，仅从加息而言，并不能对欧元构成强有力支撑，但能帮助欧元筑底并小幅反弹。

此外，2005年底显现出来的欧洲经济的温和复苏的态势也会持续到2006年，这将为欧元提供向上的推力，使欧元在2006年的有望运行于1.20上方。

日元预期回暖

日元是2005年全年表现最为疲弱的一个货币， 2006年日本是否会结束超宽松的货币政策以及何时结束，将直接影响日元未来的走势。

从目前市场预计来看，乐观的估计是日本央行可能在2006年下半年收紧货币政策。

另一方面，日本政府放任日元疲弱希望令日本经济回暖，帮助日本彻底摆脱通缩状况，这在2005年并未引起国际上尤其是美国的反对，在2005年的G7各级会议上，G7财长及央行首脑在呼吁中国进一步放开人民币汇率的同时，避而不谈日元的问题。但在2006年，尤其是随着美国中期选举年的开始，美国财政部可能会受到来自贸易保护主义议员的压力，促使日元升值。

此外，美日贸易逆差不断扩大，相信美国方面将会开始表示对日元走软的不满。

加元从高油价中受益

加元无疑是2005年众多非美货币中的明星，连续的升息以及以石油为代表的能源价格连创新高更是帮助加元顶住了美元强大的压力。

为工业国家中唯一的石油净出口国，油价的稳居高位，使得2005年加拿大的经济表现得令人刮目相看。

目前市场预计加元本轮升息周期可能延续至2006年春季，这也是加元之所以能在2005年美元牛市格局下依然表现不俗的基本原因。